H1 2026 report
Santander pokazuje mocny H1 2026 operacyjnie (przychody +6,4% r/r, efektywność kosztowa poprawiona do 42,8%), ale nagłówkowy zysk netto (+31,3% r/r) jest w istotnej części efektem jednorazowego zysku kapitałowego 1 895 mln EUR ze sprzedaży Santander Bank Polska — powtarzalna rentowność (underlying) rośnie wolniej, o 14,9% r/r.
Sentiment
Positive
Guidance maintained
SAN
H1 2026 report
Revenue
30,822 m EUR
— YoY
Net income
8,973 m EUR
— YoY
ROE
15.1%
— YoY
Summary
Investment thesis
- Bufor kapitałowy CET1 spadł kwartał do kwartału (14,4% → 14,0%) głównie przez zamknięcie akwizycji TSB; grupa jednocześnie prowadzi kolejną dużą akwizycję (Webster, USD 12,2 mld) i celuje w zejście CET1 do górnej granicy przedziału 12,8–13,0% do końca roku.
- Jakość portfela kredytowego pozostaje stabilna (NPL 2,93%, koszt ryzyka 1,15%) mimo dynamicznego wzrostu wolumenu kredytów (+13,7% r/r) — wzrost skali nie odbywa się kosztem jakości aktywów.
- Zwrot gotówki do akcjonariuszy jest agresywny: dywidenda za 2025 rok wyższa o 14% r/r, a program buybacków (5 030 mln EUR) w istotnej części (3 200 mln EUR) finansowany właśnie nadwyżką kapitału ze sprzedaży polskiego banku.
- Raport formalnie dotyczy spółki notowanej na GPW, ale sprzedaż Santander Bank Polska (zamknięta 09.01.2026) oznacza, że grupa praktycznie wycofała się z polskiej bankowości detalicznej — analiza tego raportu ma dla polskiego inwestora inny charakter niż analiza typowego emitenta GPW/NC.
Read the full analysis
Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.
Financials
BETA
SAN · H1 2026
| Metric | H1 2026 | H1 2025 | Δ YoY | YTD 2026 | Δ YoY | Value type | Segment | Conf. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | 15,682 | — | — | 30,822 | — | reported | — | 1.00 |
| EBIT | 9,277 | — | — | 18,287 | — | adjusted | — | 0.70 |
| EBT | 4,932 | — | — | 9,961 | — | reported | — | 1.00 |
| Net income | 3,518 | — | — | 8,973 | — | reported | — | 1.00 |
| EPS (basic) (EUR) | 0.23 | — | — | 0.6 | — | reported | — | 1.00 |
| Shares (basic) (m units) | 14,689 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBIT margin | 59.34% | — | — | 59.34% | — | reported | — | 0.70 |
| Net margin | 29.11% | — | — | 29.11% | — | reported | — | 0.85 |
| Equity | 115,898 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total assets | 1,954,465 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| ROE | 15.1% | — | — | 15.1% | — | reported | — | 1.00 |
| ROA | 0.91% | — | — | 0.91% | — | reported | — | 1.00 |
| Revenue growth (YoY) | 6.36% | — | — | 6.36% | — | reported | — | 1.00 |
| EBIT growth (YoY) | 10.3% | — | — | 10.3% | — | reported | — | 0.90 |
| Net income growth (YoY) | 31.3% | — | — | 31.3% | — | reported | — | 1.00 |
| EPS growth (YoY) | 37.6% | — | — | 37.6% | — | reported | — | 1.00 |
| EBIT margin Δ (YoY) | 2.13 pp | — | — | 2.13 pp | — | reported | — | 0.65 |
| Net margin Δ (YoY) | 5.53 pp | — | — | 5.53 pp | — | reported | — | 0.75 |
| Market cap | 177,506 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| P/E | 11.19x | — | — | — | — | reported | — | 0.55 |
| P/BV | 1.53x | — | — | — | — | reported | — | 0.90 |
| P/TBV | 1.91x | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Dividend yield | 1.99% | — | — | — | — | reported | — | 0.55 |
H1 2026 · Δ YoY
Revenue
15,682
—
15,682
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 30,822
- Δ YoY
- —
EBIT
9,277
—
9,277
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 18,287
- Δ YoY
- —
EBT
4,932
—
4,932
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 9,961
- Δ YoY
- —
Net income
3,518
—
3,518
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 8,973
- Δ YoY
- —
EPS (basic)
(EUR)
0.23
—
0.23
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 0.6
- Δ YoY
- —
Shares (basic)
(m units)
14,689
—
14,689
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
EBIT margin
59.34%
—
59.34%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 59.34%
- Δ YoY
- —
Net margin
29.11%
—
29.11%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 29.11%
- Δ YoY
- —
Equity
115,898
—
115,898
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Total assets
1,954,465
—
1,954,465
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
ROE
15.1%
—
15.1%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 15.1%
- Δ YoY
- —
ROA
0.91%
—
0.91%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 0.91%
- Δ YoY
- —
Revenue growth (YoY)
6.36%
—
6.36%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 6.36%
- Δ YoY
- —
EBIT growth (YoY)
10.3%
—
10.3%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 10.3%
- Δ YoY
- —
Net income growth (YoY)
31.3%
—
31.3%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 31.3%
- Δ YoY
- —
EPS growth (YoY)
37.6%
—
37.6%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 37.6%
- Δ YoY
- —
EBIT margin Δ (YoY)
2.13 pp
—
2.13 pp
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 2.13 pp
- Δ YoY
- —
Net margin Δ (YoY)
5.53 pp
—
5.53 pp
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 5.53 pp
- Δ YoY
- —
Market cap
177,506
—
177,506
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
P/E
11.19x
—
11.19x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
P/BV
1.53x
—
1.53x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
P/TBV
1.91x
—
1.91x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Dividend yield
1.99%
—
1.99%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —