MDA MEDAPP NewConnect · annual · publ. May 20, 2026

FY 2025 report

Przychody Grupy spadły o 47% r/r (do 3,8 mln zł), a wynik netto pogorszył się do -2,6 mln zł, mimo że rok wcześniej Grupa była rentowna.

Sentiment

Negative No guidance change

Website

MDA FY 2025 report

Revenue

3.82 m PLN

— YoY

Net income

-2.71 m PLN

— YoY

EBITDA

-0.31 m PLN

— YoY

Gross margin

32.94%

— YoY

Summary

Investment thesis

Na koniec 2025 r. zidentyfikowano znaczącą niepewność co do kontynuacji działalności - przeterminowane zobowiązania, gotówka na poziomie 245 tys. zł i ujemna luka płynnościowa (-6,3 mln zł w horyzoncie 12 miesięcy wg macierzy zapadalności z noty 31).
W trakcie roku ZUS złożył wniosek o upadłość Spółki; Zarząd odpowiedział wnioskiem o otwarcie przyspieszonego postępowania układowego, otwartego przez sąd w styczniu 2026 r., a ZUS ostatecznie wycofał swój wniosek po zawarciu układu ratalnego.
Prawie 92% aktywów Grupy (28,9 mln zł) to wartość firmy oraz kapitalizowane koszty prac rozwojowych (m.in. CarnaLife Holo) - przy tak zbudowanym bilansie kapitał materialny (tangible equity) jest ujemny (ok. -11 mln zł), a wycena zależy niemal wyłącznie od powodzenia komercjalizacji.
W 2025 r. Grupa dokonała retrospektywnej korekty błędu z lat ubiegłych, która obniżyła kapitał własny na 1 stycznia 2024 r. o 8,3 mln zł (błędne ujęcie zapasów/aktywów wniesionych aportem do spółki zależnej); biegły rewident wskazał też ujęcie i wycenę WNiP w toku jako kluczową sprawę badania.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

FY 2025

MDA · FY 2025

Metric	FY 2025	FY 2024	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	3.82	—	—	reported	—	1.00
Gross profit	1.26	—	—	reported	—	1.00
EBITDA	-0.31	—	—	derived	—	0.80
EBIT	-1.51	—	—	reported	—	1.00
EBT	-2.53	—	—	reported	—	1.00
Net income	-2.71	—	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	-0.01	—	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	-0.01	—	—	reported	—	1.00
D&A	1.2	—	—	reported	—	0.90
Interest expense	1.01	—	—	reported	—	1.00
Income tax	-0.07	—	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	250.13	—	—	reported	—	1.00

Gross margin	32.94%	—	—	derived	—	1.00
EBITDA margin	-8.2%	—	—	derived	—	0.80
EBIT margin	-39.62%	—	—	derived	—	1.00
Net margin	-70.97%	—	—	derived	—	1.00

Cash	0.25	—	—	reported	—	1.00
Total debt	1.35	—	—	reported	—	0.80
Net debt	1.1	—	—	derived	—	0.80
Equity	17.91	—	—	reported	—	1.00
Total assets	31.53	—	—	reported	—	1.00
Working capital	-10.83	—	—	derived	—	1.00
Current assets	2.43	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	13.26	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	0.36	—	—	reported	—	1.00
Inventory	0.01	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	1.07	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	1.53	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	28.95	—	—	reported	—	0.90
Tangible equity	-11.04	—	—	derived	—	0.80

CFO	2.56	—	—	reported	—	1.00
CapEx	1.81	—	—	reported	—	1.00
FCF	0.75	—	—	derived	—	0.90

ROE	-14.1%	—	—	derived	—	0.70
ROCE	-8.28%	—	—	derived	—	0.70

Current ratio	0.18x	—	—	derived	—	1.00
Quick ratio	0.18x	—	—	derived	—	1.00
Cash ratio	0.02x	—	—	derived	—	1.00
Interest coverage	-1.49x	—	—	derived	—	0.90

Debt / equity	0.08x	—	—	derived	—	0.80
Debt / assets	0.04x	—	—	derived	—	0.80
Net debt / equity	0.06x	—	—	derived	—	0.70

Revenue growth (YoY)	-47%	—	—	derived	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	-109.2%	—	—	derived	—	0.70
EBIT growth (YoY)	-173.3%	—	—	derived	—	1.00
Net income growth (YoY)	-266.3%	—	—	derived	—	1.00
EPS growth (YoY)	-257.1%	—	—	derived	—	1.00
Gross margin Δ (YoY)	-41.6 pp	—	—	derived	—	1.00
EBITDA margin Δ (YoY)	-55.4 pp	—	—	derived	—	0.70
EBIT margin Δ (YoY)	-68.3 pp	—	—	derived	—	1.00
Net margin Δ (YoY)	-93.6 pp	—	—	derived	—	1.00

FY 2025 · Δ YoY

Revenue

3.82 —

FY 2024: —

Gross profit

1.26 —

FY 2024: —

EBITDA

-0.31 —

FY 2024: —

EBIT

-1.51 —

FY 2024: —

EBT

-2.53 —

FY 2024: —

Net income

-2.71 —

FY 2024: —

EPS (basic) (PLN)

-0.01 —

FY 2024: —

EPS (diluted) (PLN)

-0.01 —

FY 2024: —

D&A

1.2 —

FY 2024: —

Interest expense

1.01 —

FY 2024: —

Income tax

-0.07 —

FY 2024: —

Shares (basic) (m units)

250.13 —

FY 2024: —

Gross margin

32.94% —

FY 2024: —

EBITDA margin

-8.2% —

FY 2024: —

EBIT margin

-39.62% —

FY 2024: —

Net margin

-70.97% —

FY 2024: —

Cash

0.25 —

FY 2024: —

Total debt

1.35 —

FY 2024: —

Net debt

1.1 —

FY 2024: —

Equity

17.91 —

FY 2024: —

Total assets

31.53 —

FY 2024: —

Working capital

-10.83 —

FY 2024: —

Current assets

2.43 —

FY 2024: —

Current liabilities

13.26 —

FY 2024: —

Non-current liabilities

0.36 —

FY 2024: —

Inventory

0.01 —

FY 2024: —

Trade receivables

1.07 —

FY 2024: —

Trade payables

1.53 —

FY 2024: —

Goodwill

28.95 —

FY 2024: —

Tangible equity

-11.04 —

FY 2024: —

CFO

2.56 —

FY 2024: —

CapEx

1.81 —

FY 2024: —

FCF

0.75 —

FY 2024: —

ROE

-14.1% —

FY 2024: —

ROCE

-8.28% —

FY 2024: —

Current ratio

0.18x —

FY 2024: —

Quick ratio

0.18x —

FY 2024: —

Cash ratio

0.02x —

FY 2024: —

Interest coverage

-1.49x —

FY 2024: —

Debt / equity

0.08x —

FY 2024: —

Debt / assets

0.04x —

FY 2024: —

Net debt / equity

0.06x —

FY 2024: —

Revenue growth (YoY)

-47% —

FY 2024: —

EBITDA growth (YoY)

-109.2% —

FY 2024: —

EBIT growth (YoY)

-173.3% —

FY 2024: —

Net income growth (YoY)

-266.3% —

FY 2024: —

EPS growth (YoY)

-257.1% —

FY 2024: —

Gross margin Δ (YoY)

-41.6 pp —

FY 2024: —

EBITDA margin Δ (YoY)

-55.4 pp —

FY 2024: —

EBIT margin Δ (YoY)

-68.3 pp —

FY 2024: —

Net margin Δ (YoY)

-93.6 pp —

FY 2024: —