COG COGNOR HOLDING Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Annual · publ. May 01, 2026

FY 2025 report

Grupa Cognor zakończyła właśnie największy w swojej historii program inwestycyjny (>1,5 mld zł w 5 lat), co powinno strukturalnie obniżyć koszt przerobu i poszerzyć ofertę produktową na kolejne lata.

Sentiment

Cautious No guidance change

Website

COG FY 2025 report

Revenue

2,080.84 m PLN

— YoY

Net income

-130.27 m PLN

— YoY

EBITDA

-32.93 m PLN

— YoY

Gross margin

2.22%

— YoY

Summary

Investment thesis

2025 r. był jednak rokiem, w którym ten cykl inwestycyjny zbiegł się z zapaścią cenową na rynku stali wywołaną dumpingiem chińskim - efektem jest pierwsza od lat ujemna skonsolidowana EBITDA (-32,9 mln zł) i strata netto 130,3 mln zł.
Ujemna EBITDA doprowadziła do naruszenia kowenantów finansowych w niemal całym portfelu kredytowym Grupy - banki i obligatariusze zaakceptowały naruszenia, ale kredyt inwestycyjny Banco Santander trafił do zobowiązań krótkoterminowych.
Zarząd zareagował emisją akcji, która wniosła 261,1 mln zł netto do kasy jednostki dominującej, kosztem rozwodnienia akcjonariuszy o ok. 35% liczby akcji - kapitał własny Grupy wzrósł mimo straty rocznej.
Teza zarządu na 2026 r. opiera się na wejściu w życie ceł CBAM i zapowiadanym unijnym instrumencie ochrony rynku wyrobów hutniczych (redukcja podaży importowej o połowę od połowy roku) - raport nie dostarcza jeszcze twardych dowodów, że ta poprawa już się materializuje w zamówieniach.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

FY 2025

COG · FY 2025

Metric	FY 2025	FY 2024	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	2,080.84	—	—	reported	—	0.90
Revenue jednostkowe	6.3	—	—	reported	jednostkowe	0.95
Gross profit	46.19	—	—	reported	—	0.90
EBITDA	-32.93	—	—	reported	—	0.90
EBIT	-91.16	—	—	reported	—	0.90
EBIT jednostkowe	-102.75	—	—	reported	jednostkowe	0.95
EBT	-151.32	—	—	reported	—	0.90
Net income	-130.27	—	—	reported	—	0.90
Net income jednostkowe	-121.93	—	—	reported	jednostkowe	0.95
D&A	58.23	—	—	reported	—	0.90
Shares (basic) (m units) jednostkowe	231.42	—	—	reported	jednostkowe	0.95

Gross margin	2.22%	—	—	reported	—	0.85
EBITDA margin	-1.6%	—	—	reported	—	0.90
EBIT margin	-4.38%	—	—	reported	—	0.85
Net margin	-6.3%	—	—	reported	—	0.90

Cash jednostkowe	21.26	—	—	reported	jednostkowe	0.95
Net debt	697.75	—	—	reported	—	0.85
Equity	1,403.72	—	—	reported	—	0.85
Equity jednostkowe	1,177.4	—	—	reported	jednostkowe	0.95

CFO jednostkowe	6.7	—	—	reported	jednostkowe	0.95

Current ratio	0.97x	—	—	reported	—	0.85
Quick ratio	0.48x	—	—	reported	—	0.85

Net debt / EBITDA	-21.2x	—	—	reported	—	0.70

Revenue growth (YoY)	-9.27%	—	—	reported	—	0.90
EBITDA growth (YoY)	-233.98%	—	—	reported	—	0.80
EBIT growth (YoY)	-250.68%	—	—	reported	—	0.80
Net income growth (YoY)	-126.53%	—	—	reported	—	0.80

FY 2025 · Δ YoY

Revenue

2,080.84 —

FY 2024: —

Revenue

jednostkowe

6.3 —

FY 2024: —

Gross profit

46.19 —

FY 2024: —

EBITDA

-32.93 —

FY 2024: —

EBIT

-91.16 —

FY 2024: —

EBIT

jednostkowe

-102.75 —

FY 2024: —

EBT

-151.32 —

FY 2024: —

Net income

-130.27 —

FY 2024: —

Net income

jednostkowe

-121.93 —

FY 2024: —

D&A

58.23 —

FY 2024: —

Shares (basic) (m units)

jednostkowe

231.42 —

FY 2024: —

Gross margin

2.22% —

FY 2024: —

EBITDA margin

-1.6% —

FY 2024: —

EBIT margin

-4.38% —

FY 2024: —

Net margin

-6.3% —

FY 2024: —

Cash

jednostkowe

21.26 —

FY 2024: —

Net debt

697.75 —

FY 2024: —

Equity

1,403.72 —

FY 2024: —

Equity

jednostkowe

1,177.4 —

FY 2024: —

CFO

jednostkowe

6.7 —

FY 2024: —

Current ratio

0.97x —

FY 2024: —

Quick ratio

0.48x —

FY 2024: —

Net debt / EBITDA

-21.2x —

FY 2024: —

Revenue growth (YoY)

-9.27% —

FY 2024: —

EBITDA growth (YoY)

-233.98% —

FY 2024: —

EBIT growth (YoY)

-250.68% —

FY 2024: —

Net income growth (YoY)

-126.53% —

FY 2024: —