DVL DEVELIA Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Quarterly · publ. May 21, 2026

Q1 2026 report

Skokowy wzrost przychodów (+252% r/r, do 892,1 mln zł) i zysku netto (+172% r/r, do 177,2 mln zł) to efekt harmonogramu przekazań (1205 lokali vs 524 rok wcześniej), a nie trwałej zmiany skali sprzedaży — przedsprzedaż w tym samym okresie spadła o 10% r/r.

Sentiment

Neutral No guidance change

Website

DVL Q1 2026 report

Revenue

892.1 m PLN

— YoY

Net income

177.2 m PLN

— YoY

EBITDA

226.4 m PLN

— YoY

Gross margin

31.4%

— YoY

Summary

Investment thesis

Marża EBIT poprawiła się wyraźnie (+7,1 p.p., do 25,0%) dzięki dźwigni operacyjnej, ale marża netto spadła (-5,9 p.p.) z powodu normalizacji efektywnej stopy podatkowej i zniknięcia jednorazowego zysku z wyceny JV sprzed roku — te dwa efekty trzeba rozdzielić przy ocenie jakości wyniku.
Bilans jest solidny: dług netto/kapitał własny ok. 0,26x, wysoka płynność (ok. 730 mln zł gotówki i płynnych aktywów finansowych łącznie), a krótkoterminowy dług został w dużej mierze refinansowany w długoterminowy na początku 2026 roku.
Operacyjne przepływy pieniężne wróciły do wyraźnie dodatnich poziomów (163,3 mln zł wobec -38,4 mln zł rok wcześniej) wraz z wejściem w fazę przekazań kilku dużych projektów — ale to efekt cyklu projektowego, nie stabilny, powtarzalny trend kwartalny.
Tuż po dniu bilansowym spółka zarekomendowała dywidendę 342,8 mln zł i podpisała przedwstępną umowę zakupu banku ziemi w Gdańsku za do 550 mln zł — jednoczesna realizacja obu zamierzeń zwiększy zapotrzebowanie na finansowanie w kolejnych kwartałach.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

Q1 2026

DVL · Q1 2026

Metric	Q1 2026	Q1 2025	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	892.1	—	—	reported	—	1.00
Gross profit	279.7	—	—	reported	—	1.00
EBITDA	226.4	—	—	derived	—	0.85
EBIT	223.4	—	—	reported	—	1.00
EBT	222.6	—	—	reported	—	1.00
Net income	177.2	—	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	0.38	—	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	0.38	—	—	reported	—	1.00
D&A	3	—	—	reported	—	1.00
Interest expense	3.8	—	—	reported	—	0.80
Shares (basic) (m units)	463.3	—	—	reported	—	0.90

Gross margin	31.4%	—	—	derived	—	0.90
EBITDA margin	25.4%	—	—	derived	—	0.85
EBIT margin	25%	—	—	derived	—	0.90
Net margin	19.9%	—	—	derived	—	0.90

Cash	299.3	—	—	reported	—	1.00
Total debt	851.4	—	—	reported	—	0.95
Equity	2,115.4	—	—	reported	—	1.00
Total assets	5,148.6	—	—	reported	—	1.00
Working capital	2,584.6	—	—	derived	—	0.95
Current assets	4,655.3	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	2,070.7	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	129.4	—	—	reported	—	0.95

CFO	163.3	—	—	reported	—	1.00
CapEx	2.2	—	—	reported	—	1.00
FCF	161	—	—	derived	—	0.90
FCF conversion	71.1%	—	—	derived	—	0.80
CFO conversion	72.1%	—	—	derived	—	0.80

Current ratio	2.25x	—	—	derived	—	0.90
Cash ratio	0.14x	—	—	derived	—	0.90
Interest coverage	58.1x	—	—	derived	—	0.40

Debt / equity	0.4x	—	—	derived	—	0.90
Debt / assets	0.17x	—	—	derived	—	0.90
Net debt / equity	0.26x	—	—	derived	—	0.90

Revenue growth (YoY)	251.9%	—	—	derived	—	0.95
EBITDA growth (YoY)	376.5%	—	—	derived	—	0.80
EBIT growth (YoY)	391.2%	—	—	derived	—	0.90
Net income growth (YoY)	171.5%	—	—	derived	—	0.90
EPS growth (YoY)	171.4%	—	—	derived	—	0.90
FCF growth (YoY)	497.6%	—	—	derived	—	0.50
Gross margin Δ (YoY)	-0.5 pp	—	—	derived	—	0.85
EBITDA margin Δ (YoY)	6.7 pp	—	—	derived	—	0.80
EBIT margin Δ (YoY)	7.1 pp	—	—	derived	—	0.85
Net margin Δ (YoY)	-5.9 pp	—	—	derived	—	0.85

Q1 2026 · Δ YoY

Revenue

892.1 —

Q1 2025: —

Gross profit

279.7 —

Q1 2025: —

EBITDA

226.4 —

Q1 2025: —

EBIT

223.4 —

Q1 2025: —

EBT

222.6 —

Q1 2025: —

Net income

177.2 —

Q1 2025: —

EPS (basic) (PLN)

0.38 —

Q1 2025: —

EPS (diluted) (PLN)

0.38 —

Q1 2025: —

D&A

3 —

Q1 2025: —

Interest expense

3.8 —

Q1 2025: —

Shares (basic) (m units)

463.3 —

Q1 2025: —

Gross margin

31.4% —

Q1 2025: —

EBITDA margin

25.4% —

Q1 2025: —

EBIT margin

25% —

Q1 2025: —

Net margin

19.9% —

Q1 2025: —

Cash

299.3 —

Q1 2025: —

Total debt

851.4 —

Q1 2025: —

Equity

2,115.4 —

Q1 2025: —

Total assets

5,148.6 —

Q1 2025: —

Working capital

2,584.6 —

Q1 2025: —

Current assets

4,655.3 —

Q1 2025: —

Current liabilities

2,070.7 —

Q1 2025: —

Goodwill

129.4 —

Q1 2025: —

CFO

163.3 —

Q1 2025: —

CapEx

2.2 —

Q1 2025: —

FCF

161 —

Q1 2025: —

FCF conversion

71.1% —

Q1 2025: —

CFO conversion

72.1% —

Q1 2025: —

Current ratio

2.25x —

Q1 2025: —

Cash ratio

0.14x —

Q1 2025: —

Interest coverage

58.1x —

Q1 2025: —

Debt / equity

0.4x —

Q1 2025: —

Debt / assets

0.17x —

Q1 2025: —

Net debt / equity

0.26x —

Q1 2025: —

Revenue growth (YoY)

251.9% —

Q1 2025: —

EBITDA growth (YoY)

376.5% —

Q1 2025: —

EBIT growth (YoY)

391.2% —

Q1 2025: —

Net income growth (YoY)

171.5% —

Q1 2025: —

EPS growth (YoY)

171.4% —

Q1 2025: —

FCF growth (YoY)

497.6% —

Q1 2025: —

Gross margin Δ (YoY)

-0.5 pp —

Q1 2025: —

EBITDA margin Δ (YoY)

6.7 pp —

Q1 2025: —

EBIT margin Δ (YoY)

7.1 pp —

Q1 2025: —

Net margin Δ (YoY)

-5.9 pp —

Q1 2025: —