PCX PCC EXOL Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Half-year · publ. August 19, 2026

H1 2026 report

Przychody i marże rosną jednocześnie — 1H2026 to +10,6% przychodów r/r przy poprawie marży EBITDA z 7,7% do 8,5%, napędzane głównie surfaktantami przemysłowymi.

Sentiment

●●●●●●

Website

PCX H1 2026 report

Revenue

619,410 k PLN

— YoY

Net income

27,806 k PLN

— YoY

EBITDA

52,416 k PLN

— YoY

Gross margin

17.6%

— YoY

Summary

Investment thesis

Wyraźne przyspieszenie w Q2 2026 vs Q1 2026 (EBIT +137,8% k/k, zysk netto +194,5% k/k) sugeruje pozytywne momentum wchodzące w drugie półrocze.
Kluczowy czynnik ryzyka na horyzoncie 2026-2028: budżet wspólnej inwestycji w nowy zakład w Brzegu Dolnym (JV z PCC Rokita) wzrósł o 53% do 842 mln zł, z przesunięciem terminu do końca 2028 r. — PCC EXOL będzie musiał dokładać kapitał jako 50% udziałowiec.
Bilans wciąż w normie kowenantowej (dług netto/EBITDA ok. 3,0x wobec limitu 4,0x), ale rosnący capex JV będzie tę relację obciążał w kolejnych kwartałach.
Silna koncentracja właścicielska (PCC SE, 87,09% kapitału, akcje uprzywilejowane) oraz istotna skala transakcji z podmiotami powiązanymi (21% przychodów) to strukturalne ryzyko typowe dla spółek kontrolowanych przez jednego akcjonariusza.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

PCX · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	619,410	—	—	619,410	—	reported	—	1.00
Gross profit	109,035	—	—	109,035	—	reported	—	1.00
EBITDA	52,416	—	—	52,416	—	reported	—	1.00
EBIT	41,339	—	—	41,339	—	reported	—	1.00
EBT	32,630	—	—	32,630	—	reported	—	1.00
Net income	27,806	—	—	27,806	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	0.16	—	—	0.16	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	0.16	—	—	0.16	—	reported	—	1.00
D&A	11,077	—	—	11,077	—	reported	—	1.00
Interest expense	8,838	—	—	8,838	—	reported	—	1.00
Income tax	4,824	—	—	4,824	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	174.14	—	—	174.14	—	reported	—	1.00
Shares (diluted) (m units)	174.14	—	—	174.14	—	reported	—	0.80

Gross margin	17.6%	—	—	17.6%	—	derived	—	1.00
EBITDA margin	8.5%	—	—	8.5%	—	derived	—	1.00
EBIT margin	6.7%	—	—	6.7%	—	derived	—	1.00
Net margin	4.5%	—	—	4.5%	—	derived	—	1.00

Cash	16,997	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	297,230	—	—	—	—	reported	—	1.00
Net debt	280,233	—	—	—	—	reported	—	1.00
Equity	535,832	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	1,065,205	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	61,814	—	—	—	—	derived	—	1.00
Current assets	359,718	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	297,904	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	231,469	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	132,923	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	195,269	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	181,013	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	205,182	—	—	—	—	reported	—	0.70
Tangible equity	330,650	—	—	—	—	derived	—	0.70

CFO	27,761	—	—	27,761	—	reported	—	1.00
CapEx	5,577	—	—	5,577	—	reported	—	1.00
FCF	22,184	—	—	22,184	—	derived	—	1.00
FCF conversion	42.33%	—	—	42.33%	—	derived	—	1.00
CFO conversion	52.97%	—	—	52.97%	—	derived	—	1.00
Dividends paid	0	—	—	0	—	reported	—	1.00

Current ratio	1.21x	—	—	—	—	reported	—	1.00
Quick ratio	0.76x	—	—	—	—	reported	—	1.00
Cash ratio	0.06x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Interest coverage	4.68x	—	—	4.68x	—	derived	—	1.00

Net debt / EBITDA	3x	—	—	—	—	reported	—	1.00
Debt / equity	0.55x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Debt / assets	0.28x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Net debt / equity	0.52x	—	—	—	—	derived	—	1.00

Revenue growth (YoY)	10.6%	—	—	10.6%	—	derived	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	21.1%	—	—	21.1%	—	derived	—	1.00
EBIT growth (YoY)	19.7%	—	—	19.7%	—	derived	—	1.00
Net income growth (YoY)	33.7%	—	—	33.7%	—	derived	—	1.00
EPS growth (YoY)	33.33%	—	—	33.33%	—	derived	—	1.00
FCF growth (YoY)	385.9%	—	—	385.9%	—	derived	—	0.60
Gross margin Δ (YoY)	0.6 pp	—	—	0.6 pp	—	derived	—	1.00
EBITDA margin Δ (YoY)	0.7 pp	—	—	0.7 pp	—	derived	—	1.00
EBIT margin Δ (YoY)	0.5 pp	—	—	0.5 pp	—	derived	—	1.00
Net margin Δ (YoY)	0.8 pp	—	—	0.8 pp	—	derived	—	1.00

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

619,410 —

H1 2025: —
YTD 2026: 619,410
Δ YoY: —

Gross profit

109,035 —

H1 2025: —
YTD 2026: 109,035
Δ YoY: —

EBITDA

52,416 —

H1 2025: —
YTD 2026: 52,416
Δ YoY: —

EBIT

41,339 —

H1 2025: —
YTD 2026: 41,339
Δ YoY: —

EBT

32,630 —

H1 2025: —
YTD 2026: 32,630
Δ YoY: —

Net income

27,806 —

H1 2025: —
YTD 2026: 27,806
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

0.16 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.16
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

0.16 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.16
Δ YoY: —

D&A

11,077 —

H1 2025: —
YTD 2026: 11,077
Δ YoY: —

Interest expense

8,838 —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,838
Δ YoY: —

Income tax

4,824 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,824
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

174.14 —

H1 2025: —
YTD 2026: 174.14
Δ YoY: —

Shares (diluted) (m units)

174.14 —

H1 2025: —
YTD 2026: 174.14
Δ YoY: —

Gross margin

17.6% —

H1 2025: —
YTD 2026: 17.6%
Δ YoY: —

EBITDA margin

8.5% —

H1 2025: —
YTD 2026: 8.5%
Δ YoY: —

EBIT margin

6.7% —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.7%
Δ YoY: —

Net margin

4.5% —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.5%
Δ YoY: —

Cash

16,997 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

297,230 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

280,233 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

535,832 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

1,065,205 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

61,814 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

359,718 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

297,904 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

231,469 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

132,923 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

195,269 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

181,013 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

205,182 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Tangible equity

330,650 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

27,761 —

H1 2025: —
YTD 2026: 27,761
Δ YoY: —

CapEx

5,577 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,577
Δ YoY: —

FCF

22,184 —

H1 2025: —
YTD 2026: 22,184
Δ YoY: —

FCF conversion

42.33% —

H1 2025: —
YTD 2026: 42.33%
Δ YoY: —

CFO conversion

52.97% —

H1 2025: —
YTD 2026: 52.97%
Δ YoY: —

Dividends paid

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0
Δ YoY: —

Current ratio

1.21x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.76x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.06x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

4.68x —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.68x
Δ YoY: —

Net debt / EBITDA

3x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0.55x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.28x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.52x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

10.6% —

H1 2025: —
YTD 2026: 10.6%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

21.1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 21.1%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

19.7% —

H1 2025: —
YTD 2026: 19.7%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

33.7% —

H1 2025: —
YTD 2026: 33.7%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

33.33% —

H1 2025: —
YTD 2026: 33.33%
Δ YoY: —

FCF growth (YoY)

385.9% —

H1 2025: —
YTD 2026: 385.9%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

0.6 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.6 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

0.7 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.7 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

0.5 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.5 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

0.8 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.8 pp
Δ YoY: —