ZUE ZUE Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Quarterly · publ. May 21, 2026

Q1 2026 report

Grupa ZUE to jeden z liderów rynku budownictwa infrastruktury kolejowej i miejskiej w Polsce, kontrolowany w 62,53% przez fundację rodzinną założyciela Wiesława Nowaka.

Sentiment

Neutral No guidance change

Website

ZUE Q1 2026 report

Revenue

148,133 k PLN

— YoY

Net income

-4,229 k PLN

— YoY

EBITDA

302 k PLN

— YoY

Gross margin

3.06%

— YoY

Summary

Investment thesis

Sezonowo słaby I kwartał 2026 (przychody -18% r/r) wypadł lepiej niż rok wcześniej na poziomie EBITDA (dodatnia po raz pierwszy od dawna w tym kwartale) i przepływów operacyjnych.
Portfel zamówień (3,749 mld PLN) rośnie skokowo po dniu bilansowym o kolejne kontrakty rzędu 1,6-2 mld PLN (linia kolejowa nr 8, metro Cluj-Napoca, Obwodnica Warszawska) plus 1,624 mld PLN złożonych najlepszych ofert.
Bilans jest bardzo bezpiecznie lewarowany — dług netto/kapitał własny 10,9%, szerokie niewykorzystane limity kredytowo-gwarancyjne.
Segment handlowy (Railway gft) drugi kwartał z rzędu obciąża wynik grupowy, mimo poprawy w segmencie budowlanym.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

Q1 2026

ZUE · Q1 2026

Metric	Q1 2026	Q1 2025	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	148,133	—	—	reported	—	1.00
Gross profit	4,531	—	—	reported	—	1.00
EBITDA	302	—	—	reported	—	1.00
EBIT	-3,695	—	—	reported	—	1.00
EBT	-5,350	—	—	reported	—	1.00
Net income	-4,229	—	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	-0.18	—	—	reported	—	1.00
D&A	3,997	—	—	reported	—	1.00
Interest expense	1,231	—	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	23.03	—	—	reported	—	1.00

Gross margin	3.06%	—	—	reported	—	0.90
EBITDA margin	0.2%	—	—	reported	—	0.90
EBIT margin	-2.49%	—	—	reported	—	0.90
Net margin	-2.85%	—	—	reported	—	0.90

Cash	29,247	—	—	reported	—	1.00
Total debt	52,512	—	—	reported	—	1.00
Net debt	23,265	—	—	reported	—	1.00
Equity	211,756	—	—	reported	—	1.00
Total assets	606,776	—	—	reported	—	1.00
Working capital	101,711	—	—	reported	—	0.90
Current assets	404,323	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	302,612	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	31,437	—	—	reported	—	1.00

CFO	8,336	—	—	reported	—	1.00
CapEx	1,485	—	—	reported	—	1.00
FCF	6,851	—	—	derived	—	0.90

Current ratio	1.34x	—	—	reported	—	0.90
Quick ratio	1.2x	—	—	reported	—	0.90
Cash ratio	0.1x	—	—	reported	—	0.90
Interest coverage	-3x	—	—	reported	—	0.80

Debt / equity	0.25x	—	—	reported	—	0.90
Net debt / equity	0.11x	—	—	reported	—	0.95

Revenue growth (YoY)	-17.77%	—	—	reported	—	0.90
EBITDA growth (YoY)	169.9%	—	—	reported	—	0.60
EBIT growth (YoY)	18.68%	—	—	reported	—	0.80
Net income growth (YoY)	11.1%	—	—	reported	—	0.80
EPS growth (YoY)	14.3%	—	—	reported	—	0.70
Gross margin Δ (YoY)	0.05 pp	—	—	reported	—	0.80
EBITDA margin Δ (YoY)	0.44 pp	—	—	reported	—	0.80
Net margin Δ (YoY)	-0.21 pp	—	—	reported	—	0.80

Q1 2026 · Δ YoY

Revenue

148,133 —

Q1 2025: —

Gross profit

4,531 —

Q1 2025: —

EBITDA

302 —

Q1 2025: —

EBIT

-3,695 —

Q1 2025: —

EBT

-5,350 —

Q1 2025: —

Net income

-4,229 —

Q1 2025: —

EPS (basic) (PLN)

-0.18 —

Q1 2025: —

D&A

3,997 —

Q1 2025: —

Interest expense

1,231 —

Q1 2025: —

Shares (basic) (m units)

23.03 —

Q1 2025: —

Gross margin

3.06% —

Q1 2025: —

EBITDA margin

0.2% —

Q1 2025: —

EBIT margin

-2.49% —

Q1 2025: —

Net margin

-2.85% —

Q1 2025: —

Cash

29,247 —

Q1 2025: —

Total debt

52,512 —

Q1 2025: —

Net debt

23,265 —

Q1 2025: —

Equity

211,756 —

Q1 2025: —

Total assets

606,776 —

Q1 2025: —

Working capital

101,711 —

Q1 2025: —

Current assets

404,323 —

Q1 2025: —

Current liabilities

302,612 —

Q1 2025: —

Goodwill

31,437 —

Q1 2025: —

CFO

8,336 —

Q1 2025: —

CapEx

1,485 —

Q1 2025: —

FCF

6,851 —

Q1 2025: —

Current ratio

1.34x —

Q1 2025: —

Quick ratio

1.2x —

Q1 2025: —

Cash ratio

0.1x —

Q1 2025: —

Interest coverage

-3x —

Q1 2025: —

Debt / equity

0.25x —

Q1 2025: —

Net debt / equity

0.11x —

Q1 2025: —

Revenue growth (YoY)

-17.77% —

Q1 2025: —

EBITDA growth (YoY)

169.9% —

Q1 2025: —

EBIT growth (YoY)

18.68% —

Q1 2025: —

Net income growth (YoY)

11.1% —

Q1 2025: —

EPS growth (YoY)

14.3% —

Q1 2025: —

Gross margin Δ (YoY)

0.05 pp —

Q1 2025: —

EBITDA margin Δ (YoY)

0.44 pp —

Q1 2025: —

Net margin Δ (YoY)

-0.21 pp —

Q1 2025: —