Q1 2026 report
Milisystem to dziś spółka z bardzo dużą gotówką (3,0 mln zł, netto -3,0 mln zł długu netto) i minimalnym, kurczącym się biznesem operacyjnym (98 tys. zł przychodu w kwartale, -31% r/r)
Sentiment
Neutral
No guidance change
MLM
Q1 2026 report
Revenue
97.9 k PLN
— YoY
Net income
-349.3 k PLN
— YoY
EBITDA
-437.9 k PLN
— YoY
FCF
-1,514.7 k PLN
— YoY
Summary
Investment thesis
- Świeży kapitał z emisji akcji (kapitał podstawowy wzrósł z 1,1 mln zł do 8,69 mln zł r/r) trafił w istotnej części nie do rdzenia działalności, lecz w inwestycję w akcje CSG (952 tys. zł) oraz w pożyczki dla własnych znaczących akcjonariuszy (3,8 mln zł)
- Operacyjne przepływy pieniężne (-1,51 mln zł) są znacznie głębsze niż strata netto (-349 tys. zł) — realne spalanie gotówki przewyższa wynik księgowy
- Kluczowy partner technologiczny, Sunway Network S.A., wypowiedział umowę współpracy po dniu bilansowym; spór o skuteczność wypowiedzenia już wykluczył Emitenta z jednego postępowania przetargowego z braku przekazanej certyfikacji
- Silny bilans (kapitał własny 11,1 mln zł, praktycznie zerowe zadłużenie) daje poduszkę czasową, ale nie zastępuje potrzeby wykazania trwałego wzrostu przychodów z podstawowej działalności
Read the full analysis
Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.
Financials
BETA
MLM · Q1 2026
| Metric | Q1 2026 | Q1 2025 | Δ YoY | Value type | Segment | Conf. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | 97.9 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBITDA | -437.9 | — | — | derived | — | 0.85 |
| EBIT | -447.9 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBT | -433.5 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Net income | -349.3 | — | — | reported | — | 1.00 |
| D&A | 10 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBITDA margin | -447.3% | — | — | derived | — | 0.70 |
| EBIT margin | -457.5% | — | — | derived | — | 0.80 |
| Net margin | -356.8% | — | — | derived | — | 0.80 |
| Cash | 3,037.5 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total debt | 21 | — | — | reported | — | 0.90 |
| Net debt | -3,016.5 | — | — | derived | — | 0.90 |
| Equity | 11,078.2 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total assets | 11,726.4 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current assets | 11,078.3 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current liabilities | 280.1 | — | — | reported | — | 1.00 |
| CFO | -1,514.7 | — | — | reported | — | 1.00 |
| CapEx | 0 | — | — | reported | — | 0.90 |
| FCF | -1,514.7 | — | — | derived | — | 0.90 |
| Current ratio | 39.55x | — | — | derived | — | 0.90 |
| Revenue growth (YoY) | -31.1% | — | — | derived | — | 0.90 |
| EBITDA growth (YoY) | -27.5% | — | — | derived | — | 0.75 |
| EBIT growth (YoY) | -20.5% | — | — | derived | — | 0.90 |
| Net income growth (YoY) | 5.7% | — | — | derived | — | 0.90 |
Q1 2026 · Δ YoY
Revenue
97.9
—
97.9
—
- Q1 2025
- —
EBITDA
-437.9
—
-437.9
—
- Q1 2025
- —
EBIT
-447.9
—
-447.9
—
- Q1 2025
- —
EBT
-433.5
—
-433.5
—
- Q1 2025
- —
Net income
-349.3
—
-349.3
—
- Q1 2025
- —
D&A
10
—
10
—
- Q1 2025
- —
EBITDA margin
-447.3%
—
-447.3%
—
- Q1 2025
- —
EBIT margin
-457.5%
—
-457.5%
—
- Q1 2025
- —
Net margin
-356.8%
—
-356.8%
—
- Q1 2025
- —
Cash
3,037.5
—
3,037.5
—
- Q1 2025
- —
Total debt
21
—
21
—
- Q1 2025
- —
Net debt
-3,016.5
—
-3,016.5
—
- Q1 2025
- —
Equity
11,078.2
—
11,078.2
—
- Q1 2025
- —
Total assets
11,726.4
—
11,726.4
—
- Q1 2025
- —
Current assets
11,078.3
—
11,078.3
—
- Q1 2025
- —
Current liabilities
280.1
—
280.1
—
- Q1 2025
- —
CFO
-1,514.7
—
-1,514.7
—
- Q1 2025
- —
CapEx
0
—
0
—
- Q1 2025
- —
FCF
-1,514.7
—
-1,514.7
—
- Q1 2025
- —
Current ratio
39.55x
—
39.55x
—
- Q1 2025
- —
Revenue growth (YoY)
-31.1%
—
-31.1%
—
- Q1 2025
- —
EBITDA growth (YoY)
-27.5%
—
-27.5%
—
- Q1 2025
- —
EBIT growth (YoY)
-20.5%
—
-20.5%
—
- Q1 2025
- —
Net income growth (YoY)
5.7%
—
5.7%
—
- Q1 2025
- —