ATC ARCTIC PAPER Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Quarterly · publ. May 12, 2026

Q1 2026 report

Wolumeny sprzedaży rosną (papier +8,8% r/r, celuloza +8,9% r/r) i spółka zdobywa udział rynkowy w europejskim papierze wysokogatunkowym, ale spadające ceny (UWF -5,1%, CWF -4,5% r/r) neutralizują ten efekt na poziomie przychodów i marż.

Sentiment

Cautious No guidance change

Website

ATC Q1 2026 report

Revenue

813.99 m PLN

— YoY

Net income

-21.38 m PLN

— YoY

EBITDA

2.56 m PLN

— YoY

Net debt / EBITDA

11.32x

— YoY

Summary

Investment thesis

EBITDA praktycznie wyparowała (0,3% marży, 2,6 mln zł), głównie za sprawą głęboko ujemnego segmentu Celuloza (Rottneros, EBITDA -14,2 mln zł, pogłębiająca się r/r).
Rottneros podpisał aneks kredytowy z dodatkowymi zabezpieczeniami (zastaw na udziałach spółek zależnych) i tymczasowymi warunkami finansowania do kwietnia 2027 r. — sygnał napiętej płynności w segmencie celulozowym.
Gotówka spadła o 52,8% r/r (230,5→108,7 mln zł), a przepływy operacyjne są ujemne drugi kwartał z rzędu — bieżąca działalność finansowana rosnącym zadłużeniem.
Zarząd wdraża konkretne, zakwantyfikowane działania naprawcze: podwyżki cen papieru, cięcie CAPEX o ~45% r/r, program oszczędnościowy oraz nowa fabryka peletu w Grycksbo (szacowany wkład 20 mln SEK EBITDA w 2026 r., rosnący do 30-60 mln SEK od 2027 r.).

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

Q1 2026

ATC · Q1 2026

Metric	Q1 2026	Q1 2025	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	813.99	—	—	reported	—	1.00
Revenue Papier	573.39	—	—	reported	Papier	1.00
Revenue Celuloza	240.6	—	—	reported	Celuloza	1.00
Gross profit	68.15	—	—	reported	—	1.00
EBITDA	2.56	—	—	reported	—	1.00
EBITDA Papier	21.82	—	—	reported	Papier	1.00
EBITDA Celuloza	-14.17	—	—	reported	Celuloza	1.00
EBIT	-36.16	—	—	reported	—	1.00
EBT	-38.13	—	—	reported	—	1.00
Net income	-21.38	—	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	-0.31	—	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	-0.31	—	—	reported	—	1.00
D&A	38.73	—	—	reported	—	1.00
Interest expense	4.36	—	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	69.29	—	—	reported	—	1.00

Cash	108.69	—	—	reported	—	1.00
Total debt	337.72	—	—	derived	—	0.90
Net debt	229.03	—	—	derived	—	0.90
Equity	1,681.52	—	—	reported	—	1.00
Total assets	2,683.64	—	—	reported	—	1.00
Working capital	340.95	—	—	derived	—	0.90
Current assets	1,033.57	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	692.63	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	109.93	—	—	reported	—	1.00
Tangible equity	1,571.58	—	—	derived	—	0.90

CFO	-46.68	—	—	reported	—	1.00
CapEx	40.81	—	—	reported	—	1.00
FCF	-87.49	—	—	derived	—	0.90

ROE	-7.7%	—	—	derived	—	0.70
ROA	-6.91%	—	—	derived	—	0.70

Current ratio	1.5x	—	—	reported	—	1.00
Quick ratio	0.8x	—	—	reported	—	1.00
Cash ratio	0.2x	—	—	reported	—	1.00

Net debt / EBITDA	11.32x	—	—	derived	—	0.40
Debt / equity	0.2x	—	—	reported	—	0.90
Debt / assets	0.13x	—	—	derived	—	0.90
Net debt / equity	0.14x	—	—	derived	—	0.90

Revenue growth (YoY)	-1.07%	—	—	derived	—	0.90
EBITDA growth (YoY)	-88.78%	—	—	derived	—	0.90
EBIT growth (YoY)	-268.13%	—	—	derived	—	0.90
Net income growth (YoY)	-59.3%	—	—	derived	—	0.90
EPS growth (YoY)	-59.37%	—	—	derived	—	0.90
FCF growth (YoY)	33.44%	—	—	derived	—	0.70
Gross margin Δ (YoY)	-5.53 pp	—	—	derived	—	0.90
EBITDA margin Δ (YoY)	-2.46 pp	—	—	derived	—	0.90
EBIT margin Δ (YoY)	-3.25 pp	—	—	derived	—	0.90

Q1 2026 · Δ YoY

Revenue

813.99 —

Q1 2025: —

Revenue

Papier

573.39 —

Q1 2025: —

Revenue

Celuloza

240.6 —

Q1 2025: —

Gross profit

68.15 —

Q1 2025: —

EBITDA

2.56 —

Q1 2025: —

EBITDA

Papier

21.82 —

Q1 2025: —

EBITDA

Celuloza

-14.17 —

Q1 2025: —

EBIT

-36.16 —

Q1 2025: —

EBT

-38.13 —

Q1 2025: —

Net income

-21.38 —

Q1 2025: —

EPS (basic) (PLN)

-0.31 —

Q1 2025: —

EPS (diluted) (PLN)

-0.31 —

Q1 2025: —

D&A

38.73 —

Q1 2025: —

Interest expense

4.36 —

Q1 2025: —

Shares (basic) (m units)

69.29 —

Q1 2025: —

Cash

108.69 —

Q1 2025: —

Total debt

337.72 —

Q1 2025: —

Net debt

229.03 —

Q1 2025: —

Equity

1,681.52 —

Q1 2025: —

Total assets

2,683.64 —

Q1 2025: —

Working capital

340.95 —

Q1 2025: —

Current assets

1,033.57 —

Q1 2025: —

Current liabilities

692.63 —

Q1 2025: —

Goodwill

109.93 —

Q1 2025: —

Tangible equity

1,571.58 —

Q1 2025: —

CFO

-46.68 —

Q1 2025: —

CapEx

40.81 —

Q1 2025: —

FCF

-87.49 —

Q1 2025: —

ROE

-7.7% —

Q1 2025: —

ROA

-6.91% —

Q1 2025: —

Current ratio

1.5x —

Q1 2025: —

Quick ratio

0.8x —

Q1 2025: —

Cash ratio

0.2x —

Q1 2025: —

Net debt / EBITDA

11.32x —

Q1 2025: —

Debt / equity

0.2x —

Q1 2025: —

Debt / assets

0.13x —

Q1 2025: —

Net debt / equity

0.14x —

Q1 2025: —

Revenue growth (YoY)

-1.07% —

Q1 2025: —

EBITDA growth (YoY)

-88.78% —

Q1 2025: —

EBIT growth (YoY)

-268.13% —

Q1 2025: —

Net income growth (YoY)

-59.3% —

Q1 2025: —

EPS growth (YoY)

-59.37% —

Q1 2025: —

FCF growth (YoY)

33.44% —

Q1 2025: —

Gross margin Δ (YoY)

-5.53 pp —

Q1 2025: —

EBITDA margin Δ (YoY)

-2.46 pp —

Q1 2025: —

EBIT margin Δ (YoY)

-3.25 pp —

Q1 2025: —