SKH SKARBIEC HOLDING Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · quarterly · publ. October 07, 2026

Q1 2026 report

Skarbiec Holding to dziś dwie nogi: stabilna, ale mała marżowo wycena towarzystwa funduszy (Skarbiec TFI) oraz cykliczny dom maklerski Noble Securities, skonsolidowany od 17.04.2025 — przychody Grupy wzrosły r/r o 116% do 30,9 mln zł niemal wyłącznie dzięki tej akwizycji.

Sentiment

●●●●●●

Website

SKH Q1 2026 report

Revenue

30.91 m PLN

— YoY

Net income

2.42 m PLN

— YoY

EBITDA

-2.52 m PLN

— YoY

FCF

33.97 m PLN

— YoY

Summary

Investment thesis

Na poziomie operacyjnym Grupa jest na minusie (EBIT −4,8 mln zł wobec +1,5 mln zł rok temu), a dodatni zysk netto 2,4 mln zł powstaje dopiero na przychodach finansowych (9,2 mln zł), z czego 5,7 mln zł to odsetki od środków klientów domu maklerskiego.
Segment maklerski przynosi stratę operacyjną 5,4 mln zł przy kosztach pracowniczych 12,4 mln zł, a zysk netto segmentu (1,1 mln zł) zależy od stóp procentowych i wyceny instrumentów; segment zarządzania funduszami daje 1,2 mln zł zysku operacyjnego.
Bilans jest bezpieczny co do zadłużenia (jedynie leasing 8,7 mln zł, gotówka 61,1 mln zł, kapitał własny 290,4 mln zł), ale zawyżony przez środki klientów (658 mln zł należności od banków vs 679 mln zł zobowiązań wobec klientów) i wartość firmy z niematerialnymi (60,3 mln zł, 21% kapitału).
Raport został skorygowany (błędna klasyfikacja instrumentów finansowych, przekształcone dane porównawcze) — jakość procesu sprawozdawczego wymaga obserwacji; kluczowe do oceny trwałości zysku są dane o aktywach pod zarządzaniem, których nie ma w analizowanym pliku.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

Q1 2026

SKH · Q1 2026

Metric	Q1 2026	Q1 2025	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	30,911	—	—	reported	—	1.00
EBITDA	-2,516	—	—	derived	—	0.70
EBIT	-4,835	—	—	reported	—	1.00
EBT	3,465	—	—	reported	—	1.00
Net income	2,423	—	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	0.36	—	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	0.36	—	—	reported	—	1.00
D&A	2,319	—	—	reported	—	1.00
Income tax	1,042	—	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	6.82	—	—	reported	—	1.00

EBITDA margin	-8.14%	—	—	reported	—	1.00
EBIT margin	-15.64%	—	—	reported	—	1.00
EBT margin	11.21%	—	—	reported	—	1.00
Net margin	7.84%	—	—	reported	—	1.00
D&A margin	7.5%	—	—	reported	—	1.00

Cash	61,141	—	—	reported	—	1.00
Total debt	8,725	—	—	reported	—	0.80
Net debt	-52,416	—	—	derived	—	0.70
Equity	290,415	—	—	reported	—	1.00
Total assets	1,057,364	—	—	reported	—	1.00
Working capital	238,400	—	—	reported	—	1.00
Current assets	980,415	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	743,324	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	23,625	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	74,409	—	—	reported	—	0.80
Trade payables	30,529	—	—	reported	—	0.90
Goodwill	60,259	—	—	reported	—	0.90
Tangible equity	230,156	—	—	derived	—	0.70

CFO	34,724	—	—	reported	—	1.00
CapEx	758	—	—	reported	—	1.00
FCF	33,966	—	—	derived	—	0.70
Dividends paid (m PLN)	0	—	—	reported	—	1.00

ROE	36.99%	—	—	derived	—	0.50

Current ratio	1.32x	—	—	reported	—	1.00
Cash ratio	0.08x	—	—	derived	—	0.70

Debt / equity	0.03x	—	—	reported	—	0.90
Debt / assets	0.01x	—	—	derived	—	0.70
Net debt / equity	-0.18x	—	—	derived	—	0.70

Revenue growth (YoY)	115.56%	—	—	reported	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	-211.68%	—	—	reported	—	1.00
EBIT growth (YoY)	-424.5%	—	—	reported	—	1.00
Net income growth (YoY)	-7.91%	—	—	reported	—	1.00
EPS growth (YoY)	-7.69%	—	—	reported	—	1.00
FCF growth (YoY)	19.98%	—	—	reported	—	1.00
EBITDA margin Δ (YoY)	-23.85 pp	—	—	reported	—	1.00
EBIT margin Δ (YoY)	-26.03 pp	—	—	reported	—	1.00
Net margin Δ (YoY)	-10.51 pp	—	—	reported	—	1.00

Q1 2026 · Δ YoY

Revenue

30,911 —

Q1 2025: —

EBITDA

-2,516 —

Q1 2025: —

EBIT

-4,835 —

Q1 2025: —

EBT

3,465 —

Q1 2025: —

Net income

2,423 —

Q1 2025: —

EPS (basic) (PLN)

0.36 —

Q1 2025: —

EPS (diluted) (PLN)

0.36 —

Q1 2025: —

D&A

2,319 —

Q1 2025: —

Income tax

1,042 —

Q1 2025: —

Shares (basic) (m units)

6.82 —

Q1 2025: —

EBITDA margin

-8.14% —

Q1 2025: —

EBIT margin

-15.64% —

Q1 2025: —

EBT margin

11.21% —

Q1 2025: —

Net margin

7.84% —

Q1 2025: —

D&A margin

7.5% —

Q1 2025: —

Cash

61,141 —

Q1 2025: —

Total debt

8,725 —

Q1 2025: —

Net debt

-52,416 —

Q1 2025: —

Equity

290,415 —

Q1 2025: —

Total assets

1,057,364 —

Q1 2025: —

Working capital

238,400 —

Q1 2025: —

Current assets

980,415 —

Q1 2025: —

Current liabilities

743,324 —

Q1 2025: —

Non-current liabilities

23,625 —

Q1 2025: —

Trade receivables

74,409 —

Q1 2025: —

Trade payables

30,529 —

Q1 2025: —

Goodwill

60,259 —

Q1 2025: —

Tangible equity

230,156 —

Q1 2025: —

CFO

34,724 —

Q1 2025: —

CapEx

758 —

Q1 2025: —

FCF

33,966 —

Q1 2025: —

Dividends paid (m PLN)

0 —

Q1 2025: —

ROE

36.99% —

Q1 2025: —

Current ratio

1.32x —

Q1 2025: —

Cash ratio

0.08x —

Q1 2025: —

Debt / equity

0.03x —

Q1 2025: —

Debt / assets

0.01x —

Q1 2025: —

Net debt / equity

-0.18x —

Q1 2025: —

Revenue growth (YoY)

115.56% —

Q1 2025: —

EBITDA growth (YoY)

-211.68% —

Q1 2025: —

EBIT growth (YoY)

-424.5% —

Q1 2025: —

Net income growth (YoY)

-7.91% —

Q1 2025: —

EPS growth (YoY)

-7.69% —

Q1 2025: —

FCF growth (YoY)

19.98% —

Q1 2025: —

EBITDA margin Δ (YoY)

-23.85 pp —

Q1 2025: —

EBIT margin Δ (YoY)

-26.03 pp —

Q1 2025: —

Net margin Δ (YoY)

-10.51 pp —

Q1 2025: —