Q1 2026 report
Niewielka spółka NewConnect (ITIL/ServiceNow, Digital Transformation) z bardzo płaską dynamiką sprzedaży (+2,2% r/r), której poprawa wyniku netto w I kw. 2026 wynika głównie z redukcji kosztów usług obcych i dużej ujemnej pozycji podatkowej, a nie z organicznego wzrostu.
Sentiment
Neutral
No guidance change
EXM
Q1 2026 report
Revenue
3.53 m PLN
— YoY
Net income
-1.15 m PLN
— YoY
EBITDA
-1.45 m PLN
— YoY
FCF
1.53 m PLN
— YoY
Summary
Investment thesis
- Suma bilansowa niemal podwoiła się r/r (17,2 mln zł vs 9,0 mln zł), napędzana skokowym wzrostem niewyjaśnionych „innych rozliczeń międzyokresowych” po obu stronach bilansu (4,5 mln zł w aktywach trwałych, 7,8 mln zł w pasywach) — wymaga wyjaśnienia, czego dotyczą.
- Trwający proces sprzedaży pakietu większościowego (51%) akcji przez głównych akcjonariuszy inwestorowi z Grecji (Quality and Reliability S.A.) to kluczowe wydarzenie korporacyjne — podpisano NDA i trwa due diligence, ale nie ma wiążącej oferty.
- Aktywo z tytułu odroczonego podatku dochodowego wzrosło ponad 4-krotnie (0,39 mln zł → 1,61 mln zł) przy jednoczesnych ujemnych zyskach zatrzymanych (-3,2 mln zł) — spółka zakłada, że w przyszłości wygeneruje zyski pozwalające je wykorzystać.
- Zatrudnienie pozostaje śladowe (2 i 1/8 etatu + 27 umów B2B) — model biznesowy oparty na współpracownikach kontraktowych, typowy dla małych integratorów IT na NC.
Read the full analysis
Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.
Financials
BETA
EXM · Q1 2026
| Metric | Q1 2026 | Q1 2025 | Δ YoY | Value type | Segment | Conf. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | 3.53 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBITDA | -1.45 | — | — | derived | — | 0.90 |
| EBIT | -1.45 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBT | -1.41 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Net income | -1.15 | — | — | reported | — | 1.00 |
| D&A | 0 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Interest expense | 0.01 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBITDA margin | -41.13% | — | — | derived | — | 0.90 |
| EBIT margin | -41.14% | — | — | derived | — | 0.90 |
| Net margin | -32.48% | — | — | derived | — | 0.90 |
| Cash | 4.74 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Equity | 3.95 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total assets | 8.96 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Working capital | 4.95 | — | — | derived | — | 0.90 |
| Current assets | 8.48 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current liabilities | 3.52 | — | — | reported | — | 0.90 |
| Goodwill | 0.04 | — | — | reported | — | 1.00 |
| CFO | 1.53 | — | — | reported | — | 1.00 |
| CapEx | 0 | — | — | reported | — | 1.00 |
| FCF | 1.53 | — | — | derived | — | 0.90 |
| Current ratio | 2.41x | — | — | derived | — | 0.85 |
| Quick ratio | 2.37x | — | — | derived | — | 0.85 |
| Cash ratio | 1.34x | — | — | derived | — | 0.85 |
| Interest coverage | -290.6x | — | — | derived | — | 0.70 |
| Revenue growth (YoY) | 2.22% | — | — | derived | — | 0.90 |
| EBITDA growth (YoY) | 82.05% | — | — | derived | — | 0.85 |
| EBIT growth (YoY) | 81.99% | — | — | derived | — | 0.85 |
| Net income growth (YoY) | 91.19% | — | — | derived | — | 0.85 |
| EBITDA margin Δ (YoY) | 33.91 pp | — | — | derived | — | 0.85 |
| EBIT margin Δ (YoY) | 33.89 pp | — | — | derived | — | 0.85 |
| Net margin Δ (YoY) | 29.68 pp | — | — | derived | — | 0.85 |
Q1 2026 · Δ YoY
Revenue
3.53
—
3.53
—
- Q1 2025
- —
EBITDA
-1.45
—
-1.45
—
- Q1 2025
- —
EBIT
-1.45
—
-1.45
—
- Q1 2025
- —
EBT
-1.41
—
-1.41
—
- Q1 2025
- —
Net income
-1.15
—
-1.15
—
- Q1 2025
- —
D&A
0
—
0
—
- Q1 2025
- —
Interest expense
0.01
—
0.01
—
- Q1 2025
- —
EBITDA margin
-41.13%
—
-41.13%
—
- Q1 2025
- —
EBIT margin
-41.14%
—
-41.14%
—
- Q1 2025
- —
Net margin
-32.48%
—
-32.48%
—
- Q1 2025
- —
Cash
4.74
—
4.74
—
- Q1 2025
- —
Equity
3.95
—
3.95
—
- Q1 2025
- —
Total assets
8.96
—
8.96
—
- Q1 2025
- —
Working capital
4.95
—
4.95
—
- Q1 2025
- —
Current assets
8.48
—
8.48
—
- Q1 2025
- —
Current liabilities
3.52
—
3.52
—
- Q1 2025
- —
Goodwill
0.04
—
0.04
—
- Q1 2025
- —
CFO
1.53
—
1.53
—
- Q1 2025
- —
CapEx
0
—
0
—
- Q1 2025
- —
FCF
1.53
—
1.53
—
- Q1 2025
- —
Current ratio
2.41x
—
2.41x
—
- Q1 2025
- —
Quick ratio
2.37x
—
2.37x
—
- Q1 2025
- —
Cash ratio
1.34x
—
1.34x
—
- Q1 2025
- —
Interest coverage
-290.6x
—
-290.6x
—
- Q1 2025
- —
Revenue growth (YoY)
2.22%
—
2.22%
—
- Q1 2025
- —
EBITDA growth (YoY)
82.05%
—
82.05%
—
- Q1 2025
- —
EBIT growth (YoY)
81.99%
—
81.99%
—
- Q1 2025
- —
Net income growth (YoY)
91.19%
—
91.19%
—
- Q1 2025
- —
EBITDA margin Δ (YoY)
33.91 pp
—
33.91 pp
—
- Q1 2025
- —
EBIT margin Δ (YoY)
33.89 pp
—
33.89 pp
—
- Q1 2025
- —
Net margin Δ (YoY)
29.68 pp
—
29.68 pp
—
- Q1 2025
- —