Q1 2026 report
Przychody niemal stabilne r/r (-2,0%), ale wynik na sprzedaży (bez zdarzeń jednorazowych) poprawił się realnie z -242,7 tys. zł do +197,7 tys. zł — rdzeń biznesu produkcji schodów i balustrad stalowych działa lepiej niż rok temu.
Sentiment
Neutral
No guidance change
MER
Q1 2026 report
Revenue
4,225,619 PLN
— YoY
Net income
-109,589 PLN
— YoY
EBITDA
490,125 PLN
— YoY
FCF
107,709 PLN
— YoY
Summary
Investment thesis
- Spadek headline'owego EBIT (-67,7% r/r) i zamiana zysku netto w stratę to głównie efekt zniknięcia niewyjaśnionego jednorazowego przychodu operacyjnego 887,2 tys. zł z I kw. 2025 r., a nie pogorszenia działalności podstawowej.
- EBIT kwartału (177,8 tys. zł) nie pokrywa w pełni kosztów odsetkowych (220,4 tys. zł) — wskaźnik pokrycia odsetek 0,81x wymaga obserwacji w kolejnych kwartałach.
- Przepływy operacyjne i FCF poprawiły się r/r mimo księgowej straty netto (CFO 124,5 tys. zł wobec 48,0 tys. zł, FCF +107,7 tys. zł wobec -258,5 tys. zł) — sygnał, że jakość gotówkowa wyniku jest lepsza niż sugeruje sam wynik netto.
- Struktura głosów jest silnie skoncentrowana — główny akcjonariusz posiada 50,0% kapitału, ale 66,7% głosów dzięki akcjom uprzywilejowanym, co ogranicza wpływ pozostałych akcjonariuszy na decyzje WZA.
Read the full analysis
Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.
Financials
BETA
MER · Q1 2026
| Metric | Q1 2026 | Q1 2025 | Δ YoY | Value type | Segment | Conf. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | 4,225,619 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBITDA | 490,125 | — | — | reported | — | 0.90 |
| EBIT | 177,772 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBT | -109,589 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Net income | -109,589 | — | — | reported | — | 1.00 |
| D&A | 312,354 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Interest expense | 220,430 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Shares (basic) (m units) | 10.09 | — | — | reported | — | 0.90 |
| EBITDA margin | 11.6% | — | — | reported | — | 0.85 |
| EBIT margin | 4.21% | — | — | reported | — | 0.90 |
| EBT margin | -2.59% | — | — | reported | — | 0.90 |
| Net margin | -2.59% | — | — | reported | — | 0.90 |
| D&A margin | 7.39% | — | — | reported | — | 0.90 |
| Cash | 606,350 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total debt | 11,760,629 | — | — | derived | — | 0.85 |
| Net debt | 11,154,279 | — | — | reported | — | 0.85 |
| Equity | 39,447,278 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total assets | 57,658,839 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Working capital | 28,896,863 | — | — | reported | — | 0.90 |
| Current assets | 34,877,260 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current liabilities | 5,980,397 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Goodwill | 0 | — | — | reported | — | 1.00 |
| CFO | 124,451 | — | — | reported | — | 1.00 |
| CapEx | 16,742 | — | — | reported | — | 1.00 |
| FCF | 107,709 | — | — | reported | — | 0.90 |
| FCF conversion | 21.98% | — | — | reported | — | 0.80 |
| CFO conversion | 25.39% | — | — | reported | — | 0.80 |
| Current ratio | 5.83x | — | — | reported | — | 0.90 |
| Quick ratio | 5.33x | — | — | reported | — | 0.85 |
| Cash ratio | 0.1x | — | — | reported | — | 0.90 |
| Interest coverage | 0.81x | — | — | reported | — | 0.90 |
| Debt / equity | 0.3x | — | — | reported | — | 0.80 |
| Debt / assets | 0.2x | — | — | reported | — | 0.80 |
| Net debt / equity | 0.28x | — | — | reported | — | 0.80 |
| Revenue growth (YoY) | -2% | — | — | reported | — | 0.95 |
| EBITDA growth (YoY) | -47.51% | — | — | reported | — | 0.75 |
| EBIT growth (YoY) | -67.7% | — | — | reported | — | 0.90 |
| Net income growth (YoY) | -139.24% | — | — | reported | — | 0.90 |
| EBITDA margin Δ (YoY) | -10.06 pp | — | — | reported | — | 0.75 |
| EBIT margin Δ (YoY) | -8.56 pp | — | — | reported | — | 0.90 |
| Net margin Δ (YoY) | -9.07 pp | — | — | reported | — | 0.90 |
Q1 2026 · Δ YoY
Revenue
4,225,619
—
4,225,619
—
- Q1 2025
- —
EBITDA
490,125
—
490,125
—
- Q1 2025
- —
EBIT
177,772
—
177,772
—
- Q1 2025
- —
EBT
-109,589
—
-109,589
—
- Q1 2025
- —
Net income
-109,589
—
-109,589
—
- Q1 2025
- —
D&A
312,354
—
312,354
—
- Q1 2025
- —
Interest expense
220,430
—
220,430
—
- Q1 2025
- —
Shares (basic)
(m units)
10.09
—
10.09
—
- Q1 2025
- —
EBITDA margin
11.6%
—
11.6%
—
- Q1 2025
- —
EBIT margin
4.21%
—
4.21%
—
- Q1 2025
- —
EBT margin
-2.59%
—
-2.59%
—
- Q1 2025
- —
Net margin
-2.59%
—
-2.59%
—
- Q1 2025
- —
D&A margin
7.39%
—
7.39%
—
- Q1 2025
- —
Cash
606,350
—
606,350
—
- Q1 2025
- —
Total debt
11,760,629
—
11,760,629
—
- Q1 2025
- —
Net debt
11,154,279
—
11,154,279
—
- Q1 2025
- —
Equity
39,447,278
—
39,447,278
—
- Q1 2025
- —
Total assets
57,658,839
—
57,658,839
—
- Q1 2025
- —
Working capital
28,896,863
—
28,896,863
—
- Q1 2025
- —
Current assets
34,877,260
—
34,877,260
—
- Q1 2025
- —
Current liabilities
5,980,397
—
5,980,397
—
- Q1 2025
- —
Goodwill
0
—
0
—
- Q1 2025
- —
CFO
124,451
—
124,451
—
- Q1 2025
- —
CapEx
16,742
—
16,742
—
- Q1 2025
- —
FCF
107,709
—
107,709
—
- Q1 2025
- —
FCF conversion
21.98%
—
21.98%
—
- Q1 2025
- —
CFO conversion
25.39%
—
25.39%
—
- Q1 2025
- —
Current ratio
5.83x
—
5.83x
—
- Q1 2025
- —
Quick ratio
5.33x
—
5.33x
—
- Q1 2025
- —
Cash ratio
0.1x
—
0.1x
—
- Q1 2025
- —
Interest coverage
0.81x
—
0.81x
—
- Q1 2025
- —
Debt / equity
0.3x
—
0.3x
—
- Q1 2025
- —
Debt / assets
0.2x
—
0.2x
—
- Q1 2025
- —
Net debt / equity
0.28x
—
0.28x
—
- Q1 2025
- —
Revenue growth (YoY)
-2%
—
-2%
—
- Q1 2025
- —
EBITDA growth (YoY)
-47.51%
—
-47.51%
—
- Q1 2025
- —
EBIT growth (YoY)
-67.7%
—
-67.7%
—
- Q1 2025
- —
Net income growth (YoY)
-139.24%
—
-139.24%
—
- Q1 2025
- —
EBITDA margin Δ (YoY)
-10.06 pp
—
-10.06 pp
—
- Q1 2025
- —
EBIT margin Δ (YoY)
-8.56 pp
—
-8.56 pp
—
- Q1 2025
- —
Net margin Δ (YoY)
-9.07 pp
—
-9.07 pp
—
- Q1 2025
- —