BFT Benefit Systems Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Quarterly · publ. May 14, 2026

Q1 2026 report

Grupa kontynuuje dwucyfrowy organiczny wzrost bazy klientów: liczba aktywnych kart sportowych wzrosła o 11,7% r/r w Polsce i o 20,9% r/r na rynkach zagranicznych UE, przy jednoczesnej ekspansji sieci własnych klubów (295 w Polsce, 135 za granicą).

Sentiment

Neutral No guidance change

Website

BFT Q1 2026 report

Revenue

1,383,914 k PLN

— YoY

Net income

229,568 k PLN

— YoY

EBITDA

413,768 k PLN

— YoY

Gross margin

32.19%

— YoY

Summary

Investment thesis

Wynik Q1 2026 jest silnie podbity jednorazowym, niegotówkowym zyskiem księgowym z tytułu hiperinflacji w Turcji (109,8 mln zł, MSR 29) — odpowiada on za ok. 53% wzrostu zysku przed opodatkowaniem r/r, więc czysta dynamika operacyjna jest znacząco niższa niż nagłówkowe +305% zysku netto sugeruje.
Segment turecki (Grupa MAC, przejęta w maju 2025) całkowicie zmienia porównywalność r/r — przychody segmentu wzrosły o 2 660% r/r, co jest efektem konsolidacji akwizycji, a nie wzrostu organicznego.
Generowanie gotówki pozostaje mocną stroną — przepływy operacyjne (403,5 mln zł) 1,75x przewyższają zysk netto, co potwierdza jakość zysku pomimo księgowych zaburzeń w P&L.
Nowa Polityka Dywidendowa (min. 60% skorygowanego skonsolidowanego zysku netto) oraz rekomendacja dywidendy 100 zł/akcję za 2025 r. sygnalizują rosnącą dojrzałość kapitałową spółki, choć definicja skorygowanego zysku wymaga doprecyzowania.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

Q1 2026

BFT · Q1 2026

Metric	Q1 2026	Q1 2025	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	1,383,914	—	—	reported	—	1.00
Gross profit	445,514	—	—	reported	—	1.00
EBITDA	413,768	—	—	reported	—	1.00
EBIT	232,145	—	—	reported	—	1.00
EBT	289,369	—	—	reported	—	1.00
Net income	229,568	—	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	69.68	—	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	69.57	—	—	reported	—	1.00
D&A	181,623	—	—	reported	—	1.00
Interest expense	57,874	—	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (shares)	3,294,576	—	—	reported	—	1.00
Shares (diluted) (shares)	3,299,981	—	—	reported	—	1.00

Gross margin	32.19%	—	—	reported	—	0.90
EBITDA margin	29.9%	—	—	reported	—	0.90
EBIT margin	16.77%	—	—	reported	—	0.90
EBT margin	20.91%	—	—	reported	—	0.90
Net margin	16.59%	—	—	reported	—	0.90
D&A margin	13.12%	—	—	reported	—	0.90

Cash	599,100	—	—	reported	—	1.00
Total debt	1,355,076	—	—	derived	—	0.90
Net debt	755,976	—	—	derived	—	0.90
Equity	2,667,444	—	—	reported	—	1.00
Total assets	7,512,418	—	—	reported	—	1.00
Working capital	-453,641	—	—	derived	—	0.90
Current assets	1,162,426	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	1,616,067	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	2,298,576	—	—	reported	—	1.00
Tangible equity	368,868	—	—	derived	—	0.90

CFO	403,478	—	—	reported	—	1.00
CapEx	186,584	—	—	derived	—	0.90
FCF	114,030	—	—	derived	—	0.85
FCF conversion	27.56%	—	—	derived	—	0.85
CFO conversion	97.51%	—	—	derived	—	0.90
Net acquisitions	67,765	—	—	derived	—	0.90

Current ratio	0.72x	—	—	reported	—	0.90
Quick ratio	0.71x	—	—	reported	—	0.85
Cash ratio	0.37x	—	—	reported	—	0.90
Interest coverage	3.3x	—	—	reported	—	0.85

Debt / equity	0.51x	—	—	reported	—	0.85
Debt / assets	0.18x	—	—	reported	—	0.85
Net debt / equity	0.28x	—	—	reported	—	0.85

Revenue growth (YoY)	45.37%	—	—	reported	—	0.95
EBITDA growth (YoY)	107.71%	—	—	reported	—	0.95
EBIT growth (YoY)	130.96%	—	—	reported	—	0.95
Net income growth (YoY)	304.89%	—	—	reported	—	0.90
EPS growth (YoY)	267.12%	—	—	reported	—	0.90
FCF growth (YoY)	949.7%	—	—	reported	—	0.50
Gross margin Δ (YoY)	1.9 pp	—	—	reported	—	0.90
EBITDA margin Δ (YoY)	8.97 pp	—	—	reported	—	0.90
EBIT margin Δ (YoY)	6.22 pp	—	—	reported	—	0.90
Net margin Δ (YoY)	10.63 pp	—	—	reported	—	0.90

Q1 2026 · Δ YoY

Revenue

1,383,914 —

Q1 2025: —

Gross profit

445,514 —

Q1 2025: —

EBITDA

413,768 —

Q1 2025: —

EBIT

232,145 —

Q1 2025: —

EBT

289,369 —

Q1 2025: —

Net income

229,568 —

Q1 2025: —

EPS (basic) (PLN)

69.68 —

Q1 2025: —

EPS (diluted) (PLN)

69.57 —

Q1 2025: —

D&A

181,623 —

Q1 2025: —

Interest expense

57,874 —

Q1 2025: —

Shares (basic) (shares)

3,294,576 —

Q1 2025: —

Shares (diluted) (shares)

3,299,981 —

Q1 2025: —

Gross margin

32.19% —

Q1 2025: —

EBITDA margin

29.9% —

Q1 2025: —

EBIT margin

16.77% —

Q1 2025: —

EBT margin

20.91% —

Q1 2025: —

Net margin

16.59% —

Q1 2025: —

D&A margin

13.12% —

Q1 2025: —

Cash

599,100 —

Q1 2025: —

Total debt

1,355,076 —

Q1 2025: —

Net debt

755,976 —

Q1 2025: —

Equity

2,667,444 —

Q1 2025: —

Total assets

7,512,418 —

Q1 2025: —

Working capital

-453,641 —

Q1 2025: —

Current assets

1,162,426 —

Q1 2025: —

Current liabilities

1,616,067 —

Q1 2025: —

Goodwill

2,298,576 —

Q1 2025: —

Tangible equity

368,868 —

Q1 2025: —

CFO

403,478 —

Q1 2025: —

CapEx

186,584 —

Q1 2025: —

FCF

114,030 —

Q1 2025: —

FCF conversion

27.56% —

Q1 2025: —

CFO conversion

97.51% —

Q1 2025: —

Net acquisitions

67,765 —

Q1 2025: —

Current ratio

0.72x —

Q1 2025: —

Quick ratio

0.71x —

Q1 2025: —

Cash ratio

0.37x —

Q1 2025: —

Interest coverage

3.3x —

Q1 2025: —

Debt / equity

0.51x —

Q1 2025: —

Debt / assets

0.18x —

Q1 2025: —

Net debt / equity

0.28x —

Q1 2025: —

Revenue growth (YoY)

45.37% —

Q1 2025: —

EBITDA growth (YoY)

107.71% —

Q1 2025: —

EBIT growth (YoY)

130.96% —

Q1 2025: —

Net income growth (YoY)

304.89% —

Q1 2025: —

EPS growth (YoY)

267.12% —

Q1 2025: —

FCF growth (YoY)

949.7% —

Q1 2025: —

Gross margin Δ (YoY)

1.9 pp —

Q1 2025: —

EBITDA margin Δ (YoY)

8.97 pp —

Q1 2025: —

EBIT margin Δ (YoY)

6.22 pp —

Q1 2025: —

Net margin Δ (YoY)

10.63 pp —

Q1 2025: —