Q1 2026 report
Cyfrowy Polsat to zdywersyfikowany konglomerat medialno-telekomunikacyjno-energetyczny, w którym rdzeń B2C/B2B (74% przychodów) generuje stabilny, wysokomarżowy cash flow, a segment zielonej energii (14–15% przychodów, 12% EBITDA) rośnie dwucyfrowo i staje się coraz istotniejszym motorem wyniku grupy.
Sentiment
Neutral
No guidance change
CPS
Q1 2026 report
Revenue
3,635 m PLN
— YoY
Net income
127.9 m PLN
— YoY
EBITDA
847 m PLN
— YoY
Net debt / EBITDA
4.14x
— YoY
Summary
Investment thesis
- Zysk netto wzrósł o 54% r/r do 133,6 mln zł, ale w dużej mierze dzięki niepowtarzalnym efektom po stronie finansowej (brak straty 90,6 mln zł na akcjach Asseco Poland S.A., którą spółka odnotowała rok wcześniej) - operacyjnie EBITDA urosła znacznie skromniej, o 4,7% r/r.
- Konwersja zysku na gotówkę jest bardzo mocna: operacyjne przepływy pieniężne (952,4 mln zł) wyraźnie przewyższają EBITDA (847,0 mln zł), co świadczy o wysokiej jakości zysku i braku sztucznego podbijania wyniku księgowego.
- Bilans obciążony jest wysoką dźwignią (dług netto/EBITDA LTM 4,14x, blisko progu ostrzegawczego) oraz ujemnym kapitałem materialnym (wartość firmy i wartości niematerialne przewyższają kapitał własny o ok. 1,3 mld zł) - spółka jest w istotnej mierze wyceniana na marki, goodwill i relacje z klientami, a nie na twarde aktywa.
- Nierozstrzygnięty spór korporacyjny o kontrolę nad Fundacją TiVi (rodzina Solorz, sprawa trafiła do liechtensteińskiego Trybunału Konstytucyjnego po prawomocnej przegranej Zygmunta Solorza) to realne ryzyko ładu korporacyjnego, mimo zapewnień zarządu o braku wpływu na bieżącą działalność operacyjną.
Read the full analysis
Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.
Financials
BETA
CPS · Q1 2026
| Metric | Q1 2026 | Q1 2025 | Δ YoY | Value type | Segment | Conf. |
|---|---|---|---|---|---|---|
|
Revenue
Zielona energia
|
492.6 | — | — | reported | Zielona energia | 1.00 |
|
Revenue
Nieruchomości
|
27 | — | — | reported | Nieruchomości | 1.00 |
|
Revenue
Mediowy (TV i online)
|
522.1 | — | — | reported | Mediowy (TV i online) | 1.00 |
|
Revenue
B2C i B2B
|
2,593.3 | — | — | reported | B2C i B2B | 1.00 |
| Revenue | 3,635 | — | — | reported | — | 1.00 |
|
EBITDA
Zielona energia
|
98.8 | — | — | reported | Zielona energia | 1.00 |
|
EBITDA
Nieruchomości
|
6.6 | — | — | reported | Nieruchomości | 1.00 |
|
EBITDA
Mediowy (TV i online)
|
119.7 | — | — | reported | Mediowy (TV i online) | 1.00 |
| EBITDA | 847 | — | — | reported | — | 0.95 |
|
EBITDA
B2C i B2B
|
621.9 | — | — | reported | B2C i B2B | 1.00 |
|
EBIT
Zielona energia
|
60.3 | — | — | reported | Zielona energia | 1.00 |
|
EBIT
Nieruchomości
|
2.5 | — | — | reported | Nieruchomości | 1.00 |
|
EBIT
Mediowy (TV i online)
|
83.8 | — | — | reported | Mediowy (TV i online) | 1.00 |
|
EBIT
B2C i B2B
|
279 | — | — | reported | B2C i B2B | 1.00 |
| EBIT | 425.6 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBT | 190.7 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Net income | 127.9 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EPS (basic) (PLN) | 0.24 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EPS (diluted) (PLN) | 0.24 | — | — | reported | — | 1.00 |
| D&A | 421.4 | — | — | reported | — | 0.95 |
| Interest expense | 223.8 | — | — | derived | — | 0.85 |
| EBITDA margin | 23.3% | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBIT margin | 11.71% | — | — | reported | — | 1.00 |
| Net margin | 3.52% | — | — | reported | — | 1.00 |
| D&A margin | 11.59% | — | — | reported | — | 1.00 |
| Cash | 2,790.8 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total debt | 15,044.2 | — | — | reported | — | 0.95 |
| Net debt | 12,253.4 | — | — | reported | — | 0.95 |
| Equity | 14,574.2 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total assets | 34,887.3 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Working capital | 2,565.7 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current assets | 8,222.1 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current liabilities | 5,656.4 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Goodwill | 15,837.4 | — | — | reported | — | 0.95 |
| Tangible equity | -1,263.2 | — | — | reported | — | 0.95 |
| CFO | 952.4 | — | — | reported | — | 1.00 |
| CapEx | 235.7 | — | — | reported | — | 1.00 |
|
CapEx
B2C i B2B
|
185.5 | — | — | reported | B2C i B2B | 1.00 |
|
CapEx
Mediowy (TV i online)
|
9.3 | — | — | reported | Mediowy (TV i online) | 1.00 |
|
CapEx
Nieruchomości
|
9.6 | — | — | reported | Nieruchomości | 1.00 |
|
CapEx
Zielona energia
|
31.3 | — | — | reported | Zielona energia | 1.00 |
| FCF | 716.7 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Net acquisitions | 26.2 | — | — | reported | — | 0.90 |
| Current ratio | 1.45x | — | — | reported | — | 1.00 |
| Quick ratio | 1.28x | — | — | reported | — | 0.95 |
| Cash ratio | 0.49x | — | — | reported | — | 0.95 |
| Interest coverage | 1.9x | — | — | reported | — | 0.85 |
| Net debt / EBITDA | 4.14x | — | — | reported | — | 0.95 |
| Debt / equity | 1.03x | — | — | reported | — | 0.95 |
| Debt / assets | 0.43x | — | — | reported | — | 0.95 |
| Net debt / equity | 0.84x | — | — | reported | — | 0.95 |
| Revenue growth (YoY) | 2.97% | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBITDA growth (YoY) | 4.68% | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBIT growth (YoY) | 3.73% | — | — | reported | — | 1.00 |
| Net income growth (YoY) | 54.84% | — | — | reported | — | 1.00 |
| EPS growth (YoY) | 50% | — | — | reported | — | 1.00 |
| FCF growth (YoY) | 269.43% | — | — | reported | — | 0.90 |
| EBITDA margin Δ (YoY) | 0.38 pp | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBIT margin Δ (YoY) | 0.09 pp | — | — | reported | — | 1.00 |
| Net margin Δ (YoY) | 1.18 pp | — | — | reported | — | 1.00 |
Q1 2026 · Δ YoY
Revenue
Zielona energia
492.6
—
Zielona energia
492.6
—
- Q1 2025
- —
Revenue
Nieruchomości
27
—
Nieruchomości
27
—
- Q1 2025
- —
Revenue
Mediowy (TV i online)
522.1
—
Mediowy (TV i online)
522.1
—
- Q1 2025
- —
Revenue
B2C i B2B
2,593.3
—
B2C i B2B
2,593.3
—
- Q1 2025
- —
Revenue
3,635
—
3,635
—
- Q1 2025
- —
EBITDA
Zielona energia
98.8
—
Zielona energia
98.8
—
- Q1 2025
- —
EBITDA
Nieruchomości
6.6
—
Nieruchomości
6.6
—
- Q1 2025
- —
EBITDA
Mediowy (TV i online)
119.7
—
Mediowy (TV i online)
119.7
—
- Q1 2025
- —
EBITDA
847
—
847
—
- Q1 2025
- —
EBITDA
B2C i B2B
621.9
—
B2C i B2B
621.9
—
- Q1 2025
- —
EBIT
Zielona energia
60.3
—
Zielona energia
60.3
—
- Q1 2025
- —
EBIT
Nieruchomości
2.5
—
Nieruchomości
2.5
—
- Q1 2025
- —
EBIT
Mediowy (TV i online)
83.8
—
Mediowy (TV i online)
83.8
—
- Q1 2025
- —
EBIT
B2C i B2B
279
—
B2C i B2B
279
—
- Q1 2025
- —
EBIT
425.6
—
425.6
—
- Q1 2025
- —
EBT
190.7
—
190.7
—
- Q1 2025
- —
Net income
127.9
—
127.9
—
- Q1 2025
- —
EPS (basic)
(PLN)
0.24
—
0.24
—
- Q1 2025
- —
EPS (diluted)
(PLN)
0.24
—
0.24
—
- Q1 2025
- —
D&A
421.4
—
421.4
—
- Q1 2025
- —
Interest expense
223.8
—
223.8
—
- Q1 2025
- —
EBITDA margin
23.3%
—
23.3%
—
- Q1 2025
- —
EBIT margin
11.71%
—
11.71%
—
- Q1 2025
- —
Net margin
3.52%
—
3.52%
—
- Q1 2025
- —
D&A margin
11.59%
—
11.59%
—
- Q1 2025
- —
Cash
2,790.8
—
2,790.8
—
- Q1 2025
- —
Total debt
15,044.2
—
15,044.2
—
- Q1 2025
- —
Net debt
12,253.4
—
12,253.4
—
- Q1 2025
- —
Equity
14,574.2
—
14,574.2
—
- Q1 2025
- —
Total assets
34,887.3
—
34,887.3
—
- Q1 2025
- —
Working capital
2,565.7
—
2,565.7
—
- Q1 2025
- —
Current assets
8,222.1
—
8,222.1
—
- Q1 2025
- —
Current liabilities
5,656.4
—
5,656.4
—
- Q1 2025
- —
Goodwill
15,837.4
—
15,837.4
—
- Q1 2025
- —
Tangible equity
-1,263.2
—
-1,263.2
—
- Q1 2025
- —
CFO
952.4
—
952.4
—
- Q1 2025
- —
CapEx
235.7
—
235.7
—
- Q1 2025
- —
CapEx
B2C i B2B
185.5
—
B2C i B2B
185.5
—
- Q1 2025
- —
CapEx
Mediowy (TV i online)
9.3
—
Mediowy (TV i online)
9.3
—
- Q1 2025
- —
CapEx
Nieruchomości
9.6
—
Nieruchomości
9.6
—
- Q1 2025
- —
CapEx
Zielona energia
31.3
—
Zielona energia
31.3
—
- Q1 2025
- —
FCF
716.7
—
716.7
—
- Q1 2025
- —
Net acquisitions
26.2
—
26.2
—
- Q1 2025
- —
Current ratio
1.45x
—
1.45x
—
- Q1 2025
- —
Quick ratio
1.28x
—
1.28x
—
- Q1 2025
- —
Cash ratio
0.49x
—
0.49x
—
- Q1 2025
- —
Interest coverage
1.9x
—
1.9x
—
- Q1 2025
- —
Net debt / EBITDA
4.14x
—
4.14x
—
- Q1 2025
- —
Debt / equity
1.03x
—
1.03x
—
- Q1 2025
- —
Debt / assets
0.43x
—
0.43x
—
- Q1 2025
- —
Net debt / equity
0.84x
—
0.84x
—
- Q1 2025
- —
Revenue growth (YoY)
2.97%
—
2.97%
—
- Q1 2025
- —
EBITDA growth (YoY)
4.68%
—
4.68%
—
- Q1 2025
- —
EBIT growth (YoY)
3.73%
—
3.73%
—
- Q1 2025
- —
Net income growth (YoY)
54.84%
—
54.84%
—
- Q1 2025
- —
EPS growth (YoY)
50%
—
50%
—
- Q1 2025
- —
FCF growth (YoY)
269.43%
—
269.43%
—
- Q1 2025
- —
EBITDA margin Δ (YoY)
0.38 pp
—
0.38 pp
—
- Q1 2025
- —
EBIT margin Δ (YoY)
0.09 pp
—
0.09 pp
—
- Q1 2025
- —
Net margin Δ (YoY)
1.18 pp
—
1.18 pp
—
- Q1 2025
- —