Q1 2026 report
Zysk netto poprawił się r/r (744 tys. zł vs 169 tys. zł), ale przychody spadły niemal o połowę (32,0 mln zł vs 63,4 mln zł) — poprawa marż na kurczącym się portfelu kontraktów, nie na wzroście skali.
Sentiment
Neutral
No guidance change
MDI
Q1 2026 report
Revenue
63,449 k PLN
— YoY
Net income
169 k PLN
— YoY
EBITDA
343 k PLN
— YoY
Gross margin
2.43%
— YoY
Summary
Investment thesis
- Portfel zamówień skurczył się o ok. 30% r/r (369,2 mln zł vs 529,5 mln zł łącznej wartości umów), co sygnalizuje presję na przyszłe przychody.
- Efektywna stopa podatkowa sięgnęła ok. 70% (1 708 tys. zł podatku przy 2 452 tys. zł zysku brutto) — głównie efekt odwrócenia różnic przejściowych w wycenie kontraktów długoterminowych (spadek aktywa z tytułu podatku odroczonego o 1 742 tys. zł), a nie wyższego opodatkowania operacyjnego.
- Operacyjne przepływy pieniężne pozostają głęboko ujemne (-10,1 mln zł, gorzej niż -2,0 mln zł rok wcześniej) mimo dodatniego zysku netto — spółka spala gotówkę, głównie spłacając zobowiązania i rozliczając zaliczki na kontraktach.
- Bilans pozostaje bezdłużny bankowo (brak kredytów), z niewielkim zadłużeniem leasingowym i pozycją gotówki netto (~7,4 mln zł), choć gotówka skurczyła się o 55% w ciągu kwartału (18,6 -> 8,4 mln zł).
Read the full analysis
Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.
Financials
BETA
MDI · Q1 2026
| Metric | Q1 2026 | Q1 2025 | Δ YoY | Value type | Segment | Conf. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | 63,449 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Gross profit | 1,542 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBITDA | 343 | — | — | derived | — | 0.85 |
| EBIT | 224 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBT | 234 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Net income | 169 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EPS (basic) (PLN) | 0 | — | — | reported | — | 0.70 |
| D&A | 87 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Interest expense | 139 | — | — | reported | — | 0.85 |
| Shares (basic) (units) | 46,108,506 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Gross margin | 2.43% | — | — | derived | — | 0.90 |
| EBITDA margin | 8.24% | — | — | derived | — | 0.85 |
| EBIT margin | 0.35% | — | — | derived | — | 0.90 |
| Net margin | 0.27% | — | — | derived | — | 0.90 |
| Cash | 8,444 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total debt | 1,069 | — | — | reported | — | 0.90 |
| Net debt | -7,375 | — | — | derived | — | 0.85 |
| Equity | 17,329 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total assets | 64,466 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Working capital | 17,383 | — | — | derived | — | 0.90 |
| Current assets | 57,481 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current liabilities | 40,098 | — | — | reported | — | 1.00 |
| CFO | -1,958 | — | — | reported | — | 1.00 |
| CapEx | 0 | — | — | reported | — | 1.00 |
| FCF | -10,079 | — | — | derived | — | 0.90 |
| FCF conversion | -383.42% | — | — | derived | — | 0.70 |
| Dividends paid | 0 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current ratio | 1.43x | — | — | derived | — | 0.90 |
| Quick ratio | 1.31x | — | — | derived | — | 0.90 |
| Cash ratio | 0.21x | — | — | derived | — | 0.90 |
| Interest coverage | 18.29x | — | — | derived | — | 0.80 |
| Debt / equity | 0.06x | — | — | derived | — | 0.85 |
| Debt / assets | 0.02x | — | — | derived | — | 0.85 |
| Net debt / equity | -0.43x | — | — | derived | — | 0.80 |
| Revenue growth (YoY) | -49.68% | — | — | reported | — | 0.90 |
| EBITDA growth (YoY) | 666.47% | — | — | reported | — | 0.70 |
| EBIT growth (YoY) | 1035.27% | — | — | reported | — | 0.85 |
| Net income growth (YoY) | 340.24% | — | — | reported | — | 0.85 |
| FCF growth (YoY) | -414.86% | — | — | reported | — | 0.75 |
| Gross margin Δ (YoY) | 10.47 pp | — | — | reported | — | 0.85 |
| EBITDA margin Δ (YoY) | 7.7 pp | — | — | reported | — | 0.70 |
| EBIT margin Δ (YoY) | 7.61 pp | — | — | reported | — | 0.85 |
| Net margin Δ (YoY) | 2.06 pp | — | — | reported | — | 0.85 |
Q1 2026 · Δ YoY
Revenue
63,449
—
63,449
—
- Q1 2025
- —
Gross profit
1,542
—
1,542
—
- Q1 2025
- —
EBITDA
343
—
343
—
- Q1 2025
- —
EBIT
224
—
224
—
- Q1 2025
- —
EBT
234
—
234
—
- Q1 2025
- —
Net income
169
—
169
—
- Q1 2025
- —
EPS (basic)
(PLN)
0
—
0
—
- Q1 2025
- —
D&A
87
—
87
—
- Q1 2025
- —
Interest expense
139
—
139
—
- Q1 2025
- —
Shares (basic)
(units)
46,108,506
—
46,108,506
—
- Q1 2025
- —
Gross margin
2.43%
—
2.43%
—
- Q1 2025
- —
EBITDA margin
8.24%
—
8.24%
—
- Q1 2025
- —
EBIT margin
0.35%
—
0.35%
—
- Q1 2025
- —
Net margin
0.27%
—
0.27%
—
- Q1 2025
- —
Cash
8,444
—
8,444
—
- Q1 2025
- —
Total debt
1,069
—
1,069
—
- Q1 2025
- —
Net debt
-7,375
—
-7,375
—
- Q1 2025
- —
Equity
17,329
—
17,329
—
- Q1 2025
- —
Total assets
64,466
—
64,466
—
- Q1 2025
- —
Working capital
17,383
—
17,383
—
- Q1 2025
- —
Current assets
57,481
—
57,481
—
- Q1 2025
- —
Current liabilities
40,098
—
40,098
—
- Q1 2025
- —
CFO
-1,958
—
-1,958
—
- Q1 2025
- —
CapEx
0
—
0
—
- Q1 2025
- —
FCF
-10,079
—
-10,079
—
- Q1 2025
- —
FCF conversion
-383.42%
—
-383.42%
—
- Q1 2025
- —
Dividends paid
0
—
0
—
- Q1 2025
- —
Current ratio
1.43x
—
1.43x
—
- Q1 2025
- —
Quick ratio
1.31x
—
1.31x
—
- Q1 2025
- —
Cash ratio
0.21x
—
0.21x
—
- Q1 2025
- —
Interest coverage
18.29x
—
18.29x
—
- Q1 2025
- —
Debt / equity
0.06x
—
0.06x
—
- Q1 2025
- —
Debt / assets
0.02x
—
0.02x
—
- Q1 2025
- —
Net debt / equity
-0.43x
—
-0.43x
—
- Q1 2025
- —
Revenue growth (YoY)
-49.68%
—
-49.68%
—
- Q1 2025
- —
EBITDA growth (YoY)
666.47%
—
666.47%
—
- Q1 2025
- —
EBIT growth (YoY)
1035.27%
—
1035.27%
—
- Q1 2025
- —
Net income growth (YoY)
340.24%
—
340.24%
—
- Q1 2025
- —
FCF growth (YoY)
-414.86%
—
-414.86%
—
- Q1 2025
- —
Gross margin Δ (YoY)
10.47 pp
—
10.47 pp
—
- Q1 2025
- —
EBITDA margin Δ (YoY)
7.7 pp
—
7.7 pp
—
- Q1 2025
- —
EBIT margin Δ (YoY)
7.61 pp
—
7.61 pp
—
- Q1 2025
- —
Net margin Δ (YoY)
2.06 pp
—
2.06 pp
—
- Q1 2025
- —