Analizy

Zysk netto H1 2026 wzrósł o 30% r/r do 1,54 mln zł przy spadku sprzedaży produktów o 19% (5,29 mln zł) — to efekt niższych kosztów (amortyzacja, brak strat kursowych) oraz kapitalizacji 2,6 mln zł kosztów produkcji w zapasach, a nie poprawy sprzedaży.

PBG to wyłącznie sprawa likwidacyjna: brak działalności operacyjnej i przychodów, cały wynik to koszty ogólne oraz odsetki od zobowiązań objętych postępowaniem układowym.

Skok wyników w H1 2026 (EBIT 46,0 mln zł wobec straty 14,2 mln zł rok wcześniej) jest w dużej mierze efektem II kwartału, w którym średnie ceny rękawic diagnostycznych wzrosły o 33,6% wobec I kwartału.

Stary hit „Lords of the Fallen” nadal generuje 73% przychodów, ale przychody spadają (−7,5% r/r), bo gra jest trzeci rok na rynku.

Przekształcenie wszystkich lokali własnych we franczyzowe obniżyło przychody o 32% (do 17,0 mln zł), ale EBIT wzrósł o 65% do 1,0 mln zł, bo koszty spadły w tym samym tempie.

Wyniki półrocza wyraźnie lepsze r/r: przychody +6,2%, EBITDA +30,8%, zysk netto +87,3% przy marży brutto 30,2% (+1,6 pp).

Jakość sprzedaży poprawia się: produkty własne urosły o 19,9% do 18,4 mln zł i stanowią 65,8% przychodów (z 54,4%), mikrobiologia własna +26% do 16,4 mln zł, eksport +32,8% do 11,4 mln zł.

Spółka jest w praktyce skorupą z majątkiem gruntowym: przychody 31 tys. zł w półroczu, strata netto 243 tys. zł, brak działalności operacyjnej poza sprzedażą towarów i wynajmem.

Operacyjne odbicie: przychody +19,3% do 1 180 mln zł, marża brutto 9,4% (6,6%), EBITDA dodatnia (ok. 17 mln zł wobec ok. -33 mln zł).

GreenX to przedprzychodowa spółka poszukiwawcza (miedź Tannenberg, W/Sb/Au Eleonore North) z opcją na wyrok arbitrażowy wobec Polski (ok. 252 mln GBP), nieujęty w bilansie jako aktywo.

Wykonawca instalacji elektroenergetycznych i OZE: przychody 65,6 mln zł (x3,3 r/r), ale zysk operacyjny spadł do 1,3 mln zł z 1,8 mln zł.

Wydawca książek z dużą dźwignią operacyjną: przychody +20,8% r/r do 23,0 mln zł, EBIT 2,2 mln zł wobec 0,5 mln zł rok wcześniej.

Wynik półrocza (zysk netto 15,9 mln zł) jest jakościowo słaby: wynika głównie z jednorazowej waloryzacji cen na kontraktach S7 Płońsk–Czosnów i Obwodnica Opatowa (ok. 55,8 mln zł dodatkowych przychodów w II kwartale), przy przychodach niższych o 19% r/r.

Wynik półrocza (zysk netto 15,9 mln zł) jest jakościowo słaby: wynika głównie z jednorazowej waloryzacji cen na kontraktach S7 Płońsk–Czosnów i Obwodnica Opatowa (ok. 55,8 mln zł dodatkowych przychodów w II kwartale), przy przychodach niższych o 19% r/r.

Przychody rosną (+34% r/r do 26,5 mln zł), a EBITDA więcej niż podwoiła się do 5,4 mln zł, ale strata netto pogłębiła się do 6,4 mln zł przez koszty finansowe.

Wyraźny zwrot operacyjny: przychody +14%, zysk brutto na sprzedaży +25%, EBIT z 2,9 do 14,2 mln zł, EBITDA +61%; zysk netto 6,1 mln zł wobec straty 3,5 mln zł rok wcześniej.

Spółka spala gotówkę w oczekiwaniu na komercjalizację systemu BACTEROMIC: przychody 59 tys. zł, strata netto 23,6 mln zł w I półroczu 2026 r.

Grupa jest w fazie przejściowej: brak przekazań lokali w I półroczu 2026 r. oznacza przychody 31 tys. zł i stratę netto 4,17 mln zł.

Spółka IT/usługowa z bardzo niską rentownością: EBIT 137 tys. zł (0,7% marży) przy przychodach 20,5 mln zł, spadek przychodów o 11% r/r.

Spadek wyniku o ok. 28% r/r wynika z wysokiej bazy w segmencie sprzętu specjalistycznego, a nie z osłabienia marży brutto (34,8% vs 35,2%).

Przychody półrocza wzrosły o 59% r/r do 4,8 mln zł dzięki premierze Cooking Simulator 2, ale premiera zawiodła oczekiwania zarządu i nie udźwignęła kapitalizowanych kosztów produkcji.

Spółka bez przychodów: w H1 2026 i H1 2025 sprzedaż wyniosła zero, a strata netto −232 tys. zł.

BBI Development jest holdingiem projektów deweloperskich (Roma Tower, Centrum Praskie Koneser, Rybaki-Łańsk); jego przychody to głównie usługi dla własnych projektów (9,7 mln zł, −29,5% r/r), a wynik zależy od udziału w zyskach spółek stowarzyszonych.

Deweloper bez przychodów: w H1 2026 sprzedaż wyniosła zero, a EBIT −431 tys. zł.