MSW Mostostal Warszawa Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 30 września 2026

Raport H1 2026

Zysk netto 7,9 mln zł (EBIT 22,6 mln zł) wynika z zatwierdzonej waloryzacji cen (ok. 55,8 mln zł przychodu w II kw. 2026), a nie z powtarzalnej poprawy marż; I kwartał był stratny.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

MSW Raport H1 2026

Przychody

400,26 mln PLN

— r/r

Zysk netto

7,91 mln PLN

— r/r

EBITDA

48,48 mln PLN

— r/r

Marża brutto

12,39%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Kapitał własny jest ujemny (−45,7 mln zł), a zobowiązania krótkoterminowe przewyższają aktywa obrotowe o 27,5 mln zł; biegły wskazuje znaczącą niepewność co do kontynuacji działalności.
OCF −230,5 mln zł; gotówka spadła z 217,3 do 88,4 mln zł; linie bankowe, faktoring i faktoring odwrotny są zamrożone.
Zarząd szacuje potrzebę finansowania na 375–520 mln zł w II poł. 2026; scenariusz bazowy to podwyższenie kapitału wymagające zgody KNF i głosów akcjonariuszy (NWZ 06.10.2026).
Portfel zleceń 1,57 mld zł i wsparcie Acciona (pożyczki 189,8 mln zł, gwarancje 456,8 mln zł) kontrastują z egzekucją gwarancji (108 mln zł Porąbka-Żar; 30,5 mln zł S19) i sporami sądowymi/arbitrażowymi.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

MSW · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	400 261	1 309 494	−69,4%	400 261	−69,4%	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	49 577	-40 537	+222,3%	49 577	+222,3%	raportowana	—	1,00
EBITDA	48 475	-66 445	+173%	48 475	+173%	wyliczona	—	0,90
EBIT	22 560	-129 368	+117,4%	22 560	+117,4%	raportowana	—	1,00
EBT	13 126	-110 829	+111,8%	13 126	+111,8%	raportowana	—	1,00
Zysk netto	7 910	-102 811	+107,7%	7 910	+107,7%	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	0,4	-5,14	—	0,4	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	0,4	—	—	0,4	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	25 915	62 923	−58,8%	25 915	−58,8%	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	14 551	—	—	14 551	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	5 216	—	—	5 216	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	12,39%	-3,1%	+15,5 p.p.	12,39%	+15,5 p.p.	raportowana	—	0,70
Marża EBITDA	12,11%	-5,07%	+17,2 p.p.	12,11%	+17,2 p.p.	raportowana	—	0,70
Marża EBIT	5,64%	-9,88%	+15,5 p.p.	5,64%	+15,5 p.p.	raportowana	—	0,70
Marża netto	1,98%	-7,85%	+9,8 p.p.	1,98%	+9,8 p.p.	raportowana	—	0,70

Gotówka	88 363	224 369	−60,6%	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	278 335	106 103	+162,3%	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług netto	189 972	-118 266	+260,6%	—	—	wyliczona	—	0,90
Kapitał własny	-45 667	-22 032	−107,3%	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	718 235	979 033	−26,6%	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy (tys. PLN thousands)	-27 547	—	—	—	—	raportowana	—	0,70
Aktywa obrotowe	580 720	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	608 267	818 529	−25,7%	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	155 635	182 536	−14,7%	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	23 085	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	211 836	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	223 633	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	44	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał własny (materialny) (tys. PLN thousands)	-45 711	—	—	—	—	raportowana	—	0,70

Przepływy operacyjne (CFO)	-230 478	113 949	−302,3%	-230 478	−302,3%	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	1 205	10 066	−88%	1 205	−88%	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF) (tys. PLN thousands)	-231 683	103 883	—	-231 683	—	raportowana	—	0,70

Wskaźnik płynności bieżącej	0,95x	—	—	—	—	raportowana	—	0,70
Wskaźnik płynności szybkiej	0,92x	—	—	—	—	raportowana	—	0,70
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,15x	—	—	—	—	raportowana	—	0,70
Pokrycie odsetek	1,55x	—	—	1,55x	—	raportowana	—	0,70

Dług / aktywa	0,39x	—	—	—	—	raportowana	—	0,70

Wzrost przychodów r/r	-25,9%	-17,05%	—	-25,9%	—	raportowana	—	0,70
Wzrost EBITDA r/r	125,1%	—	—	125,1%	—	raportowana	—	0,70
Wzrost EBIT r/r	245,1%	-729,97%	—	245,1%	—	raportowana	—	0,70
Wzrost zysku netto r/r	4472,3%	-282,14%	—	4472,3%	—	raportowana	—	0,70
Zmiana marży brutto r/r	8,89 p.p.	—	—	8,89 p.p.	—	raportowana	—	0,70
Zmiana marży EBITDA r/r	8,12 p.p.	—	—	8,12 p.p.	—	raportowana	—	0,70
Zmiana marży EBIT r/r	8,52 p.p.	—	—	8,52 p.p.	—	raportowana	—	0,70
Zmiana marży netto r/r	1,95 p.p.	—	—	1,95 p.p.	—	raportowana	—	0,70

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

400 261 −69,4%

H1 2025: 1 309 494
YTD 2026: 400 261
Δ r/r: −69,4%

Zysk brutto ze sprzedaży

49 577 +222,3%

H1 2025: -40 537
YTD 2026: 49 577
Δ r/r: +222,3%

EBITDA

48 475 +173%

H1 2025: -66 445
YTD 2026: 48 475
Δ r/r: +173%

EBIT

22 560 +117,4%

H1 2025: -129 368
YTD 2026: 22 560
Δ r/r: +117,4%

EBT

13 126 +111,8%

H1 2025: -110 829
YTD 2026: 13 126
Δ r/r: +111,8%

Zysk netto

7 910 +107,7%

H1 2025: -102 811
YTD 2026: 7 910
Δ r/r: +107,7%

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

0,4 —

H1 2025: -5,14
YTD 2026: 0,4
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

0,4 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,4
Δ r/r: —

Amortyzacja

25 915 −58,8%

H1 2025: 62 923
YTD 2026: 25 915
Δ r/r: −58,8%

Koszty odsetkowe

14 551 —

H1 2025: —
YTD 2026: 14 551
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

5 216 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5 216
Δ r/r: —

Marża brutto

12,39% +15,5 p.p.

H1 2025: -3,1%
YTD 2026: 12,39%
Δ r/r: +15,5 p.p.

Marża EBITDA

12,11% +17,2 p.p.

H1 2025: -5,07%
YTD 2026: 12,11%
Δ r/r: +17,2 p.p.

Marża EBIT

5,64% +15,5 p.p.

H1 2025: -9,88%
YTD 2026: 5,64%
Δ r/r: +15,5 p.p.

Marża netto

1,98% +9,8 p.p.

H1 2025: -7,85%
YTD 2026: 1,98%
Δ r/r: +9,8 p.p.

Gotówka

88 363 −60,6%

H1 2025: 224 369
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

278 335 +162,3%

H1 2025: 106 103
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

189 972 +260,6%

H1 2025: -118 266
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

-45 667 −107,3%

H1 2025: -22 032
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

718 235 −26,6%

H1 2025: 979 033
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy (tys. PLN thousands)

-27 547 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

580 720 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

608 267 −25,7%

H1 2025: 818 529
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

155 635 −14,7%

H1 2025: 182 536
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

23 085 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

211 836 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

223 633 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

44 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny) (tys. PLN thousands)

-45 711 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

-230 478 −302,3%

H1 2025: 113 949
YTD 2026: -230 478
Δ r/r: −302,3%

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

1 205 −88%

H1 2025: 10 066
YTD 2026: 1 205
Δ r/r: −88%

Wolne przepływy pieniężne (FCF) (tys. PLN thousands)

-231 683 —

H1 2025: 103 883
YTD 2026: -231 683
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

0,95x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

0,92x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,15x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

1,55x —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,55x
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,39x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

-25,9% —

H1 2025: -17,05%
YTD 2026: -25,9%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

125,1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 125,1%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

245,1% —

H1 2025: -729,97%
YTD 2026: 245,1%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

4472,3% —

H1 2025: -282,14%
YTD 2026: 4472,3%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

8,89 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,89 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

8,12 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,12 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

8,52 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,52 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

1,95 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,95 p.p.
Δ r/r: —