Q1 2026 report
Grupa dysponuje portfelem zamówień o wartości ok. 9,4 mld zł, znacząco wzmocnionym w marcu 2026 r. dwoma megakontraktami EPC na budowę bloków gazowych OCGT dla spółek celowych PGE (Inwest 27 i Inwest 23), co daje wieloletnią widoczność przychodów w segmencie energetycznym.
Sentiment
Neutral
No guidance change
PXM
Q1 2026 report
Revenue
875.03 m PLN
— YoY
Net income
27.46 m PLN
— YoY
EBITDA
51.53 m PLN
— YoY
Gross margin
8.57%
— YoY
Summary
Investment thesis
- Mimo solidnego bilansu (kapitał własny 754,4 mln zł, dług netto ujemny na poziomie ok. -547,6 mln zł) wyniki I kwartału 2026 osłabły: przychody -1,6% r/r, EBIT -21,9% r/r, zysk netto -27,4% r/r.
- Efektywna stopa podatkowa skoczyła z 19,7% do 40,5% r/r przy niemal niezmienionym zysku brutto — to największa niewyjaśniona rozbieżność w raporcie.
- Ponad 60% przychodów Grupy w I kw. 2026 (518,5 mln zł) pochodziło z transakcji z podmiotami powiązanymi przez akcjonariuszy kontrolujących łącznie 63,85% głosów (ENEA/PGE/Orlen Technologie/Energa) — silna koncentracja odbiorców pokrywająca się z właścicielami kontrolnymi.
- Ujemne przepływy operacyjne (-130,6 mln zł) to typowy dla branży budowlano-inżynieryjnej efekt wahadła kapitału obrotowego przy realizacji dużych kontraktów, a nie samoistny sygnał problemów z jakością zysku — do pełnej oceny potrzebny cały cykl kontraktowy, nie pojedynczy kwartał.
Read the full analysis
Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.
Financials
BETA
PXM · Q1 2026
| Metric | Q1 2026 | Q1 2025 | Δ YoY | Value type | Segment | Conf. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | 875.03 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Gross profit | 75.02 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBITDA | 51.53 | — | — | derived | — | 0.80 |
| EBIT | 39.14 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBT | 34.18 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Net income | 27.46 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EPS (basic) (PLN) | 0.11 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EPS (diluted) (PLN) | 0.08 | — | — | reported | — | 1.00 |
| D&A | 14.89 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Interest expense | 1.69 | — | — | reported | — | 0.85 |
| Gross margin | 8.57% | — | — | reported | — | 0.90 |
| EBITDA margin | 5.89% | — | — | reported | — | 0.75 |
| EBIT margin | 4.47% | — | — | reported | — | 0.90 |
| Net margin | 3.14% | — | — | reported | — | 0.90 |
| Cash | 813.14 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total debt | 108.86 | — | — | derived | — | 0.80 |
| Net debt | -547.58 | — | — | derived | — | 0.75 |
| Equity | 731.49 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total assets | 2,902.1 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current assets | 2,001.48 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current liabilities | 1,987.22 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Goodwill | 95.92 | — | — | derived | — | 0.85 |
| CFO | -149.8 | — | — | reported | — | 1.00 |
| CapEx | 6.15 | — | — | reported | — | 1.00 |
| FCF | -155.96 | — | — | derived | — | 0.90 |
| FCF conversion | -310.8% | — | — | reported | — | 0.50 |
| Current ratio | 1.01x | — | — | reported | — | 0.90 |
| Quick ratio | 0.92x | — | — | reported | — | 0.85 |
| Cash ratio | 0.33x | — | — | reported | — | 0.85 |
| Interest coverage | 18.08x | — | — | reported | — | 0.60 |
| Debt / equity | 0.14x | — | — | reported | — | 0.75 |
| Debt / assets | 0.04x | — | — | reported | — | 0.75 |
| Revenue growth (YoY) | -1.57% | — | — | reported | — | 0.95 |
| EBITDA growth (YoY) | -11.81% | — | — | reported | — | 0.70 |
| EBIT growth (YoY) | -21.94% | — | — | reported | — | 0.95 |
| Net income growth (YoY) | -27.42% | — | — | reported | — | 0.95 |
| EPS growth (YoY) | -28.83% | — | — | reported | — | 0.90 |
| Gross margin Δ (YoY) | -0.43 pp | — | — | reported | — | 0.90 |
| EBIT margin Δ (YoY) | -0.92 pp | — | — | reported | — | 0.90 |
| Net margin Δ (YoY) | -0.83 pp | — | — | reported | — | 0.90 |
Q1 2026 · Δ YoY
Revenue
875.03
—
875.03
—
- Q1 2025
- —
Gross profit
75.02
—
75.02
—
- Q1 2025
- —
EBITDA
51.53
—
51.53
—
- Q1 2025
- —
EBIT
39.14
—
39.14
—
- Q1 2025
- —
EBT
34.18
—
34.18
—
- Q1 2025
- —
Net income
27.46
—
27.46
—
- Q1 2025
- —
EPS (basic)
(PLN)
0.11
—
0.11
—
- Q1 2025
- —
EPS (diluted)
(PLN)
0.08
—
0.08
—
- Q1 2025
- —
D&A
14.89
—
14.89
—
- Q1 2025
- —
Interest expense
1.69
—
1.69
—
- Q1 2025
- —
Gross margin
8.57%
—
8.57%
—
- Q1 2025
- —
EBITDA margin
5.89%
—
5.89%
—
- Q1 2025
- —
EBIT margin
4.47%
—
4.47%
—
- Q1 2025
- —
Net margin
3.14%
—
3.14%
—
- Q1 2025
- —
Cash
813.14
—
813.14
—
- Q1 2025
- —
Total debt
108.86
—
108.86
—
- Q1 2025
- —
Net debt
-547.58
—
-547.58
—
- Q1 2025
- —
Equity
731.49
—
731.49
—
- Q1 2025
- —
Total assets
2,902.1
—
2,902.1
—
- Q1 2025
- —
Current assets
2,001.48
—
2,001.48
—
- Q1 2025
- —
Current liabilities
1,987.22
—
1,987.22
—
- Q1 2025
- —
Goodwill
95.92
—
95.92
—
- Q1 2025
- —
CFO
-149.8
—
-149.8
—
- Q1 2025
- —
CapEx
6.15
—
6.15
—
- Q1 2025
- —
FCF
-155.96
—
-155.96
—
- Q1 2025
- —
FCF conversion
-310.8%
—
-310.8%
—
- Q1 2025
- —
Current ratio
1.01x
—
1.01x
—
- Q1 2025
- —
Quick ratio
0.92x
—
0.92x
—
- Q1 2025
- —
Cash ratio
0.33x
—
0.33x
—
- Q1 2025
- —
Interest coverage
18.08x
—
18.08x
—
- Q1 2025
- —
Debt / equity
0.14x
—
0.14x
—
- Q1 2025
- —
Debt / assets
0.04x
—
0.04x
—
- Q1 2025
- —
Revenue growth (YoY)
-1.57%
—
-1.57%
—
- Q1 2025
- —
EBITDA growth (YoY)
-11.81%
—
-11.81%
—
- Q1 2025
- —
EBIT growth (YoY)
-21.94%
—
-21.94%
—
- Q1 2025
- —
Net income growth (YoY)
-27.42%
—
-27.42%
—
- Q1 2025
- —
EPS growth (YoY)
-28.83%
—
-28.83%
—
- Q1 2025
- —
Gross margin Δ (YoY)
-0.43 pp
—
-0.43 pp
—
- Q1 2025
- —
EBIT margin Δ (YoY)
-0.92 pp
—
-0.92 pp
—
- Q1 2025
- —
Net margin Δ (YoY)
-0.83 pp
—
-0.83 pp
—
- Q1 2025
- —