GNS NIEWIADÓW POLSKA GRUPA MILITARNA Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Quarterly · publ. May 20, 2026

Q1 2026 report

Grupa czterokrotnie zwiększyła przychody r/r (15,3 mln zł wobec 3,6 mln zł) głównie dzięki konsolidacji nowo przejętych spółek produkcyjnych (ZSP Niewiadów, Proguns Group) po odwrotnym przejęciu z 2025 roku, a nie wzrostowi organicznemu jednej linii biznesowej.

Sentiment

Positive No guidance change

Website

GNS Q1 2026 report

Revenue

15,329 k PLN

— YoY

Net income

2,725 k PLN

— YoY

EBITDA

-5,118 k PLN

— YoY

FCF

-46,972 k PLN

— YoY

Summary

Investment thesis

Zysk brutto (3,99 mln zł) i zysk netto (2,73 mln zł przypadający na akcjonariuszy) wynikają niemal wyłącznie z jednorazowej, niepieniężnej aktualizacji wyceny pakietu akcji Grupa Virtus S.A. (+11,28 mln zł) — podstawowa działalność operacyjna pozostaje głęboko stratna (-5,78 mln zł EBIT).
Przepływy operacyjne są mocno ujemne i pogłębiły się r/r (-29,3 mln zł wobec -6,2 mln zł), a CAPEX wzrósł ponad ośmiokrotnie (17,7 mln zł) w związku z budową fabryki amunicji kalibru 155 mm i poligonu doświadczalnego — spółka jest w fazie intensywnych inwestycji finansowanych kapitałem, nie generowaną gotówką.
Struktura właścicielska jest silnie skoncentrowana (71,3% głosów kontroluje Elżbieta Lubińska wraz z L Investments), a po dniu bilansowym uruchomiono złożoną transakcję kapitałową (konwersja akcji imiennych, ABB, darowizna akcji do powiązanej fundacji rodzinnej, nowa emisja) na pozyskanie finansowania rozwoju — warto śledzić warunki i wycenę tej transakcji.
Spółka działa w sektorze o silnych trendach popytowych (wzrost wydatków obronnych w Europie) i podpisała szereg ramowych porozumień z międzynarodowymi partnerami (Northrop Grumman, KNDS France, ST Engineering, Rheinmetall Expal, Explosia) oraz pierwszy twardy kontrakt eksportowy z VOP Nováky/NSPA (podpisany po dniu bilansowym) — na razie to głównie listy intencyjne i MoU, nie potwierdzone kontrakty o materialnej wartości.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

Q1 2026

GNS · Q1 2026

Metric	Q1 2026	Q1 2025	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	15,329	—	—	reported	—	1.00
EBITDA	-5,118	—	—	reported	—	1.00
EBIT	-5,778	—	—	reported	—	1.00
EBT	3,991	—	—	reported	—	1.00
Net income	2,725	—	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	0.02	—	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	0.02	—	—	reported	—	1.00
D&A	660	—	—	reported	—	1.00
Interest expense	1,390	—	—	reported	—	0.85
Shares (basic) (m units)	140.21	—	—	reported	—	1.00

EBITDA margin	-33.39%	—	—	reported	—	0.95
EBIT margin	-37.69%	—	—	reported	—	0.95
EBT margin	26.04%	—	—	reported	—	0.90
Net margin	17.78%	—	—	reported	—	0.90
D&A margin	4.31%	—	—	reported	—	0.95

Cash	33,887	—	—	reported	—	1.00
Total debt	41,948	—	—	reported	—	1.00
Net debt	8,061	—	—	reported	—	1.00
Equity	153,256	—	—	reported	—	1.00
Total assets	258,015	—	—	reported	—	1.00
Working capital	90,121	—	—	reported	—	1.00
Current assets	135,791	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	45,670	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	34,268	—	—	reported	—	1.00
Tangible equity	118,988	—	—	reported	—	0.95

CFO	-29,258	—	—	reported	—	1.00
CapEx	17,714	—	—	reported	—	1.00
FCF	-46,972	—	—	derived	—	0.95

Current ratio	2.97x	—	—	reported	—	1.00
Quick ratio	2.74x	—	—	reported	—	0.95
Cash ratio	0.74x	—	—	reported	—	1.00
Interest coverage	-4.16x	—	—	reported	—	0.70

Debt / equity	0.27x	—	—	reported	—	1.00
Debt / assets	0.16x	—	—	reported	—	1.00
Net debt / equity	0.05x	—	—	reported	—	1.00

Revenue growth (YoY)	330.05%	—	—	reported	—	0.95
EBITDA growth (YoY)	29.05%	—	—	reported	—	0.85
EBIT growth (YoY)	24.11%	—	—	reported	—	0.90
Net income growth (YoY)	132.94%	—	—	reported	—	0.60
EPS growth (YoY)	125%	—	—	reported	—	0.60
FCF growth (YoY)	-463.03%	—	—	reported	—	0.85
EBITDA margin Δ (YoY)	169.02 pp	—	—	reported	—	0.50
EBIT margin Δ (YoY)	175.89 pp	—	—	reported	—	0.50
Net margin Δ (YoY)	249.91 pp	—	—	reported	—	0.50

Q1 2026 · Δ YoY

Revenue

15,329 —

Q1 2025: —

EBITDA

-5,118 —

Q1 2025: —

EBIT

-5,778 —

Q1 2025: —

EBT

3,991 —

Q1 2025: —

Net income

2,725 —

Q1 2025: —

EPS (basic) (PLN)

0.02 —

Q1 2025: —

EPS (diluted) (PLN)

0.02 —

Q1 2025: —

D&A

660 —

Q1 2025: —

Interest expense

1,390 —

Q1 2025: —

Shares (basic) (m units)

140.21 —

Q1 2025: —

EBITDA margin

-33.39% —

Q1 2025: —

EBIT margin

-37.69% —

Q1 2025: —

EBT margin

26.04% —

Q1 2025: —

Net margin

17.78% —

Q1 2025: —

D&A margin

4.31% —

Q1 2025: —

Cash

33,887 —

Q1 2025: —

Total debt

41,948 —

Q1 2025: —

Net debt

8,061 —

Q1 2025: —

Equity

153,256 —

Q1 2025: —

Total assets

258,015 —

Q1 2025: —

Working capital

90,121 —

Q1 2025: —

Current assets

135,791 —

Q1 2025: —

Current liabilities

45,670 —

Q1 2025: —

Goodwill

34,268 —

Q1 2025: —

Tangible equity

118,988 —

Q1 2025: —

CFO

-29,258 —

Q1 2025: —

CapEx

17,714 —

Q1 2025: —

FCF

-46,972 —

Q1 2025: —

Current ratio

2.97x —

Q1 2025: —

Quick ratio

2.74x —

Q1 2025: —

Cash ratio

0.74x —

Q1 2025: —

Interest coverage

-4.16x —

Q1 2025: —

Debt / equity

0.27x —

Q1 2025: —

Debt / assets

0.16x —

Q1 2025: —

Net debt / equity

0.05x —

Q1 2025: —

Revenue growth (YoY)

330.05% —

Q1 2025: —

EBITDA growth (YoY)

29.05% —

Q1 2025: —

EBIT growth (YoY)

24.11% —

Q1 2025: —

Net income growth (YoY)

132.94% —

Q1 2025: —

EPS growth (YoY)

125% —

Q1 2025: —

FCF growth (YoY)

-463.03% —

Q1 2025: —

EBITDA margin Δ (YoY)

169.02 pp —

Q1 2025: —

EBIT margin Δ (YoY)

175.89 pp —

Q1 2025: —

Net margin Δ (YoY)

249.91 pp —

Q1 2025: —