Q1 2026 report
Powrót do dwucyfrowego wzrostu przychodów (+107% r/r) i dodatniej rentowności operacyjnej po słabym I kwartale 2025, napędzany głównie ekspansją segmentu Usługi AWS (+277% r/r) oraz odbudową segmentu Integracja IT (+52% r/r).
Sentiment
Neutral
No guidance change
PAS
Q1 2026 report
Revenue
23,676 k PLN
— YoY
Net income
600 k PLN
— YoY
EBITDA
1,563 k PLN
— YoY
FCF
-11,601 k PLN
— YoY
Summary
Investment thesis
- Głęboko ujemne przepływy operacyjne w kwartale (-11,5 mln zł) to w dużej mierze efekt sezonowego rozliczenia zobowiązań handlowych narosłych na koniec 2025 roku — obraz gotówkowy trzeba oceniać w cyklu Q4+Q1, nie w pojedynczym kwartale.
- Sześć znaczących umów podpisanych w I kwartale (sektor energetyczny i Skarb Państwa) plus duże zamówienie z sektora finansowego tuż po zakończeniu kwartału (10,4 mln USD) sugerują solidny portfel zamówień na kolejne okresy.
- Bilans pozostaje bezpieczny — pozycja gotówki netto (-2,9 mln zł długu netto) i wskaźnik płynności bieżącej 1,76x, mimo zaciągnięcia nowego finansowania bankowego w kwartale.
- Wysoka ekspozycja na sektor publiczny (przetargi, długie cykle decyzyjne, sezonowość skoncentrowana w IV kwartale) pozostaje głównym czynnikiem ryzyka i niepewności co do rozkładu wyników w kolejnych kwartałach roku.
Read the full analysis
Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.
Financials
BETA
PAS · Q1 2026
| Metric | Q1 2026 | Q1 2025 | Δ YoY | Value type | Segment | Conf. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | 23,676 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBITDA | 1,563 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBIT | 1,206 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Net income | 600 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EPS (basic) (PLN) | 0.32 | — | — | reported | — | 1.00 |
| D&A | 357 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Interest expense | 44 | — | — | reported | — | 0.60 |
| Shares (basic) (m units) | 1,887,275 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBITDA margin | 6.6% | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBIT margin | 5.09% | — | — | reported | — | 1.00 |
| Net margin | 2.53% | — | — | reported | — | 1.00 |
| D&A margin | 1.51% | — | — | reported | — | 1.00 |
| Cash | 7,086 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total debt | 4,185 | — | — | derived | — | 0.85 |
| Net debt | -2,901 | — | — | derived | — | 0.85 |
| Equity | 26,371 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total assets | 58,601 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Working capital | 21,792 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current assets | 50,285 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current liabilities | 28,493 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Goodwill | 4,235 | — | — | derived | — | 0.90 |
| Tangible equity | 22,136 | — | — | reported | — | 0.90 |
| CFO | -11,526 | — | — | reported | — | 1.00 |
| CapEx | 75 | — | — | derived | — | 0.90 |
| FCF | -11,601 | — | — | derived | — | 0.90 |
| FCF conversion | -742.2% | — | — | reported | — | 0.85 |
| CFO conversion | -737.4% | — | — | reported | — | 0.85 |
| Current ratio | 1.76x | — | — | reported | — | 1.00 |
| Quick ratio | 1.58x | — | — | reported | — | 1.00 |
| Cash ratio | 0.25x | — | — | reported | — | 1.00 |
| Interest coverage | 27.4x | — | — | reported | — | 0.60 |
| Debt / equity | 0.16x | — | — | reported | — | 0.85 |
| Debt / assets | 0.07x | — | — | reported | — | 0.85 |
| Net debt / equity | -0.11x | — | — | reported | — | 0.85 |
| Revenue growth (YoY) | 106.8% | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBITDA growth (YoY) | 870% | — | — | reported | — | 0.70 |
| EBIT growth (YoY) | 272.8% | — | — | reported | — | 0.90 |
| Net income growth (YoY) | 208.1% | — | — | reported | — | 0.90 |
| EPS growth (YoY) | 203.2% | — | — | reported | — | 0.90 |
| EBITDA margin Δ (YoY) | 8.37 pp | — | — | reported | — | 0.90 |
| EBIT margin Δ (YoY) | 11.19 pp | — | — | reported | — | 0.90 |
| Net margin Δ (YoY) | 7.38 pp | — | — | reported | — | 0.90 |
Q1 2026 · Δ YoY
Revenue
23,676
—
23,676
—
- Q1 2025
- —
EBITDA
1,563
—
1,563
—
- Q1 2025
- —
EBIT
1,206
—
1,206
—
- Q1 2025
- —
Net income
600
—
600
—
- Q1 2025
- —
EPS (basic)
(PLN)
0.32
—
0.32
—
- Q1 2025
- —
D&A
357
—
357
—
- Q1 2025
- —
Interest expense
44
—
44
—
- Q1 2025
- —
Shares (basic)
(m units)
1,887,275
—
1,887,275
—
- Q1 2025
- —
EBITDA margin
6.6%
—
6.6%
—
- Q1 2025
- —
EBIT margin
5.09%
—
5.09%
—
- Q1 2025
- —
Net margin
2.53%
—
2.53%
—
- Q1 2025
- —
D&A margin
1.51%
—
1.51%
—
- Q1 2025
- —
Cash
7,086
—
7,086
—
- Q1 2025
- —
Total debt
4,185
—
4,185
—
- Q1 2025
- —
Net debt
-2,901
—
-2,901
—
- Q1 2025
- —
Equity
26,371
—
26,371
—
- Q1 2025
- —
Total assets
58,601
—
58,601
—
- Q1 2025
- —
Working capital
21,792
—
21,792
—
- Q1 2025
- —
Current assets
50,285
—
50,285
—
- Q1 2025
- —
Current liabilities
28,493
—
28,493
—
- Q1 2025
- —
Goodwill
4,235
—
4,235
—
- Q1 2025
- —
Tangible equity
22,136
—
22,136
—
- Q1 2025
- —
CFO
-11,526
—
-11,526
—
- Q1 2025
- —
CapEx
75
—
75
—
- Q1 2025
- —
FCF
-11,601
—
-11,601
—
- Q1 2025
- —
FCF conversion
-742.2%
—
-742.2%
—
- Q1 2025
- —
CFO conversion
-737.4%
—
-737.4%
—
- Q1 2025
- —
Current ratio
1.76x
—
1.76x
—
- Q1 2025
- —
Quick ratio
1.58x
—
1.58x
—
- Q1 2025
- —
Cash ratio
0.25x
—
0.25x
—
- Q1 2025
- —
Interest coverage
27.4x
—
27.4x
—
- Q1 2025
- —
Debt / equity
0.16x
—
0.16x
—
- Q1 2025
- —
Debt / assets
0.07x
—
0.07x
—
- Q1 2025
- —
Net debt / equity
-0.11x
—
-0.11x
—
- Q1 2025
- —
Revenue growth (YoY)
106.8%
—
106.8%
—
- Q1 2025
- —
EBITDA growth (YoY)
870%
—
870%
—
- Q1 2025
- —
EBIT growth (YoY)
272.8%
—
272.8%
—
- Q1 2025
- —
Net income growth (YoY)
208.1%
—
208.1%
—
- Q1 2025
- —
EPS growth (YoY)
203.2%
—
203.2%
—
- Q1 2025
- —
EBITDA margin Δ (YoY)
8.37 pp
—
8.37 pp
—
- Q1 2025
- —
EBIT margin Δ (YoY)
11.19 pp
—
11.19 pp
—
- Q1 2025
- —
Net margin Δ (YoY)
7.38 pp
—
7.38 pp
—
- Q1 2025
- —