PJP PJP MAKRUM Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Quarterly · publ. May 21, 2026

Q1 2026 report

Grupa PJP MAKRUM to holding przemysłowo-budowlano-deweloperski kontrolowany w 76,14% przez Grupę Kapitałową IMMOBILE S.A., z segmentem przemysłowym (systemy przeładunkowe, parkingowe MODULO, maszyny) jako trzonem jednostkowej działalności Spółki dominującej.

Sentiment

Cautious No guidance change

Website

PJP Q1 2026 report

Revenue

86,825 k PLN

— YoY

Net income

-1,887 k PLN

— YoY

EBITDA

1,312 k PLN

— YoY

Gross margin

16.73%

— YoY

Summary

Investment thesis

Konsolidowany segment budownictwa (Projprzem Budownictwo) odpowiada za większość spadku przychodów Grupy w tym kwartale (-46,5% r/r), ale dysponuje portfelem zamówień 254 mln PLN, co sugeruje, że to kwestia harmonogramu realizacji, a nie utraty rynku.
Nowo skonsolidowany segment deweloperski (przejęty w grudniu 2025, spółki CDI) nie wykazał jeszcze żadnych przychodów w tym kwartale — one pojawią się dopiero od II kwartału 2026 po przeniesieniu własności lokali, co czyni obraz całej Grupy tymczasowo zniekształconym.
Jakość zysku budzi zastrzeżenia: ujemny operacyjny cash flow zarówno na poziomie Spółki, jak i Grupy w tym kwartale, przy dodatniej zmianie gotówki napędzanej pozycjami inwestycyjnymi i finansowymi, a nie działalnością podstawową.
Retrospektywna zmiana metody wyceny udziałów w spółkach zależnych (na metodę praw własności) istotnie podniosła prezentowany kapitał własny Spółki, co wymaga ostrożności przy porównywaniu okresów sprzed i po zmianie.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

Q1 2026

PJP · Q1 2026

Metric	Q1 2026	Q1 2025	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue przemysł	61,071	—	—	reported	przemysł	1.00
Revenue budownictwo	24,925	—	—	reported	budownictwo	1.00
Revenue developing i konsulting budowlany	829	—	—	reported	developing i konsulting budowlany	1.00
Revenue	86,825	—	—	reported	—	1.00
Revenue PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	32,501	—	—	reported	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	1.00
Gross profit PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	5,437	—	—	reported	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	1.00
Gross profit	19,619	—	—	reported	—	1.00
EBITDA PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	1,751	—	—	reported	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	1.00
EBITDA	1,312	—	—	reported	—	1.00
EBIT PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	457	—	—	reported	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	1.00
EBIT	-1,132	—	—	reported	—	1.00
EBT PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	-307	—	—	reported	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	1.00
EBT	-1,734	—	—	reported	—	1.00
Net income	-1,887	—	—	reported	—	1.00
Net income PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	-318	—	—	reported	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	1.00
EPS (basic) (PLN) PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	-0.05	—	—	reported	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	1.00
EPS (basic) (PLN)	-0.32	—	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	-0.32	—	—	reported	—	1.00
D&A PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	1,294	—	—	reported	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	1.00
D&A	2,444	—	—	reported	—	0.90
Interest expense	2,169	—	—	reported	—	0.80
Interest expense PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	1,639	—	—	reported	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	0.90
Shares (basic) (m units) PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	5.98	—	—	reported	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	1.00
Shares (basic) (m units)	5.98	—	—	reported	—	0.70

Gross margin	16.73%	—	—	reported	—	1.00
EBITDA margin	5.39%	—	—	reported	—	1.00
EBIT margin	1.41%	—	—	reported	—	1.00
EBT margin	-2%	—	—	reported	—	1.00
Net margin	-0.98%	—	—	reported	—	1.00
D&A margin	2.81%	—	—	reported	—	1.00

Cash	16,797	—	—	reported	—	1.00
Cash PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	2,714	—	—	reported	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	1.00
Total debt	224,687	—	—	reported	—	1.00
Total debt PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	81,058	—	—	derived	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	0.95
Net debt	207,890	—	—	derived	—	0.90
Net debt PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	78,344	—	—	derived	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	0.95
Equity	164,550	—	—	reported	—	1.00
Equity PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	166,403	—	—	reported	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	1.00
Total assets	614,481	—	—	reported	—	1.00
Total assets PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	284,438	—	—	reported	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	1.00
Working capital (PLN)	68,809	—	—	reported	—	1.00
Current assets PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	120,547	—	—	reported	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	1.00
Current assets	389,985	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	105,618	—	—	reported	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	1.00
Current liabilities	321,176	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	126,534	—	—	reported	—	1.00
Goodwill PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	31,693	—	—	derived	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	0.90
Tangible equity (PLN)	38,016	—	—	reported	—	1.00

CFO	-12,746	—	—	reported	—	1.00
CFO PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	-1,648	—	—	reported	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	1.00
CapEx	1,637	—	—	reported	—	1.00
CapEx PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	105	—	—	derived	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	0.90
FCF	-14,383	—	—	derived	—	0.90
FCF PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	-1,753	—	—	derived	PJP Makrum S.A. (jednostkowe)	0.85
FCF conversion	-100.11%	—	—	reported	—	0.85
CFO conversion	-94.12%	—	—	reported	—	0.85

ROE	-0.19%	—	—	reported	—	0.70
ROA	-0.11%	—	—	reported	—	0.70

Current ratio	1.15x	—	—	reported	—	1.00
Quick ratio	0.79x	—	—	reported	—	1.00

Net debt / EBITDA	9.19x	—	—	reported	—	0.60
Debt / equity	0.49x	—	—	reported	—	0.95
Debt / assets	0.37x	—	—	reported	—	1.00
Net debt / equity	0.47x	—	—	reported	—	0.95

Revenue growth (YoY)	-4.25%	—	—	reported	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	-68.98%	—	—	reported	—	1.00
EBIT growth (YoY)	-163.42%	—	—	reported	—	1.00
Net income growth (YoY)	-366.9%	—	—	reported	—	1.00
EPS growth (YoY)	-366.67%	—	—	reported	—	1.00
Gross margin Δ (YoY)	-3.45 pp	—	—	reported	—	1.00
EBITDA margin Δ (YoY)	-2.73 pp	—	—	reported	—	1.00
EBIT margin Δ (YoY)	-2.93 pp	—	—	reported	—	1.00
Net margin Δ (YoY)	-1.19 pp	—	—	reported	—	1.00

Q1 2026 · Δ YoY

Revenue

przemysł

61,071 —

Q1 2025: —

Revenue

budownictwo

24,925 —

Q1 2025: —

Revenue

developing i konsulting budowlany

829 —

Q1 2025: —

Revenue

86,825 —

Q1 2025: —

Revenue

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

32,501 —

Q1 2025: —

Gross profit

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

5,437 —

Q1 2025: —

Gross profit

19,619 —

Q1 2025: —

EBITDA

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

1,751 —

Q1 2025: —

EBITDA

1,312 —

Q1 2025: —

EBIT

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

457 —

Q1 2025: —

EBIT

-1,132 —

Q1 2025: —

EBT

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

-307 —

Q1 2025: —

EBT

-1,734 —

Q1 2025: —

Net income

-1,887 —

Q1 2025: —

Net income

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

-318 —

Q1 2025: —

EPS (basic) (PLN)

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

-0.05 —

Q1 2025: —

EPS (basic) (PLN)

-0.32 —

Q1 2025: —

EPS (diluted) (PLN)

-0.32 —

Q1 2025: —

D&A

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

1,294 —

Q1 2025: —

D&A

2,444 —

Q1 2025: —

Interest expense

2,169 —

Q1 2025: —

Interest expense

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

1,639 —

Q1 2025: —

Shares (basic) (m units)

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

5.98 —

Q1 2025: —

Shares (basic) (m units)

5.98 —

Q1 2025: —

Gross margin

16.73% —

Q1 2025: —

EBITDA margin

5.39% —

Q1 2025: —

EBIT margin

1.41% —

Q1 2025: —

EBT margin

-2% —

Q1 2025: —

Net margin

-0.98% —

Q1 2025: —

D&A margin

2.81% —

Q1 2025: —

Cash

16,797 —

Q1 2025: —

Cash

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

2,714 —

Q1 2025: —

Total debt

224,687 —

Q1 2025: —

Total debt

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

81,058 —

Q1 2025: —

Net debt

207,890 —

Q1 2025: —

Net debt

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

78,344 —

Q1 2025: —

Equity

164,550 —

Q1 2025: —

Equity

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

166,403 —

Q1 2025: —

Total assets

614,481 —

Q1 2025: —

Total assets

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

284,438 —

Q1 2025: —

Working capital (PLN)

68,809 —

Q1 2025: —

Current assets

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

120,547 —

Q1 2025: —

Current assets

389,985 —

Q1 2025: —

Current liabilities

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

105,618 —

Q1 2025: —

Current liabilities

321,176 —

Q1 2025: —

Goodwill

126,534 —

Q1 2025: —

Goodwill

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

31,693 —

Q1 2025: —

Tangible equity (PLN)

38,016 —

Q1 2025: —

CFO

-12,746 —

Q1 2025: —

CFO

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

-1,648 —

Q1 2025: —

CapEx

1,637 —

Q1 2025: —

CapEx

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

105 —

Q1 2025: —

FCF

-14,383 —

Q1 2025: —

FCF

PJP Makrum S.A. (jednostkowe)

-1,753 —

Q1 2025: —

FCF conversion

-100.11% —

Q1 2025: —

CFO conversion

-94.12% —

Q1 2025: —

ROE

-0.19% —

Q1 2025: —

ROA

-0.11% —

Q1 2025: —

Current ratio

1.15x —

Q1 2025: —

Quick ratio

0.79x —

Q1 2025: —

Net debt / EBITDA

9.19x —

Q1 2025: —

Debt / equity

0.49x —

Q1 2025: —

Debt / assets

0.37x —

Q1 2025: —

Net debt / equity

0.47x —

Q1 2025: —

Revenue growth (YoY)

-4.25% —

Q1 2025: —

EBITDA growth (YoY)

-68.98% —

Q1 2025: —

EBIT growth (YoY)

-163.42% —

Q1 2025: —

Net income growth (YoY)

-366.9% —

Q1 2025: —

EPS growth (YoY)

-366.67% —

Q1 2025: —

Gross margin Δ (YoY)

-3.45 pp —

Q1 2025: —

EBITDA margin Δ (YoY)

-2.73 pp —

Q1 2025: —

EBIT margin Δ (YoY)

-2.93 pp —

Q1 2025: —

Net margin Δ (YoY)

-1.19 pp —

Q1 2025: —