GPW GIEŁDA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Quarterly · publ. May 25, 2026

Q1 2026 report

Rekordowy kwartał: przychody 168,8 mln zł (+27,5% r/r, najwyższy poziom w historii Grupy), z szeroko zdywersyfikowanym wzrostem across rynek finansowy, towarowy i Armenię.

Sentiment

Positive No guidance change

Website

GPW Q1 2026 report

Revenue

168.76 m PLN

— YoY

Net income

70.69 m PLN

— YoY

EBITDA

77.86 m PLN

— YoY

Net debt / EBITDA

-1.9x

— YoY

Summary

Investment thesis

Silna dźwignia operacyjna: EBIT +52,9% r/r, EBITDA +42,3% r/r, marża EBITDA wzrosła z 41,4% do 46,1%, cost/income spadł z 65,8% do 57,7%.
Bilans praktycznie bez długu netto (dług netto/EBITDA -1,9x, zadłużenie kapitału własnego 1,7%), płynność bieżąca 2,7x.
Podniesiona rekomendacja dywidendy za 2025 r. do 3,40 zł/akcję (z 3,15 zł/akcję za 2024 r.), zaopiniowana pozytywnie przez Radę Nadzorczą.
Rosnąca zależność od Armenia Stock Exchange (+132,8% r/r wzrostu przychodów, 72,22% udziałów GPW) w momencie eskalacji napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie od lutego 2026 r.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

Q1 2026

GPW · Q1 2026

Metric	Q1 2026	Q1 2025	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	168.76	—	—	reported	—	1.00
EBITDA	77.86	—	—	reported	—	1.00
EBIT	70.29	—	—	reported	—	1.00
EBT	84.83	—	—	reported	—	1.00
Net income	70.69	—	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	1.66	—	—	reported	—	1.00
D&A	7.57	—	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	41.97	—	—	reported	—	1.00

EBITDA margin	46.1%	—	—	reported	—	1.00
EBIT margin	41.7%	—	—	reported	—	1.00
Net margin	41.9%	—	—	reported	—	1.00

Cash	160.47	—	—	reported	—	1.00
Equity	1,213.39	—	—	reported	—	1.00
Total assets	1,515	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	225.46	—	—	reported	—	1.00

CFO	88.27	—	—	reported	—	1.00
CapEx	14.3	—	—	reported	—	0.90
FCF	73.97	—	—	reported	—	0.90

ROE	18.6%	—	—	reported	—	1.00
ROA	14.8%	—	—	reported	—	1.00

Current ratio	2.7x	—	—	reported	—	1.00

Net debt / EBITDA	-1.9x	—	—	reported	—	1.00
Debt / equity	0.02x	—	—	reported	—	1.00

Revenue growth (YoY)	27.5%	—	—	reported	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	42.3%	—	—	reported	—	1.00
EBIT growth (YoY)	52.9%	—	—	reported	—	1.00
Net income growth (YoY)	39.1%	—	—	reported	—	1.00
EBITDA margin Δ (YoY)	4.7 pp	—	—	reported	—	1.00
EBIT margin Δ (YoY)	7 pp	—	—	reported	—	1.00
Net margin Δ (YoY)	3.5 pp	—	—	reported	—	1.00

Q1 2026 · Δ YoY

Revenue

168.76 —

Q1 2025: —

EBITDA

77.86 —

Q1 2025: —

EBIT

70.29 —

Q1 2025: —

EBT

84.83 —

Q1 2025: —

Net income

70.69 —

Q1 2025: —

EPS (basic) (PLN)

1.66 —

Q1 2025: —

D&A

7.57 —

Q1 2025: —

Shares (basic) (m units)

41.97 —

Q1 2025: —

EBITDA margin

46.1% —

Q1 2025: —

EBIT margin

41.7% —

Q1 2025: —

Net margin

41.9% —

Q1 2025: —

Cash

160.47 —

Q1 2025: —

Equity

1,213.39 —

Q1 2025: —

Total assets

1,515 —

Q1 2025: —

Current liabilities

225.46 —

Q1 2025: —

CFO

88.27 —

Q1 2025: —

CapEx

14.3 —

Q1 2025: —

FCF

73.97 —

Q1 2025: —

ROE

18.6% —

Q1 2025: —

ROA

14.8% —

Q1 2025: —

Current ratio

2.7x —

Q1 2025: —

Net debt / EBITDA

-1.9x —

Q1 2025: —

Debt / equity

0.02x —

Q1 2025: —

Revenue growth (YoY)

27.5% —

Q1 2025: —

EBITDA growth (YoY)

42.3% —

Q1 2025: —

EBIT growth (YoY)

52.9% —

Q1 2025: —

Net income growth (YoY)

39.1% —

Q1 2025: —

EBITDA margin Δ (YoY)

4.7 pp —

Q1 2025: —

EBIT margin Δ (YoY)

7 pp —

Q1 2025: —

Net margin Δ (YoY)

3.5 pp —

Q1 2025: —