FY 2025 report
V-MAX prawie podwoił przychody w 2025 roku (+93,7% r/r) dzięki realnej rozbudowie mocy produkcyjnych i oferty (nowe formy, maszyny, rynki eksportowe), a nie efektom jednorazowym czy akwizycjom.
Sentiment
Positive
No guidance change
VMX
FY 2025 report
Revenue
18.56 m PLN
— YoY
Net income
0.13 m PLN
— YoY
EBITDA
2.47 m PLN
— YoY
Net debt / EBITDA
1.19x
— YoY
Summary
Investment thesis
- Wzrost odbył się kosztem rentowności i gotówki: marża EBITDA spadła o 4,7 pp, zysk netto skurczył się o 69,5%, a operacyjne przepływy pieniężne po raz pierwszy wyszły na minus.
- Spółka sfinansowała ekspansję dużą emisją akcji (7,98 mln zł) i nowym długiem, jednocześnie kupując pod koniec roku nieruchomość hotelową za 5,93 mln zł — dywersyfikacja poza core biznes bez jasno zakomunikowanej strategii.
- Bilans pozostaje bezpieczny w ujęciu statycznym (dług netto/EBITDA 1,19x, płynność bieżąca 1,82x), ale trend kapitału obrotowego (cykl gotówkowy z 12 do 67 dni) wymaga obserwacji w kolejnych kwartałach.
- Skrajna koncentracja akcjonariatu (93,8% głosów u jednego akcjonariusza) i obecność powiązanych osób w organach spółki i podmiotu zależnego to typowe dla mikrospółki NC ryzyko governance, mimo braku zadeklarowanych transakcji z podmiotami powiązanymi.
Read the full analysis
Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.
Financials
BETA
VMX · FY 2025
| Metric | FY 2025 | FY 2024 | Δ YoY | Value type | Segment | Conf. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | 18.56 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBITDA | 2.47 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBIT | 0.48 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBT | 0.24 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Net income | 0.13 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EPS (basic) (PLN) | 0.03 | — | — | derived | — | 0.50 |
| D&A | 2 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Interest expense | 0.23 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Shares (basic) (m units) | 4.36 | — | — | reported | — | 0.70 |
| EBITDA margin | 13.32% | — | — | derived | — | 0.95 |
| EBIT margin | 2.57% | — | — | derived | — | 0.95 |
| EBT margin | 1.27% | — | — | derived | — | 0.95 |
| Net margin | 0.72% | — | — | derived | — | 0.95 |
| D&A margin | 10.75% | — | — | derived | — | 0.95 |
| Cash | 0.2 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total debt | 3.15 | — | — | reported | — | 0.90 |
| Net debt | 2.94 | — | — | derived | — | 0.90 |
| Equity | 14.39 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total assets | 20.23 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Working capital | 2.74 | — | — | derived | — | 0.95 |
| Current assets | 6.09 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current liabilities | 3.35 | — | — | reported | — | 1.00 |
| CFO | -0.53 | — | — | reported | — | 1.00 |
| CapEx | 2.89 | — | — | reported | — | 0.90 |
| FCF | -3.41 | — | — | derived | — | 0.85 |
| FCF conversion | -137.95% | — | — | derived | — | 0.85 |
| CFO conversion | -21.25% | — | — | derived | — | 0.90 |
| ROE | 1.29% | — | — | derived | — | 0.60 |
| ROA | 0.9% | — | — | derived | — | 0.60 |
| ROIC | 1.56% | — | — | derived | — | 0.40 |
| ROCE | 2.83% | — | — | derived | — | 0.70 |
| Current ratio | 1.82x | — | — | derived | — | 1.00 |
| Quick ratio | 1.11x | — | — | derived | — | 1.00 |
| Cash ratio | 0.06x | — | — | derived | — | 0.95 |
| Interest coverage | 2.07x | — | — | derived | — | 0.90 |
| Net debt / EBITDA | 1.19x | — | — | derived | — | 0.85 |
| Debt / equity | 0.22x | — | — | derived | — | 0.90 |
| Debt / assets | 0.16x | — | — | derived | — | 0.90 |
| Net debt / equity | 0.2x | — | — | derived | — | 0.90 |
| Revenue growth (YoY) | 93.68% | — | — | derived | — | 0.95 |
| EBITDA growth (YoY) | 42.95% | — | — | derived | — | 0.95 |
| EBIT growth (YoY) | -30.59% | — | — | derived | — | 0.95 |
| Net income growth (YoY) | -69.53% | — | — | derived | — | 0.95 |
| EPS growth (YoY) | -74.85% | — | — | derived | — | 0.40 |
| EBITDA margin Δ (YoY) | -4.73 pp | — | — | derived | — | 0.95 |
| EBIT margin Δ (YoY) | -4.6 pp | — | — | derived | — | 0.95 |
| Net margin Δ (YoY) | -3.86 pp | — | — | derived | — | 0.95 |
FY 2025 · Δ YoY
Revenue
18.56
—
18.56
—
- FY 2024
- —
EBITDA
2.47
—
2.47
—
- FY 2024
- —
EBIT
0.48
—
0.48
—
- FY 2024
- —
EBT
0.24
—
0.24
—
- FY 2024
- —
Net income
0.13
—
0.13
—
- FY 2024
- —
EPS (basic)
(PLN)
0.03
—
0.03
—
- FY 2024
- —
D&A
2
—
2
—
- FY 2024
- —
Interest expense
0.23
—
0.23
—
- FY 2024
- —
Shares (basic)
(m units)
4.36
—
4.36
—
- FY 2024
- —
EBITDA margin
13.32%
—
13.32%
—
- FY 2024
- —
EBIT margin
2.57%
—
2.57%
—
- FY 2024
- —
EBT margin
1.27%
—
1.27%
—
- FY 2024
- —
Net margin
0.72%
—
0.72%
—
- FY 2024
- —
D&A margin
10.75%
—
10.75%
—
- FY 2024
- —
Cash
0.2
—
0.2
—
- FY 2024
- —
Total debt
3.15
—
3.15
—
- FY 2024
- —
Net debt
2.94
—
2.94
—
- FY 2024
- —
Equity
14.39
—
14.39
—
- FY 2024
- —
Total assets
20.23
—
20.23
—
- FY 2024
- —
Working capital
2.74
—
2.74
—
- FY 2024
- —
Current assets
6.09
—
6.09
—
- FY 2024
- —
Current liabilities
3.35
—
3.35
—
- FY 2024
- —
CFO
-0.53
—
-0.53
—
- FY 2024
- —
CapEx
2.89
—
2.89
—
- FY 2024
- —
FCF
-3.41
—
-3.41
—
- FY 2024
- —
FCF conversion
-137.95%
—
-137.95%
—
- FY 2024
- —
CFO conversion
-21.25%
—
-21.25%
—
- FY 2024
- —
ROE
1.29%
—
1.29%
—
- FY 2024
- —
ROA
0.9%
—
0.9%
—
- FY 2024
- —
ROIC
1.56%
—
1.56%
—
- FY 2024
- —
ROCE
2.83%
—
2.83%
—
- FY 2024
- —
Current ratio
1.82x
—
1.82x
—
- FY 2024
- —
Quick ratio
1.11x
—
1.11x
—
- FY 2024
- —
Cash ratio
0.06x
—
0.06x
—
- FY 2024
- —
Interest coverage
2.07x
—
2.07x
—
- FY 2024
- —
Net debt / EBITDA
1.19x
—
1.19x
—
- FY 2024
- —
Debt / equity
0.22x
—
0.22x
—
- FY 2024
- —
Debt / assets
0.16x
—
0.16x
—
- FY 2024
- —
Net debt / equity
0.2x
—
0.2x
—
- FY 2024
- —
Revenue growth (YoY)
93.68%
—
93.68%
—
- FY 2024
- —
EBITDA growth (YoY)
42.95%
—
42.95%
—
- FY 2024
- —
EBIT growth (YoY)
-30.59%
—
-30.59%
—
- FY 2024
- —
Net income growth (YoY)
-69.53%
—
-69.53%
—
- FY 2024
- —
EPS growth (YoY)
-74.85%
—
-74.85%
—
- FY 2024
- —
EBITDA margin Δ (YoY)
-4.73 pp
—
-4.73 pp
—
- FY 2024
- —
EBIT margin Δ (YoY)
-4.6 pp
—
-4.6 pp
—
- FY 2024
- —
Net margin Δ (YoY)
-3.86 pp
—
-3.86 pp
—
- FY 2024
- —