stockd
PL EN
THD THE DUST NewConnect · Quarterly · publ. May 15, 2026

Q1 2026 report

Grupa The Dust to niewielki, wieloprojektowy holding gamedev (The Dust, Two Horizons, 4Knights, Vixa Games) skoncentrowany na tytułach niszowych/symulatorach, finansowany głównie kontraktami wydawniczymi i pożyczkami, nie sprzedażą własnych gier.

Sentiment
Cautious No guidance change
Website
THD Q1 2026 report
Revenue
0 PLN
— YoY
Net income
-120,292 PLN
— YoY
EBITDA
-65,891 PLN
— YoY
FCF
-67,444 PLN
— YoY

Summary

Investment thesis
  • W I kw. 2026 r. Grupa po raz pierwszy od kilku okresów wykazała dodatni wynik netto (+7,6 tys. zł), ale wynika on niemal wyłącznie z jednorazowej pozycji „pozostałe przychody operacyjne” (148,2 tys. zł), a nie z działalności podstawowej — sprzedaż gier w kwartale wyniosła 0 zł.
  • Trwa podział Spółki przez wydzielenie części majątku do Ovid Works S.A. — proces zakończył się rejestracją podwyższenia kapitału Ovid Works 4 maja 2026 r., już po dniu bilansowym; jego wpływ na przyszłą strukturę Grupy i bilans jest istotny, ale w raporcie słabo opisany liczbowo.
  • Two Horizons S.A. pozyskała nowego inwestora (Phenomen Games S.A.), który może objąć do 60% kapitału spółki zależnej za 1,27 mln zł w transzach — to główne źródło finansowania nowego projektu, ale rozwadnia udział Emitenta w przyszłych zyskach studia.
  • Dwa z czterech projektów w Grupie (Home Renovator w Two Horizons i projekt w 4Knights po zerwaniu kontraktu na Curb Project) są obecnie „uśpione” z powodu braku finansowania — ciągłość produkcyjna Grupy zależy od pozyskania kolejnych wydawców lub inwestorów.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Sign up Log in