MSM MASSMEDICA NewConnect · Quarterly · publ. August 14, 2026

Q2 2026 report

Grupa utrzymuje sprzedaż na poziomie zbliżonym do roku poprzedniego (-3% r/r narastająco) mimo poważnego niedofinansowania publicznej ochrony zdrowia (deficyt NFZ szacowany przez Zarząd na ok. 24 mld zł) i niepewności regulacyjnej wokół zabiegów kosmetologicznych.

Sentiment

Neutral No guidance change

Website

MSM Q2 2026 report

Revenue

7.31 m PLN

-1.6% YoY

Net income

-0.08 m PLN

-199.3% YoY

EBITDA

0.26 m PLN

-35.2% YoY

Net debt / EBITDA

3.98x

— YoY

Summary

Investment thesis

Rentowność narastająco poprawia się wyraźnie – EBITDA grupy +27% r/r do 1,1 mln zł, marża EBITDA wzrosła z 5,6% do 7,3% w I półroczu, głównie dzięki kontroli kosztów usług obcych i towarów.
Sam II kwartał był jednak wyraźnie słabszy niż rok wcześniej: EBITDA -35% r/r, a na poziomie netto Grupa zanotowała stratę ok. 80 tys. zł – poprawa całego półrocza opiera się głównie na mocnym I kwartale 2026.
Bilans się porządkuje – zapasy spadły o ok. 15% r/r (do 13,5 mln zł), a operacyjny cash flow narastająco jest dodatni (709 tys. zł wobec ujemnego rok wcześniej), choć FCF pozostaje ujemny z powodu wyższego CAPEX.
Rosnące należności (6,9 mln zł wobec 4,6 mln zł rok wcześniej) i wyższe koszty finansowania kapitału obrotowego odzwierciedlają pogarszającą się terminowość płatności szpitali – kluczowe ryzyko do obserwacji w kolejnych kwartałach.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

Q2 2026

MSM · Q2 2026

Metric	Q2 2026	Q2 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	7.31	7.43	−1.6%	14.96	−2.6%	reported	—	1.00
EBITDA	0.26	0.4	−35.2%	1.1	+27.2%	reported	—	1.00
EBIT	0.12	0.29	−59.4%	0.84	+35.2%	reported	—	1.00
EBT	-0.08	0.12	−171.9%	0.47	+35.2%	reported	—	1.00
Net income	-0.08	0.08	−199.3%	0.35	+31%	reported	—	1.00
D&A	0.14	0.11	+30.2%	0.26	+7.1%	reported	—	1.00
Interest expense	0.17	0.19	−12%	0.27	−9.3%	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	2.41	—	—	—	—	reported	—	0.70

EBITDA margin	3.57%	5.42%	−1.9 pp	7.34%	+1.9 pp	reported	—	1.00
EBIT margin	—	—	—	5.58%	+1.6 pp	reported	—	1.00
Net margin	—	—	—	2.34%	+1.2 pp	reported	—	1.00

Cash	0.36	0.69	−47%	—	—	reported	—	1.00
Total debt	9.1	8.4	+8.3%	—	—	reported	—	0.80
Net debt	8.74	7.71	+13.3%	—	—	reported	—	0.80
Equity	6.11	5.63	+8.5%	—	—	reported	—	1.00
Total assets	25.17	24.63	+2.2%	—	—	reported	—	1.00
Working capital	4.83	4.67	+3.5%	—	—	reported	—	1.00
Current assets	21.75	21.77	−0.1%	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	16.92	17.09	−1%	—	—	reported	—	1.00

CFO	0.49	-0.4	+223.8%	0.71	+944.5%	reported	—	1.00
CapEx	0.44	0.11	+319.1%	1.05	+655.9%	reported	—	1.00
FCF	0.05	-0.5	+109.6%	-0.34	−53.7%	reported	—	1.00
FCF conversion	—	—	—	-31.09%	—	reported	—	1.00
CFO conversion	—	—	—	64.61%	—	reported	—	1.00

Current ratio	1.29x	1.27x	+0.02x	—	—	reported	—	1.00
Quick ratio	0.49x	0.34x	+0.15x	—	—	reported	—	0.90
Cash ratio	0.02x	0.04x	−0.02x	—	—	reported	—	1.00
Interest coverage	—	—	—	3.11x	+1.55x	reported	—	1.00

Net debt / EBITDA	3.98x	—	—	—	—	reported	—	0.50
Debt / equity	1.49x	1.49x	−0x	—	—	reported	—	0.80
Net debt / equity	1.43x	1.37x	+0.06x	—	—	reported	—	0.80

Revenue growth (YoY)	-1.6%	-30.78%	—	-2.93%	—	reported	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	—	—	—	27.27%	—	reported	—	1.00
EBIT growth (YoY)	—	—	—	35.28%	—	reported	—	1.00
Net income growth (YoY)	—	—	—	30.82%	—	reported	—	1.00
EBITDA margin Δ (YoY)	—	—	—	1.74 pp	—	reported	—	1.00
EBIT margin Δ (YoY)	—	—	—	1.57 pp	—	reported	—	1.00
Net margin Δ (YoY)	—	—	—	0.6 pp	—	reported	—	1.00

Q2 2026 · Δ YoY

Revenue

7.31 −1.6%

Q2 2025: 7.43
YTD 2026: 14.96
Δ YoY: −2.6%

EBITDA

0.26 −35.2%

Q2 2025: 0.4
YTD 2026: 1.1
Δ YoY: +27.2%

EBIT

0.12 −59.4%

Q2 2025: 0.29
YTD 2026: 0.84
Δ YoY: +35.2%

EBT

-0.08 −171.9%

Q2 2025: 0.12
YTD 2026: 0.47
Δ YoY: +35.2%

Net income

-0.08 −199.3%

Q2 2025: 0.08
YTD 2026: 0.35
Δ YoY: +31%

D&A

0.14 +30.2%

Q2 2025: 0.11
YTD 2026: 0.26
Δ YoY: +7.1%

Interest expense

0.17 −12%

Q2 2025: 0.19
YTD 2026: 0.27
Δ YoY: −9.3%

Shares (basic) (m units)

2.41 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBITDA margin

3.57% −1.9 pp

Q2 2025: 5.42%
YTD 2026: 7.34%
Δ YoY: +1.9 pp

EBIT margin

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 5.58%
Δ YoY: +1.6 pp

Net margin

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 2.34%
Δ YoY: +1.2 pp

Cash

0.36 −47%

Q2 2025: 0.69
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

9.1 +8.3%

Q2 2025: 8.4
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

8.74 +13.3%

Q2 2025: 7.71
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

6.11 +8.5%

Q2 2025: 5.63
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

25.17 +2.2%

Q2 2025: 24.63
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

4.83 +3.5%

Q2 2025: 4.67
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

21.75 −0.1%

Q2 2025: 21.77
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

16.92 −1%

Q2 2025: 17.09
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

0.49 +223.8%

Q2 2025: -0.4
YTD 2026: 0.71
Δ YoY: +944.5%

CapEx

0.44 +319.1%

Q2 2025: 0.11
YTD 2026: 1.05
Δ YoY: +655.9%

FCF

0.05 +109.6%

Q2 2025: -0.5
YTD 2026: -0.34
Δ YoY: −53.7%

FCF conversion

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: -31.09%
Δ YoY: —

CFO conversion

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 64.61%
Δ YoY: —

Current ratio

1.29x +0.02x

Q2 2025: 1.27x
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.49x +0.15x

Q2 2025: 0.34x
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.02x −0.02x

Q2 2025: 0.04x
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 3.11x
Δ YoY: +1.55x

Net debt / EBITDA

3.98x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

1.49x −0x

Q2 2025: 1.49x
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

1.43x +0.06x

Q2 2025: 1.37x
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

-1.6% —

Q2 2025: -30.78%
YTD 2026: -2.93%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 27.27%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 35.28%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 30.82%
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 1.74 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 1.57 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 0.6 pp
Δ YoY: —