Raport Q1 2026
Powrót do dwucyfrowego wzrostu przychodów (+107% r/r) i dodatniej rentowności operacyjnej po słabym I kwartale 2025, napędzany głównie ekspansją segmentu Usługi AWS (+277% r/r) oraz odbudową segmentu Integracja IT (+52% r/r).
Wydźwięk
Neutralny
Brak zmiany prognoz
PAS
Raport Q1 2026
Przychody
23 676 tys. PLN
— r/r
Zysk netto
600 tys. PLN
— r/r
EBITDA
1 563 tys. PLN
— r/r
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
-11 601 tys. PLN
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Głęboko ujemne przepływy operacyjne w kwartale (-11,5 mln zł) to w dużej mierze efekt sezonowego rozliczenia zobowiązań handlowych narosłych na koniec 2025 roku — obraz gotówkowy trzeba oceniać w cyklu Q4+Q1, nie w pojedynczym kwartale.
- Sześć znaczących umów podpisanych w I kwartale (sektor energetyczny i Skarb Państwa) plus duże zamówienie z sektora finansowego tuż po zakończeniu kwartału (10,4 mln USD) sugerują solidny portfel zamówień na kolejne okresy.
- Bilans pozostaje bezpieczny — pozycja gotówki netto (-2,9 mln zł długu netto) i wskaźnik płynności bieżącej 1,76x, mimo zaciągnięcia nowego finansowania bankowego w kwartale.
- Wysoka ekspozycja na sektor publiczny (przetargi, długie cykle decyzyjne, sezonowość skoncentrowana w IV kwartale) pozostaje głównym czynnikiem ryzyka i niepewności co do rozkładu wyników w kolejnych kwartałach roku.
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
PAS · Q1 2026
| Metryka | Q1 2026 | Q1 2025 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 23 676 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| EBITDA | 1 563 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| EBIT | 1 206 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk netto | 600 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (podstawowy) (PLN) | 0,32 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Amortyzacja | 357 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Koszty odsetkowe | 44 | — | — | raportowana | — | 0,60 |
| Liczba akcji (podstawowa) (mln units) | 1 887 275 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża EBITDA | 6,6% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża EBIT | 5,09% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża netto | 2,53% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża amortyzacji | 1,51% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Gotówka | 7 086 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zadłużenie ogółem | 4 185 | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Dług netto | -2 901 | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Kapitał własny | 26 371 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 58 601 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał obrotowy | 21 792 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa obrotowe | 50 285 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 28 493 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wartość firmy | 4 235 | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Kapitał własny (materialny) | 22 136 | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | -11 526 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 75 | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | -11 601 | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Konwersja FCF | -742,2% | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Konwersja CFO | -737,4% | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 1,76x | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności szybkiej | 1,58x | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności gotówkowej | 0,25x | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Pokrycie odsetek | 27,4x | — | — | raportowana | — | 0,60 |
| Dług / kapitał własny | 0,16x | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Dług / aktywa | 0,07x | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Dług netto / kapitał własny | -0,11x | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Wzrost przychodów r/r | 106,8% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost EBITDA r/r | 870% | — | — | raportowana | — | 0,70 |
| Wzrost EBIT r/r | 272,8% | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Wzrost zysku netto r/r | 208,1% | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Wzrost EPS r/r | 203,2% | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Zmiana marży EBITDA r/r | 8,37 p.p. | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Zmiana marży EBIT r/r | 11,19 p.p. | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Zmiana marży netto r/r | 7,38 p.p. | — | — | raportowana | — | 0,90 |
Q1 2026 · Δ r/r
Przychody
23 676
—
23 676
—
- Q1 2025
- —
EBITDA
1 563
—
1 563
—
- Q1 2025
- —
EBIT
1 206
—
1 206
—
- Q1 2025
- —
Zysk netto
600
—
600
—
- Q1 2025
- —
Zysk na akcję (podstawowy)
(PLN)
0,32
—
0,32
—
- Q1 2025
- —
Amortyzacja
357
—
357
—
- Q1 2025
- —
Koszty odsetkowe
44
—
44
—
- Q1 2025
- —
Liczba akcji (podstawowa)
(mln units)
1 887 275
—
1 887 275
—
- Q1 2025
- —
Marża EBITDA
6,6%
—
6,6%
—
- Q1 2025
- —
Marża EBIT
5,09%
—
5,09%
—
- Q1 2025
- —
Marża netto
2,53%
—
2,53%
—
- Q1 2025
- —
Marża amortyzacji
1,51%
—
1,51%
—
- Q1 2025
- —
Gotówka
7 086
—
7 086
—
- Q1 2025
- —
Zadłużenie ogółem
4 185
—
4 185
—
- Q1 2025
- —
Dług netto
-2 901
—
-2 901
—
- Q1 2025
- —
Kapitał własny
26 371
—
26 371
—
- Q1 2025
- —
Aktywa ogółem
58 601
—
58 601
—
- Q1 2025
- —
Kapitał obrotowy
21 792
—
21 792
—
- Q1 2025
- —
Aktywa obrotowe
50 285
—
50 285
—
- Q1 2025
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
28 493
—
28 493
—
- Q1 2025
- —
Wartość firmy
4 235
—
4 235
—
- Q1 2025
- —
Kapitał własny (materialny)
22 136
—
22 136
—
- Q1 2025
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
-11 526
—
-11 526
—
- Q1 2025
- —
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
75
—
75
—
- Q1 2025
- —
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
-11 601
—
-11 601
—
- Q1 2025
- —
Konwersja FCF
-742,2%
—
-742,2%
—
- Q1 2025
- —
Konwersja CFO
-737,4%
—
-737,4%
—
- Q1 2025
- —
Wskaźnik płynności bieżącej
1,76x
—
1,76x
—
- Q1 2025
- —
Wskaźnik płynności szybkiej
1,58x
—
1,58x
—
- Q1 2025
- —
Wskaźnik płynności gotówkowej
0,25x
—
0,25x
—
- Q1 2025
- —
Pokrycie odsetek
27,4x
—
27,4x
—
- Q1 2025
- —
Dług / kapitał własny
0,16x
—
0,16x
—
- Q1 2025
- —
Dług / aktywa
0,07x
—
0,07x
—
- Q1 2025
- —
Dług netto / kapitał własny
-0,11x
—
-0,11x
—
- Q1 2025
- —
Wzrost przychodów r/r
106,8%
—
106,8%
—
- Q1 2025
- —
Wzrost EBITDA r/r
870%
—
870%
—
- Q1 2025
- —
Wzrost EBIT r/r
272,8%
—
272,8%
—
- Q1 2025
- —
Wzrost zysku netto r/r
208,1%
—
208,1%
—
- Q1 2025
- —
Wzrost EPS r/r
203,2%
—
203,2%
—
- Q1 2025
- —
Zmiana marży EBITDA r/r
8,37 p.p.
—
8,37 p.p.
—
- Q1 2025
- —
Zmiana marży EBIT r/r
11,19 p.p.
—
11,19 p.p.
—
- Q1 2025
- —
Zmiana marży netto r/r
7,38 p.p.
—
7,38 p.p.
—
- Q1 2025
- —