NTT NTT System Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 30, 2026

H1 2026 report

Dystrybutor i producent sprzętu IT z niską marżą (EBIT 5,1%), ale z wyraźną dźwignią operacyjną: przychody +23% r/r, EBIT prawie 3x, zysk netto +170% r/r.

Sentiment

●●●●●●

Website

NTT H1 2026 report

Revenue

637.63 m PLN

— YoY

Net income

21.06 m PLN

— YoY

EBITDA

33.07 m PLN

— YoY

Gross margin

9.22%

— YoY

Summary

Investment thesis

Zysk nie przełożył się na gotówkę: CFO wyniósł -14,2 mln zł wobec +29,1 mln zł rok wcześniej, bo zapasy urosły o 94,5 mln zł, a zobowiązania handlowe spadły o 156,5 mln zł.
Bilans jest mocno „wahadłowy”: należności (-188 mln zł) i zobowiązania (-156 mln zł) skurczyły się względem końca 2025 r., co wskazuje na sezonowość i rolę faktoringu, a nie organiczną poprawę cash flow.
Zadłużenie bankowe jest niewielkie (49,8 mln zł, dług netto 29 mln zł, ok. 0,11 kapitału), jednak płynność gotówkowa jest cienka (20,9 mln zł wobec 379,6 mln zł zobowiązań krótkoterminowych) i zależy od linii faktoringowych.
Sprzedaż jest skoncentrowana w Polsce (ok. 96%), a wynik podatny na kursy walut i ceny komponentów; spółka nie publikuje prognoz.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

NTT · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	637.63	—	—	637.63	—	reported	—	1.00
Gross profit	58.8	—	—	58.8	—	reported	—	1.00
EBITDA	33.07	—	—	33.07	—	derived	—	0.70
EBIT	32.47	—	—	32.47	—	reported	—	1.00
EBT	27.8	—	—	27.8	—	reported	—	1.00
Net income	21.06	—	—	21.06	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	1.55	—	—	1.55	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	1.55	—	—	1.55	—	reported	—	1.00
D&A	0.61	—	—	0.61	—	reported	—	1.00
Interest expense	5.44	—	—	5.44	—	reported	—	1.00
Income tax	6.74	—	—	6.74	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	13.55	—	—	13.55	—	reported	—	1.00

Gross margin	9.22%	—	—	9.22%	—	derived	—	0.70
EBITDA margin	5.19%	—	—	5.19%	—	derived	—	0.70
EBIT margin	5.09%	—	—	5.09%	—	derived	—	0.70
EBT margin	4.36%	—	—	4.36%	—	derived	—	0.70
Net margin	3.3%	—	—	3.3%	—	derived	—	0.70
D&A margin	0.1%	—	—	0.1%	—	derived	—	0.70

Cash	20.87	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	49.82	—	—	—	—	reported	—	1.00
Net debt	28.95	—	—	—	—	derived	—	0.70
Equity	266.37	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	646.42	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	209.37	—	—	—	—	derived	—	0.70
Current assets	588.99	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	379.62	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	0.43	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	290.76	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	257.64	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	264.89	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	32.79	—	—	—	—	reported	—	1.00
Tangible equity	233.58	—	—	—	—	derived	—	0.70

CFO	-14.24	—	—	-14.24	—	reported	—	1.00
CapEx	0.36	—	—	0.36	—	reported	—	1.00
FCF	-14.6	—	—	-14.6	—	derived	—	0.70
FCF conversion	-44.13%	—	—	-44.13%	—	derived	—	0.70
CFO conversion	-43.06%	—	—	-43.06%	—	derived	—	0.70

Current ratio	1.55x	—	—	—	—	derived	—	0.70
Quick ratio	0.79x	—	—	—	—	derived	—	0.70
Cash ratio	0.05x	—	—	—	—	derived	—	0.70
Interest coverage	5.97x	—	—	5.97x	—	derived	—	0.70

Debt / equity	0.19x	—	—	—	—	derived	—	0.70
Debt / assets	0.08x	—	—	—	—	derived	—	0.70
Net debt / equity	0.11x	—	—	—	—	derived	—	0.70

Revenue growth (YoY)	23.49%	—	—	23.49%	—	derived	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	178.9%	—	—	178.9%	—	derived	—	0.70
EBIT growth (YoY)	184%	—	—	184%	—	derived	—	0.70
Net income growth (YoY)	170.5%	—	—	170.5%	—	derived	—	0.70
EPS growth (YoY)	171.9%	—	—	171.9%	—	derived	—	0.70
Gross margin Δ (YoY)	0.86 pp	—	—	0.86 pp	—	derived	—	0.70
EBITDA margin Δ (YoY)	2.89 pp	—	—	2.89 pp	—	derived	—	0.70
EBIT margin Δ (YoY)	2.88 pp	—	—	2.88 pp	—	derived	—	0.70
Net margin Δ (YoY)	1.79 pp	—	—	1.79 pp	—	derived	—	0.70

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

637.63 —

H1 2025: —
YTD 2026: 637.63
Δ YoY: —

Gross profit

58.8 —

H1 2025: —
YTD 2026: 58.8
Δ YoY: —

EBITDA

33.07 —

H1 2025: —
YTD 2026: 33.07
Δ YoY: —

EBIT

32.47 —

H1 2025: —
YTD 2026: 32.47
Δ YoY: —

EBT

27.8 —

H1 2025: —
YTD 2026: 27.8
Δ YoY: —

Net income

21.06 —

H1 2025: —
YTD 2026: 21.06
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

1.55 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.55
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

1.55 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.55
Δ YoY: —

D&A

0.61 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.61
Δ YoY: —

Interest expense

5.44 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5.44
Δ YoY: —

Income tax

6.74 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.74
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

13.55 —

H1 2025: —
YTD 2026: 13.55
Δ YoY: —

Gross margin

9.22% —

H1 2025: —
YTD 2026: 9.22%
Δ YoY: —

EBITDA margin

5.19% —

H1 2025: —
YTD 2026: 5.19%
Δ YoY: —

EBIT margin

5.09% —

H1 2025: —
YTD 2026: 5.09%
Δ YoY: —

EBT margin

4.36% —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.36%
Δ YoY: —

Net margin

3.3% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.3%
Δ YoY: —

D&A margin

0.1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.1%
Δ YoY: —

Cash

20.87 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

49.82 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

28.95 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

266.37 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

646.42 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

209.37 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

588.99 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

379.62 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

0.43 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

290.76 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

257.64 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

264.89 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

32.79 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Tangible equity

233.58 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

-14.24 —

H1 2025: —
YTD 2026: -14.24
Δ YoY: —

CapEx

0.36 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.36
Δ YoY: —

FCF

-14.6 —

H1 2025: —
YTD 2026: -14.6
Δ YoY: —

FCF conversion

-44.13% —

H1 2025: —
YTD 2026: -44.13%
Δ YoY: —

CFO conversion

-43.06% —

H1 2025: —
YTD 2026: -43.06%
Δ YoY: —

Current ratio

1.55x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.79x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.05x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

5.97x —

H1 2025: —
YTD 2026: 5.97x
Δ YoY: —

Debt / equity

0.19x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.08x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.11x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

23.49% —

H1 2025: —
YTD 2026: 23.49%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

178.9% —

H1 2025: —
YTD 2026: 178.9%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

184% —

H1 2025: —
YTD 2026: 184%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

170.5% —

H1 2025: —
YTD 2026: 170.5%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

171.9% —

H1 2025: —
YTD 2026: 171.9%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

0.86 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.86 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

2.89 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.89 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

2.88 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.88 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

1.79 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.79 pp
Δ YoY: —