ALI ALTUS Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Quarterly · publ. May 08, 2026

Q1 2026 report

Grupa poprawia rentowność operacyjną (EBIT +40,1% r/r, EBITDA +33,1% r/r) dzięki wzrostowi przychodów z opłat za zarządzanie (+10,9% r/r) przy wolniejszym wzroście kosztów (+5,4% r/r), ale skala biznesu pozostaje niewielka (13,1 mln zł przychodu w kwartale).

Sentiment

Cautious No guidance change

Website

ALI Q1 2026 report

Revenue

13,069 k PLN

— YoY

Net income

2,375 k PLN

— YoY

EBITDA

3,222 k PLN

— YoY

FCF

4,689 k PLN

— YoY

Summary

Investment thesis

Zysk netto przypadający akcjonariuszom spadł o 23,6% r/r – wyłącznie z powodu odwrócenia wyceny aktywów finansowych w przychodach finansowych (z +2,13 mln zł do −0,20 mln zł r/r) oraz wzrostu efektywnej stopy podatkowej (25,8% wobec 18,5%), a nie z powodu słabszej działalności operacyjnej.
Bilans jest praktycznie bezdługowy (jedyne zobowiązania odsetkowe to 1,84 mln zł leasingu) i utrzymuje bardzo wysoką płynność bieżącą (10,5x), ale to w dużej mierze fundusz-podobna struktura aktywów (152 mln zł portfela obligacji skarbowych i jednostek uczestnictwa), a nie kapitał obrotowy operacyjny.
Nad Grupą wisi wielomilionowe ryzyko prawne: żądania Capitea (dawniej GetBack) sięgające łącznie ok. 340 mln zł wobec Spółki i dawniej zarządzanych funduszy, zablokowane 18,27 mln zł środków własnych oraz nierozstrzygnięta ostatecznie sprawa cofnięcia zezwolenia KNF – zdaniem samego Zarządu ma to fundamentalne znaczenie dla dalszej działalności Emitenta.
Zmiana na stanowisku Prezesa tuż po zamknięciu kwartału oraz konwersja uprzywilejowanych akcji imiennych głównego akcjonariusza na akcje zwykłe dopuszczone do obrotu na GPW to sygnały warte obserwacji pod kątem ładu korporacyjnego i potencjalnej przyszłej podaży akcji.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

Q1 2026

ALI · Q1 2026

Metric	Q1 2026	Q1 2025	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	13,069	—	—	reported	—	1.00
EBITDA	3,222	—	—	derived	—	0.90
EBIT	2,812	—	—	reported	—	1.00
EBT	3,783	—	—	reported	—	1.00
Net income	2,375	—	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	0.06	—	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	0.06	—	—	reported	—	1.00
D&A	410	—	—	reported	—	1.00
Interest expense	43	—	—	reported	—	0.85
Shares (basic) (m units)	40.92	—	—	reported	—	1.00
Shares (diluted) (m units)	40.92	—	—	reported	—	1.00

EBITDA margin	24.65%	—	—	reported	—	0.90
EBIT margin	21.52%	—	—	reported	—	0.95
EBT margin	28.95%	—	—	reported	—	0.95
Net margin	18.17%	—	—	reported	—	0.95
D&A margin	3.14%	—	—	reported	—	0.90

Cash	9,828	—	—	reported	—	1.00
Total debt	1,840	—	—	derived	—	0.90
Net debt	-7,988	—	—	derived	—	0.90
Equity	151,573	—	—	reported	—	1.00
Total assets	191,692	—	—	reported	—	1.00
Working capital	168,061	—	—	derived	—	0.90
Current assets	185,796	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	17,735	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	2,285	—	—	derived	—	0.90
Tangible equity	149,288	—	—	derived	—	0.85

CFO	4,782	—	—	reported	—	1.00
CapEx	93	—	—	reported	—	0.95
FCF	4,689	—	—	derived	—	0.90
FCF conversion	145.53%	—	—	reported	—	0.80
CFO conversion	148.42%	—	—	reported	—	0.85

ROE	8.88%	—	—	reported	—	0.60

Current ratio	10.48x	—	—	reported	—	0.95
Quick ratio	10.48x	—	—	reported	—	0.85
Cash ratio	0.55x	—	—	reported	—	0.95
Interest coverage	65.4x	—	—	reported	—	0.80

Debt / equity	0.01x	—	—	reported	—	0.85
Debt / assets	0.01x	—	—	reported	—	0.85
Net debt / equity	-0.05x	—	—	reported	—	0.85

Revenue growth (YoY)	10.86%	—	—	reported	—	0.95
EBITDA growth (YoY)	33.09%	—	—	reported	—	0.85
EBIT growth (YoY)	40.11%	—	—	reported	—	0.95
Net income growth (YoY)	-23.58%	—	—	reported	—	0.95
EPS growth (YoY)	-23.58%	—	—	reported	—	0.90
EBITDA margin Δ (YoY)	4.11 pp	—	—	reported	—	0.85
EBIT margin Δ (YoY)	4.49 pp	—	—	reported	—	0.90
Net margin Δ (YoY)	-8.19 pp	—	—	reported	—	0.90

Q1 2026 · Δ YoY

Revenue

13,069 —

Q1 2025: —

EBITDA

3,222 —

Q1 2025: —

EBIT

2,812 —

Q1 2025: —

EBT

3,783 —

Q1 2025: —

Net income

2,375 —

Q1 2025: —

EPS (basic) (PLN)

0.06 —

Q1 2025: —

EPS (diluted) (PLN)

0.06 —

Q1 2025: —

D&A

410 —

Q1 2025: —

Interest expense

43 —

Q1 2025: —

Shares (basic) (m units)

40.92 —

Q1 2025: —

Shares (diluted) (m units)

40.92 —

Q1 2025: —

EBITDA margin

24.65% —

Q1 2025: —

EBIT margin

21.52% —

Q1 2025: —

EBT margin

28.95% —

Q1 2025: —

Net margin

18.17% —

Q1 2025: —

D&A margin

3.14% —

Q1 2025: —

Cash

9,828 —

Q1 2025: —

Total debt

1,840 —

Q1 2025: —

Net debt

-7,988 —

Q1 2025: —

Equity

151,573 —

Q1 2025: —

Total assets

191,692 —

Q1 2025: —

Working capital

168,061 —

Q1 2025: —

Current assets

185,796 —

Q1 2025: —

Current liabilities

17,735 —

Q1 2025: —

Goodwill

2,285 —

Q1 2025: —

Tangible equity

149,288 —

Q1 2025: —

CFO

4,782 —

Q1 2025: —

CapEx

93 —

Q1 2025: —

FCF

4,689 —

Q1 2025: —

FCF conversion

145.53% —

Q1 2025: —

CFO conversion

148.42% —

Q1 2025: —

ROE

8.88% —

Q1 2025: —

Current ratio

10.48x —

Q1 2025: —

Quick ratio

10.48x —

Q1 2025: —

Cash ratio

0.55x —

Q1 2025: —

Interest coverage

65.4x —

Q1 2025: —

Debt / equity

0.01x —

Q1 2025: —

Debt / assets

0.01x —

Q1 2025: —

Net debt / equity

-0.05x —

Q1 2025: —

Revenue growth (YoY)

10.86% —

Q1 2025: —

EBITDA growth (YoY)

33.09% —

Q1 2025: —

EBIT growth (YoY)

40.11% —

Q1 2025: —

Net income growth (YoY)

-23.58% —

Q1 2025: —

EPS growth (YoY)

-23.58% —

Q1 2025: —

EBITDA margin Δ (YoY)

4.11 pp —

Q1 2025: —

EBIT margin Δ (YoY)

4.49 pp —

Q1 2025: —

Net margin Δ (YoY)

-8.19 pp —

Q1 2025: —