PCE
GRUPA AZOTY ZAKŁADY CHEMICZNE POLICE
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · quarterly · publ. May 28, 2026
Q1 2026 report
Grupa Azoty Police to spółka w głębokim kryzysie bilansowym: kapitał własny jest ujemny (−215,6 mln zł), a Zarząd sam przyznaje istnienie znaczącej niepewności co do kontynuacji działalności.
Sentiment
Cautious
No guidance change
PCE
Q1 2026 report
Revenue
626.19 m PLN
— YoY
Net income
-47.42 m PLN
— YoY
EBITDA
5.63 m PLN
— YoY
Gross margin
1.08%
— YoY
Summary
Investment thesis
- Operacyjnie widać poprawę wobec I kw. 2025 (EBITDA 5,6 mln zł wobec 0,2 mln zł, strata EBIT −28,5 mln zł wobec −31,9 mln zł), ale marża EBITDA to zaledwie 0,9%, a wynik netto pozostaje wyraźnie ujemny (−47,4 mln zł).
- Finansowanie wisi na kolejnych miesięcznych przedłużeniach porozumienia stabilizacyjnego z bankami (ostatnie do 29 maja 2026) oraz na uzyskanym po dacie bilansowej waiverze na wskaźnik dług netto/EBITDA — brak trwałej umowy restrukturyzacyjnej to główny czynnik ryzyka.
- Dodatni przepływ operacyjny (401,5 mln zł) jest w całości efektem faktoringu odwrotnego (+324,6 mln zł korekty) i rozliczeń z dotacjami (+109,2 mln zł), a nie poprawy gotówkowej rentowności; po stronie finansowej widać odpływ 289,6 mln zł na faktoring.
- Potencjalnym katalizatorem jest koniunktura po zablokowaniu cieśniny Ormuz (wyższe ceny nawozów i brak podaży z importu, efekt głównie w II kw.) oraz planowana emisja akcji w spółce dominującej, ale wzrost cen siarki i gazu może zniwelować zysk.
Read the full analysis
Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.
Financials
BETA
PCE · Q1 2026
| Metric | Q1 2026 | Q1 2025 | Δ YoY | Value type | Segment | Conf. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | 626,188 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Gross profit | 6,776 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBITDA | 5,631 | — | — | adjusted | — | 1.00 |
| EBIT | -28,526 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBT | -57,152 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Net income | -47,416 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EPS (basic) (PLN) | -0.38 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EPS (diluted) (PLN) | -0.38 | — | — | reported | — | 1.00 |
| D&A | 34,157 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Income tax | -9,736 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Shares (basic) (m units) | 124.18 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Gross margin | 1.08% | — | — | derived | — | 0.70 |
| EBITDA margin | 0.9% | — | — | derived | — | 0.70 |
| EBIT margin | -4.56% | — | — | derived | — | 0.70 |
| Net margin | -7.57% | — | — | derived | — | 0.70 |
| D&A margin | 5.45% | — | — | derived | — | 0.70 |
| Cash | 132,849 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total debt | 1,512,241 | — | — | adjusted | — | 0.80 |
| Net debt | 1,379,392 | — | — | adjusted | — | 0.80 |
| Equity | -215,552 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total assets | 2,752,774 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Working capital | -1,326,185 | — | — | derived | — | 0.70 |
| Current assets | 1,128,680 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current liabilities | 2,454,865 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Non-current liabilities | 513,461 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Inventory | 275,123 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Trade receivables | 556,731 | — | — | reported | — | 0.80 |
| Trade payables | 1,034,144 | — | — | reported | — | 0.80 |
| CFO | 401,477 | — | — | reported | — | 1.00 |
| CapEx | 24,377 | — | — | reported | — | 1.00 |
| FCF | 377,100 | — | — | derived | — | 0.70 |
| Current ratio | 0.46x | — | — | derived | — | 0.70 |
| Quick ratio | 0.35x | — | — | derived | — | 0.70 |
| Cash ratio | 0.05x | — | — | derived | — | 0.70 |
| Debt / assets | 0.55x | — | — | derived | — | 0.70 |
| Revenue growth (YoY) | -3.88% | — | — | derived | — | 0.70 |
| Gross margin Δ (YoY) | -3.07 pp | — | — | derived | — | 0.70 |
| EBITDA margin Δ (YoY) | 0.86 pp | — | — | derived | — | 0.70 |
| EBIT margin Δ (YoY) | 0.33 pp | — | — | derived | — | 0.70 |
| Net margin Δ (YoY) | 2.52 pp | — | — | derived | — | 0.70 |
Q1 2026 · Δ YoY
Revenue
626,188
—
626,188
—
- Q1 2025
- —
Gross profit
6,776
—
6,776
—
- Q1 2025
- —
EBITDA
5,631
—
5,631
—
- Q1 2025
- —
EBIT
-28,526
—
-28,526
—
- Q1 2025
- —
EBT
-57,152
—
-57,152
—
- Q1 2025
- —
Net income
-47,416
—
-47,416
—
- Q1 2025
- —
EPS (basic)
(PLN)
-0.38
—
-0.38
—
- Q1 2025
- —
EPS (diluted)
(PLN)
-0.38
—
-0.38
—
- Q1 2025
- —
D&A
34,157
—
34,157
—
- Q1 2025
- —
Income tax
-9,736
—
-9,736
—
- Q1 2025
- —
Shares (basic)
(m units)
124.18
—
124.18
—
- Q1 2025
- —
Gross margin
1.08%
—
1.08%
—
- Q1 2025
- —
EBITDA margin
0.9%
—
0.9%
—
- Q1 2025
- —
EBIT margin
-4.56%
—
-4.56%
—
- Q1 2025
- —
Net margin
-7.57%
—
-7.57%
—
- Q1 2025
- —
D&A margin
5.45%
—
5.45%
—
- Q1 2025
- —
Cash
132,849
—
132,849
—
- Q1 2025
- —
Total debt
1,512,241
—
1,512,241
—
- Q1 2025
- —
Net debt
1,379,392
—
1,379,392
—
- Q1 2025
- —
Equity
-215,552
—
-215,552
—
- Q1 2025
- —
Total assets
2,752,774
—
2,752,774
—
- Q1 2025
- —
Working capital
-1,326,185
—
-1,326,185
—
- Q1 2025
- —
Current assets
1,128,680
—
1,128,680
—
- Q1 2025
- —
Current liabilities
2,454,865
—
2,454,865
—
- Q1 2025
- —
Non-current liabilities
513,461
—
513,461
—
- Q1 2025
- —
Inventory
275,123
—
275,123
—
- Q1 2025
- —
Trade receivables
556,731
—
556,731
—
- Q1 2025
- —
Trade payables
1,034,144
—
1,034,144
—
- Q1 2025
- —
CFO
401,477
—
401,477
—
- Q1 2025
- —
CapEx
24,377
—
24,377
—
- Q1 2025
- —
FCF
377,100
—
377,100
—
- Q1 2025
- —
Current ratio
0.46x
—
0.46x
—
- Q1 2025
- —
Quick ratio
0.35x
—
0.35x
—
- Q1 2025
- —
Cash ratio
0.05x
—
0.05x
—
- Q1 2025
- —
Debt / assets
0.55x
—
0.55x
—
- Q1 2025
- —
Revenue growth (YoY)
-3.88%
—
-3.88%
—
- Q1 2025
- —
Gross margin Δ (YoY)
-3.07 pp
—
-3.07 pp
—
- Q1 2025
- —
EBITDA margin Δ (YoY)
0.86 pp
—
0.86 pp
—
- Q1 2025
- —
EBIT margin Δ (YoY)
0.33 pp
—
0.33 pp
—
- Q1 2025
- —
Net margin Δ (YoY)
2.52 pp
—
2.52 pp
—
- Q1 2025
- —