Q1 2026 report
Przychody wzrosły o 32,8% r/r do 11 872 mln zł, a skorygowana EBITDA aż o 158% r/r do 4 709 mln zł (marża 39,7%) — głównie efekt rekordowych cen miedzi i srebra, wsparty spadkiem jednostkowego kosztu gotówkowego C1 z 3,15 do 1,91 USD/funt.
Sentiment
Neutral
No guidance change
KGH
Q1 2026 report
Revenue
11,872 m PLN
— YoY
Net income
3,529 m PLN
— YoY
EBITDA
4,709 m PLN
— YoY
Gross margin
37.95%
— YoY
Summary
Investment thesis
- Zysk netto (3 529 mln zł, +969% r/r) wyprzedza gotówkę: OCF spadł r/r do 680 mln zł (z 1 403 mln zł), bo Grupa zbudowała zapasy (+2 881 mln zł) i spłaciła 827 mln zł zobowiązań objętych faktoringiem odwrotnym.
- Bilans jest bardzo bezpieczny: dług netto/skorygowana EBITDA 0,57x (spadek z 0,76x), kapitał własny urósł o 12,5% w jeden kwartał niemal wyłącznie z zatrzymanego zysku.
- Podatek od wydobycia niektórych kopalin wzrósł o 79,5% r/r mimo ustawowej obniżki współczynnika od 2026 r. — efekt netto nowej ustawy zależy od zdolności Grupy do skonsumowania ulgi inwestycyjnej, dostępnej dopiero od 2029 r.
- Zarząd rekomenduje powrót do dywidendy (300 mln zł, 1,50 zł/akcję) z zysku za 2025 r., po roku w którym cały zysk za 2024 r. trafił na kapitał zapasowy — sygnał poprawy komfortu kapitałowego, ostateczna decyzja należy do WZA 9 czerwca 2026 r.
Read the full analysis
Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.
Financials
BETA
KGH · Q1 2026
| Metric | Q1 2026 | Q1 2025 | Δ YoY | Value type | Segment | Conf. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | 11,872 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Gross profit | 4,506 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBITDA | 4,709 | — | — | adjusted | — | 1.00 |
| EBIT | 4,883 | — | — | derived | — | 0.70 |
| EBT | 4,762 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Net income | 3,529 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EPS (basic) (PLN) | 17.65 | — | — | reported | — | 1.00 |
| D&A | 488 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Interest expense | 121 | — | — | reported | — | 0.85 |
| Shares (basic) (m units) | 200 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Gross margin | 37.95% | — | — | reported | — | 0.95 |
| EBITDA margin | 39.66% | — | — | reported | — | 0.95 |
| EBIT margin | 41.13% | — | — | reported | — | 0.65 |
| Net margin | 29.72% | — | — | reported | — | 0.95 |
| Cash | 522 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total debt | 6,276 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Net debt | 5,763 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Equity | 36,941 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total assets | 63,455 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Working capital | 3,563 | — | — | derived | — | 0.90 |
| Current assets | 16,759 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current liabilities | 13,196 | — | — | reported | — | 1.00 |
| CFO | 680 | — | — | reported | — | 1.00 |
| CapEx | 1,452 | — | — | reported | — | 0.85 |
| FCF | -772 | — | — | derived | — | 0.80 |
| Dividends paid | 0 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current ratio | 1.27x | — | — | reported | — | 0.95 |
| Cash ratio | 0.04x | — | — | reported | — | 0.85 |
| Interest coverage | 40.36x | — | — | reported | — | 0.60 |
| Net debt / EBITDA | 0.57x | — | — | reported | — | 1.00 |
| Debt / equity | 0.17x | — | — | reported | — | 0.90 |
| Debt / assets | 9.89% | — | — | reported | — | 0.90 |
| Net debt / equity | 0.16x | — | — | reported | — | 0.90 |
| Revenue growth (YoY) | 32.77% | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBITDA growth (YoY) | 158.2% | — | — | reported | — | 0.90 |
| Net income growth (YoY) | 969.4% | — | — | reported | — | 0.90 |
| EPS growth (YoY) | 969.7% | — | — | reported | — | 0.90 |
Q1 2026 · Δ YoY
Revenue
11,872
—
11,872
—
- Q1 2025
- —
Gross profit
4,506
—
4,506
—
- Q1 2025
- —
EBITDA
4,709
—
4,709
—
- Q1 2025
- —
EBIT
4,883
—
4,883
—
- Q1 2025
- —
EBT
4,762
—
4,762
—
- Q1 2025
- —
Net income
3,529
—
3,529
—
- Q1 2025
- —
EPS (basic)
(PLN)
17.65
—
17.65
—
- Q1 2025
- —
D&A
488
—
488
—
- Q1 2025
- —
Interest expense
121
—
121
—
- Q1 2025
- —
Shares (basic)
(m units)
200
—
200
—
- Q1 2025
- —
Gross margin
37.95%
—
37.95%
—
- Q1 2025
- —
EBITDA margin
39.66%
—
39.66%
—
- Q1 2025
- —
EBIT margin
41.13%
—
41.13%
—
- Q1 2025
- —
Net margin
29.72%
—
29.72%
—
- Q1 2025
- —
Cash
522
—
522
—
- Q1 2025
- —
Total debt
6,276
—
6,276
—
- Q1 2025
- —
Net debt
5,763
—
5,763
—
- Q1 2025
- —
Equity
36,941
—
36,941
—
- Q1 2025
- —
Total assets
63,455
—
63,455
—
- Q1 2025
- —
Working capital
3,563
—
3,563
—
- Q1 2025
- —
Current assets
16,759
—
16,759
—
- Q1 2025
- —
Current liabilities
13,196
—
13,196
—
- Q1 2025
- —
CFO
680
—
680
—
- Q1 2025
- —
CapEx
1,452
—
1,452
—
- Q1 2025
- —
FCF
-772
—
-772
—
- Q1 2025
- —
Dividends paid
0
—
0
—
- Q1 2025
- —
Current ratio
1.27x
—
1.27x
—
- Q1 2025
- —
Cash ratio
0.04x
—
0.04x
—
- Q1 2025
- —
Interest coverage
40.36x
—
40.36x
—
- Q1 2025
- —
Net debt / EBITDA
0.57x
—
0.57x
—
- Q1 2025
- —
Debt / equity
0.17x
—
0.17x
—
- Q1 2025
- —
Debt / assets
9.89%
—
9.89%
—
- Q1 2025
- —
Net debt / equity
0.16x
—
0.16x
—
- Q1 2025
- —
Revenue growth (YoY)
32.77%
—
32.77%
—
- Q1 2025
- —
EBITDA growth (YoY)
158.2%
—
158.2%
—
- Q1 2025
- —
Net income growth (YoY)
969.4%
—
969.4%
—
- Q1 2025
- —
EPS growth (YoY)
969.7%
—
969.7%
—
- Q1 2025
- —