NCL Noctiluca NewConnect · annual · publ. April 23, 2026

FY 2025 report

Noctiluca to przedwynikowa spółka deep-tech z Torunia: rośnie sprzedaż (+48% r/r do 3,64 mln zł), ale strata netto nadal wynosi 4,04 mln zł, a przepływy operacyjne -5,9 mln zł.

Sentiment

Positive No guidance change

Website

NCL FY 2025 report

Revenue

3.64 m PLN

— YoY

Net income

-4.04 m PLN

— YoY

EBITDA

-3.32 m PLN

— YoY

FCF

-6.55 m PLN

— YoY

Summary

Investment thesis

Teza inwestycyjna opiera się w całości na przemysłowej kwalifikacji materiału NCEIL (warstwa EIL/ETL) – według spółki test u chińskiego producenta urządzeń jest zaawansowany w ok. 85%, a wejście na linię masową planowane jest na II kw. 2026.
Bilans po emisji 149 tys. akcji po 90 zł (ok. 13,4 mln zł) jest bezpieczny: 4,9 mln zł gotówki, zero zadłużenia odsetkowego, kapitał własny 9,1 mln zł – ale przy spalaniu rzędu 5,9–6,5 mln zł rocznie to ok. 9 miesięcy zasobów bez dodatkowych źródeł.
Dodatkowe finansowanie to linie pożyczkowe od akcjonariuszy (Synthex 2 mln zł i Rubicon 6 mln zł, niewykorzystane, do 31.12.2029) oraz granty o deklarowanej wartości ponad 10 mln zł, z czego znaczna część to dopiero rekomendacje do dofinansowania.
Ryzyko binarne jest wyższe, niż sugeruje list Zarządu: ponad połowa przychodów (1,9 mln zł z 3,64 mln zł) pochodzi od podmiotu powiązanego Synthex, a 2,03 mln zł nakładów B+R leży w rozliczeniach międzyokresowych.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

FY 2025

NCL · FY 2025

Metric	FY 2025	FY 2024	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	3,639.72	—	—	reported	—	1.00
EBITDA	-3,315.08	—	—	adjusted	—	0.95
EBIT	-3,828.8	—	—	reported	—	1.00
EBT	-4,023.15	—	—	reported	—	1.00
Net income	-4,040.65	—	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	-2.33	—	—	reported	—	1.00
D&A	513.72	—	—	reported	—	1.00
Interest expense	202.2	—	—	reported	—	1.00
Income tax	0	—	—	reported	—	1.00

EBITDA margin	-91.08%	—	—	derived	—	0.80
EBIT margin	-105.2%	—	—	derived	—	0.80
EBT margin	-110.54%	—	—	derived	—	0.80
Net margin	-111.02%	—	—	derived	—	0.80
D&A margin	14.11%	—	—	derived	—	0.80

Cash	4,919.74	—	—	reported	—	1.00
Total debt	0	—	—	reported	—	1.00
Net debt	-4,919.74	—	—	derived	—	0.90
Equity	9,142.98	—	—	reported	—	1.00
Total assets	10,176.53	—	—	reported	—	1.00
Working capital	6,205.62	—	—	derived	—	0.80
Current assets	7,178.08	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	972.46	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	0	—	—	reported	—	1.00
Inventory	369.36	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	595.46	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	495.92	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	3.34	—	—	reported	—	1.00
Tangible equity	9,139.64	—	—	derived	—	0.80

CFO	-5,922.24	—	—	reported	—	1.00
CapEx	625.62	—	—	reported	—	1.00
FCF	-6,547.86	—	—	derived	—	0.90

ROE	-87.05%	—	—	derived	—	0.70
ROA	-60.28%	—	—	derived	—	0.70
ROCE	-41.6%	—	—	derived	—	0.70

Current ratio	7.38x	—	—	derived	—	0.80
Quick ratio	7x	—	—	derived	—	0.80
Cash ratio	5.06x	—	—	derived	—	0.80

Debt / equity	0x	—	—	derived	—	0.80
Debt / assets	0x	—	—	derived	—	0.80
Net debt / equity	-0.54x	—	—	derived	—	0.80

Revenue growth (YoY)	48.04%	—	—	derived	—	0.80
EBITDA growth (YoY)	23.72%	—	—	derived	—	0.80
EBIT growth (YoY)	27.7%	—	—	derived	—	0.80
Net income growth (YoY)	26.11%	—	—	derived	—	0.80
EPS growth (YoY)	32.66%	—	—	derived	—	0.80
EBITDA margin Δ (YoY)	85.68 pp	—	—	derived	—	0.80
EBIT margin Δ (YoY)	110.19 pp	—	—	derived	—	0.80
Net margin Δ (YoY)	111.41 pp	—	—	derived	—	0.80

FY 2025 · Δ YoY

Revenue

3,639.72 —

FY 2024: —

EBITDA

-3,315.08 —

FY 2024: —

EBIT

-3,828.8 —

FY 2024: —

EBT

-4,023.15 —

FY 2024: —

Net income

-4,040.65 —

FY 2024: —

EPS (basic) (PLN)

-2.33 —

FY 2024: —

D&A

513.72 —

FY 2024: —

Interest expense

202.2 —

FY 2024: —

Income tax

0 —

FY 2024: —

EBITDA margin

-91.08% —

FY 2024: —

EBIT margin

-105.2% —

FY 2024: —

EBT margin

-110.54% —

FY 2024: —

Net margin

-111.02% —

FY 2024: —

D&A margin

14.11% —

FY 2024: —

Cash

4,919.74 —

FY 2024: —

Total debt

0 —

FY 2024: —

Net debt

-4,919.74 —

FY 2024: —

Equity

9,142.98 —

FY 2024: —

Total assets

10,176.53 —

FY 2024: —

Working capital

6,205.62 —

FY 2024: —

Current assets

7,178.08 —

FY 2024: —

Current liabilities

972.46 —

FY 2024: —

Non-current liabilities

0 —

FY 2024: —

Inventory

369.36 —

FY 2024: —

Trade receivables

595.46 —

FY 2024: —

Trade payables

495.92 —

FY 2024: —

Goodwill

3.34 —

FY 2024: —

Tangible equity

9,139.64 —

FY 2024: —

CFO

-5,922.24 —

FY 2024: —

CapEx

625.62 —

FY 2024: —

FCF

-6,547.86 —

FY 2024: —

ROE

-87.05% —

FY 2024: —

ROA

-60.28% —

FY 2024: —

ROCE

-41.6% —

FY 2024: —

Current ratio

7.38x —

FY 2024: —

Quick ratio

7x —

FY 2024: —

Cash ratio

5.06x —

FY 2024: —

Debt / equity

0x —

FY 2024: —

Debt / assets

0x —

FY 2024: —

Net debt / equity

-0.54x —

FY 2024: —

Revenue growth (YoY)

48.04% —

FY 2024: —

EBITDA growth (YoY)

23.72% —

FY 2024: —

EBIT growth (YoY)

27.7% —

FY 2024: —

Net income growth (YoY)

26.11% —

FY 2024: —

EPS growth (YoY)

32.66% —

FY 2024: —

EBITDA margin Δ (YoY)

85.68 pp —

FY 2024: —

EBIT margin Δ (YoY)

110.19 pp —

FY 2024: —

Net margin Δ (YoY)

111.41 pp —

FY 2024: —