Raport Q2 2026
Grupa utrzymuje sprzedaż na poziomie zbliżonym do roku poprzedniego (-3% r/r narastająco) mimo poważnego niedofinansowania publicznej ochrony zdrowia (deficyt NFZ szacowany przez Zarząd na ok. 24 mld zł) i niepewności regulacyjnej wokół zabiegów kosmetologicznych.
Wydźwięk
Neutralny
Brak zmiany prognoz
MSM
Raport Q2 2026
Przychody
7,31 mln PLN
▼
-1,6% r/r
Zysk netto
-0,08 mln PLN
▼
-199,3% r/r
EBITDA
0,26 mln PLN
▼
-35,2% r/r
Dług netto / EBITDA
3,98x
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Rentowność narastająco poprawia się wyraźnie – EBITDA grupy +27% r/r do 1,1 mln zł, marża EBITDA wzrosła z 5,6% do 7,3% w I półroczu, głównie dzięki kontroli kosztów usług obcych i towarów.
- Sam II kwartał był jednak wyraźnie słabszy niż rok wcześniej: EBITDA -35% r/r, a na poziomie netto Grupa zanotowała stratę ok. 80 tys. zł – poprawa całego półrocza opiera się głównie na mocnym I kwartale 2026.
- Bilans się porządkuje – zapasy spadły o ok. 15% r/r (do 13,5 mln zł), a operacyjny cash flow narastająco jest dodatni (709 tys. zł wobec ujemnego rok wcześniej), choć FCF pozostaje ujemny z powodu wyższego CAPEX.
- Rosnące należności (6,9 mln zł wobec 4,6 mln zł rok wcześniej) i wyższe koszty finansowania kapitału obrotowego odzwierciedlają pogarszającą się terminowość płatności szpitali – kluczowe ryzyko do obserwacji w kolejnych kwartałach.
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
MSM · Q2 2026
| Metryka | Q2 2026 | Q2 2025 | Δ r/r | YTD 2026 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 7,31 | 7,43 | −1,6% | 14,96 | −2,6% | raportowana | — | 1,00 |
| EBITDA | 0,26 | 0,4 | −35,2% | 1,1 | +27,2% | raportowana | — | 1,00 |
| EBIT | 0,12 | 0,29 | −59,4% | 0,84 | +35,2% | raportowana | — | 1,00 |
| EBT | -0,08 | 0,12 | −171,9% | 0,47 | +35,2% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk netto | -0,08 | 0,08 | −199,3% | 0,35 | +31% | raportowana | — | 1,00 |
| Amortyzacja | 0,14 | 0,11 | +30,2% | 0,26 | +7,1% | raportowana | — | 1,00 |
| Koszty odsetkowe | 0,17 | 0,19 | −12% | 0,27 | −9,3% | raportowana | — | 1,00 |
| Liczba akcji (podstawowa) (mln units) | 2,41 | — | — | — | — | raportowana | — | 0,70 |
| Marża EBITDA | 3,57% | 5,42% | −1,9 p.p. | 7,34% | +1,9 p.p. | raportowana | — | 1,00 |
| Marża EBIT | — | — | — | 5,58% | +1,6 p.p. | raportowana | — | 1,00 |
| Marża netto | — | — | — | 2,34% | +1,2 p.p. | raportowana | — | 1,00 |
| Gotówka | 0,36 | 0,69 | −47% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zadłużenie ogółem | 9,1 | 8,4 | +8,3% | — | — | raportowana | — | 0,80 |
| Dług netto | 8,74 | 7,71 | +13,3% | — | — | raportowana | — | 0,80 |
| Kapitał własny | 6,11 | 5,63 | +8,5% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 25,17 | 24,63 | +2,2% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał obrotowy | 4,83 | 4,67 | +3,5% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa obrotowe | 21,75 | 21,77 | −0,1% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 16,92 | 17,09 | −1% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | 0,49 | -0,4 | +223,8% | 0,71 | +944,5% | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 0,44 | 0,11 | +319,1% | 1,05 | +655,9% | raportowana | — | 1,00 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | 0,05 | -0,5 | +109,6% | -0,34 | −53,7% | raportowana | — | 1,00 |
| Konwersja FCF | — | — | — | -31,09% | — | raportowana | — | 1,00 |
| Konwersja CFO | — | — | — | 64,61% | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 1,29x | 1,27x | +0,02x | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności szybkiej | 0,49x | 0,34x | +0,15x | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Wskaźnik płynności gotówkowej | 0,02x | 0,04x | −0,02x | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Pokrycie odsetek | — | — | — | 3,11x | +1,55x | raportowana | — | 1,00 |
| Dług netto / EBITDA | 3,98x | — | — | — | — | raportowana | — | 0,50 |
| Dług / kapitał własny | 1,49x | 1,49x | −0x | — | — | raportowana | — | 0,80 |
| Dług netto / kapitał własny | 1,43x | 1,37x | +0,06x | — | — | raportowana | — | 0,80 |
| Wzrost przychodów r/r | -1,6% | -30,78% | — | -2,93% | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost EBITDA r/r | — | — | — | 27,27% | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost EBIT r/r | — | — | — | 35,28% | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost zysku netto r/r | — | — | — | 30,82% | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zmiana marży EBITDA r/r | — | — | — | 1,74 p.p. | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zmiana marży EBIT r/r | — | — | — | 1,57 p.p. | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zmiana marży netto r/r | — | — | — | 0,6 p.p. | — | raportowana | — | 1,00 |
Q2 2026 · Δ r/r
Przychody
7,31
−1,6%
7,31
−1,6%
- Q2 2025
- 7,43
- YTD 2026
- 14,96
- Δ r/r
- −2,6%
EBITDA
0,26
−35,2%
0,26
−35,2%
- Q2 2025
- 0,4
- YTD 2026
- 1,1
- Δ r/r
- +27,2%
EBIT
0,12
−59,4%
0,12
−59,4%
- Q2 2025
- 0,29
- YTD 2026
- 0,84
- Δ r/r
- +35,2%
EBT
-0,08
−171,9%
-0,08
−171,9%
- Q2 2025
- 0,12
- YTD 2026
- 0,47
- Δ r/r
- +35,2%
Zysk netto
-0,08
−199,3%
-0,08
−199,3%
- Q2 2025
- 0,08
- YTD 2026
- 0,35
- Δ r/r
- +31%
Amortyzacja
0,14
+30,2%
0,14
+30,2%
- Q2 2025
- 0,11
- YTD 2026
- 0,26
- Δ r/r
- +7,1%
Koszty odsetkowe
0,17
−12%
0,17
−12%
- Q2 2025
- 0,19
- YTD 2026
- 0,27
- Δ r/r
- −9,3%
Liczba akcji (podstawowa)
(mln units)
2,41
—
2,41
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Marża EBITDA
3,57%
−1,9 p.p.
3,57%
−1,9 p.p.
- Q2 2025
- 5,42%
- YTD 2026
- 7,34%
- Δ r/r
- +1,9 p.p.
Marża EBIT
—
—
—
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 5,58%
- Δ r/r
- +1,6 p.p.
Marża netto
—
—
—
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 2,34%
- Δ r/r
- +1,2 p.p.
Gotówka
0,36
−47%
0,36
−47%
- Q2 2025
- 0,69
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zadłużenie ogółem
9,1
+8,3%
9,1
+8,3%
- Q2 2025
- 8,4
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto
8,74
+13,3%
8,74
+13,3%
- Q2 2025
- 7,71
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał własny
6,11
+8,5%
6,11
+8,5%
- Q2 2025
- 5,63
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa ogółem
25,17
+2,2%
25,17
+2,2%
- Q2 2025
- 24,63
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał obrotowy
4,83
+3,5%
4,83
+3,5%
- Q2 2025
- 4,67
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa obrotowe
21,75
−0,1%
21,75
−0,1%
- Q2 2025
- 21,77
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
16,92
−1%
16,92
−1%
- Q2 2025
- 17,09
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
0,49
+223,8%
0,49
+223,8%
- Q2 2025
- -0,4
- YTD 2026
- 0,71
- Δ r/r
- +944,5%
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
0,44
+319,1%
0,44
+319,1%
- Q2 2025
- 0,11
- YTD 2026
- 1,05
- Δ r/r
- +655,9%
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
0,05
+109,6%
0,05
+109,6%
- Q2 2025
- -0,5
- YTD 2026
- -0,34
- Δ r/r
- −53,7%
Konwersja FCF
—
—
—
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- -31,09%
- Δ r/r
- —
Konwersja CFO
—
—
—
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 64,61%
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności bieżącej
1,29x
+0,02x
1,29x
+0,02x
- Q2 2025
- 1,27x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności szybkiej
0,49x
+0,15x
0,49x
+0,15x
- Q2 2025
- 0,34x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności gotówkowej
0,02x
−0,02x
0,02x
−0,02x
- Q2 2025
- 0,04x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Pokrycie odsetek
—
—
—
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 3,11x
- Δ r/r
- +1,55x
Dług netto / EBITDA
3,98x
—
3,98x
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług / kapitał własny
1,49x
−0x
1,49x
−0x
- Q2 2025
- 1,49x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto / kapitał własny
1,43x
+0,06x
1,43x
+0,06x
- Q2 2025
- 1,37x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wzrost przychodów r/r
-1,6%
—
-1,6%
—
- Q2 2025
- -30,78%
- YTD 2026
- -2,93%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBITDA r/r
—
—
—
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 27,27%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBIT r/r
—
—
—
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 35,28%
- Δ r/r
- —
Wzrost zysku netto r/r
—
—
—
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 30,82%
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBITDA r/r
—
—
—
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 1,74 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBIT r/r
—
—
—
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 1,57 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży netto r/r
—
—
—
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 0,6 p.p.
- Δ r/r
- —