Raport Q1 2026
Skokowy wzrost przychodów (+252% r/r, do 892,1 mln zł) i zysku netto (+172% r/r, do 177,2 mln zł) to efekt harmonogramu przekazań (1205 lokali vs 524 rok wcześniej), a nie trwałej zmiany skali sprzedaży — przedsprzedaż w tym samym okresie spadła o 10% r/r.
Wydźwięk
Neutralny
Brak zmiany prognoz
DVL
Raport Q1 2026
Przychody
892,1 mln PLN
— r/r
Zysk netto
177,2 mln PLN
— r/r
EBITDA
226,4 mln PLN
— r/r
Marża brutto
31,4%
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Marża EBIT poprawiła się wyraźnie (+7,1 p.p., do 25,0%) dzięki dźwigni operacyjnej, ale marża netto spadła (-5,9 p.p.) z powodu normalizacji efektywnej stopy podatkowej i zniknięcia jednorazowego zysku z wyceny JV sprzed roku — te dwa efekty trzeba rozdzielić przy ocenie jakości wyniku.
- Bilans jest solidny: dług netto/kapitał własny ok. 0,26x, wysoka płynność (ok. 730 mln zł gotówki i płynnych aktywów finansowych łącznie), a krótkoterminowy dług został w dużej mierze refinansowany w długoterminowy na początku 2026 roku.
- Operacyjne przepływy pieniężne wróciły do wyraźnie dodatnich poziomów (163,3 mln zł wobec -38,4 mln zł rok wcześniej) wraz z wejściem w fazę przekazań kilku dużych projektów — ale to efekt cyklu projektowego, nie stabilny, powtarzalny trend kwartalny.
- Tuż po dniu bilansowym spółka zarekomendowała dywidendę 342,8 mln zł i podpisała przedwstępną umowę zakupu banku ziemi w Gdańsku za do 550 mln zł — jednoczesna realizacja obu zamierzeń zwiększy zapotrzebowanie na finansowanie w kolejnych kwartałach.
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
DVL · Q1 2026
| Metryka | Q1 2026 | Q1 2025 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 892,1 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 279,7 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| EBITDA | 226,4 | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
| EBIT | 223,4 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| EBT | 222,6 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk netto | 177,2 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (podstawowy) (PLN) | 0,38 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN) | 0,38 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Amortyzacja | 3 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Koszty odsetkowe | 3,8 | — | — | raportowana | — | 0,80 |
| Liczba akcji (podstawowa) (mln units) | 463,3 | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Marża brutto | 31,4% | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Marża EBITDA | 25,4% | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Marża EBIT | 25% | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Marża netto | 19,9% | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Gotówka | 299,3 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zadłużenie ogółem | 851,4 | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Kapitał własny | 2115,4 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 5148,6 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał obrotowy | 2584,6 | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Aktywa obrotowe | 4655,3 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 2070,7 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wartość firmy | 129,4 | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | 163,3 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 2,2 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | 161 | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Konwersja FCF | 71,1% | — | — | wyliczona | — | 0,80 |
| Konwersja CFO | 72,1% | — | — | wyliczona | — | 0,80 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 2,25x | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Wskaźnik płynności gotówkowej | 0,14x | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Pokrycie odsetek | 58,1x | — | — | wyliczona | — | 0,40 |
| Dług / kapitał własny | 0,4x | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Dług / aktywa | 0,17x | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Dług netto / kapitał własny | 0,26x | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Wzrost przychodów r/r | 251,9% | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wzrost EBITDA r/r | 376,5% | — | — | wyliczona | — | 0,80 |
| Wzrost EBIT r/r | 391,2% | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Wzrost zysku netto r/r | 171,5% | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Wzrost EPS r/r | 171,4% | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Wzrost FCF r/r | 497,6% | — | — | wyliczona | — | 0,50 |
| Zmiana marży brutto r/r | -0,5 p.p. | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Zmiana marży EBITDA r/r | 6,7 p.p. | — | — | wyliczona | — | 0,80 |
| Zmiana marży EBIT r/r | 7,1 p.p. | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Zmiana marży netto r/r | -5,9 p.p. | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
Q1 2026 · Δ r/r
Przychody
892,1
—
892,1
—
- Q1 2025
- —
Zysk brutto ze sprzedaży
279,7
—
279,7
—
- Q1 2025
- —
EBITDA
226,4
—
226,4
—
- Q1 2025
- —
EBIT
223,4
—
223,4
—
- Q1 2025
- —
EBT
222,6
—
222,6
—
- Q1 2025
- —
Zysk netto
177,2
—
177,2
—
- Q1 2025
- —
Zysk na akcję (podstawowy)
(PLN)
0,38
—
0,38
—
- Q1 2025
- —
Zysk na akcję (rozwodniony)
(PLN)
0,38
—
0,38
—
- Q1 2025
- —
Amortyzacja
3
—
3
—
- Q1 2025
- —
Koszty odsetkowe
3,8
—
3,8
—
- Q1 2025
- —
Liczba akcji (podstawowa)
(mln units)
463,3
—
463,3
—
- Q1 2025
- —
Marża brutto
31,4%
—
31,4%
—
- Q1 2025
- —
Marża EBITDA
25,4%
—
25,4%
—
- Q1 2025
- —
Marża EBIT
25%
—
25%
—
- Q1 2025
- —
Marża netto
19,9%
—
19,9%
—
- Q1 2025
- —
Gotówka
299,3
—
299,3
—
- Q1 2025
- —
Zadłużenie ogółem
851,4
—
851,4
—
- Q1 2025
- —
Kapitał własny
2115,4
—
2115,4
—
- Q1 2025
- —
Aktywa ogółem
5148,6
—
5148,6
—
- Q1 2025
- —
Kapitał obrotowy
2584,6
—
2584,6
—
- Q1 2025
- —
Aktywa obrotowe
4655,3
—
4655,3
—
- Q1 2025
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
2070,7
—
2070,7
—
- Q1 2025
- —
Wartość firmy
129,4
—
129,4
—
- Q1 2025
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
163,3
—
163,3
—
- Q1 2025
- —
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
2,2
—
2,2
—
- Q1 2025
- —
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
161
—
161
—
- Q1 2025
- —
Konwersja FCF
71,1%
—
71,1%
—
- Q1 2025
- —
Konwersja CFO
72,1%
—
72,1%
—
- Q1 2025
- —
Wskaźnik płynności bieżącej
2,25x
—
2,25x
—
- Q1 2025
- —
Wskaźnik płynności gotówkowej
0,14x
—
0,14x
—
- Q1 2025
- —
Pokrycie odsetek
58,1x
—
58,1x
—
- Q1 2025
- —
Dług / kapitał własny
0,4x
—
0,4x
—
- Q1 2025
- —
Dług / aktywa
0,17x
—
0,17x
—
- Q1 2025
- —
Dług netto / kapitał własny
0,26x
—
0,26x
—
- Q1 2025
- —
Wzrost przychodów r/r
251,9%
—
251,9%
—
- Q1 2025
- —
Wzrost EBITDA r/r
376,5%
—
376,5%
—
- Q1 2025
- —
Wzrost EBIT r/r
391,2%
—
391,2%
—
- Q1 2025
- —
Wzrost zysku netto r/r
171,5%
—
171,5%
—
- Q1 2025
- —
Wzrost EPS r/r
171,4%
—
171,4%
—
- Q1 2025
- —
Wzrost FCF r/r
497,6%
—
497,6%
—
- Q1 2025
- —
Zmiana marży brutto r/r
-0,5 p.p.
—
-0,5 p.p.
—
- Q1 2025
- —
Zmiana marży EBITDA r/r
6,7 p.p.
—
6,7 p.p.
—
- Q1 2025
- —
Zmiana marży EBIT r/r
7,1 p.p.
—
7,1 p.p.
—
- Q1 2025
- —
Zmiana marży netto r/r
-5,9 p.p.
—
-5,9 p.p.
—
- Q1 2025
- —