RAF Fabryka Obrabiarek RAFAMET w restrukturyzacji Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 30, 2026

H1 2026 report

Grupa rośnie (przychody +26% r/r do 45,1 mln zł) i zmniejsza stratę netto do 8,1 mln zł z 17,3 mln zł, ale poprawa wyniku operacyjnego wynika w dużej mierze z jednorazowego rozwiązania odpisu 7,0 mln zł.

Sentiment

●●●●●●

Website

RAF H1 2026 report

Revenue

45.14 m PLN

— YoY

Net income

-8.11 m PLN

— YoY

EBITDA

2.05 m PLN

— YoY

Gross margin

16.6%

— YoY

Summary

Investment thesis

Bez tej pozycji strata operacyjna wyniosłaby około 9,0 mln zł, a EBITDA byłaby ujemna (ok. −5,0 mln zł).
Działalność operacyjna nadal spala gotówkę (OCF −11,2 mln zł); przetrwanie zależy od dokapitalizowania przez ARP (20 mln zł w 1H 2026).
Jednostka dominująca i Odlewnia są w postępowaniach restrukturyzacyjnych; biegły zwraca uwagę na istotną niepewność co do kontynuacji działalności.
Portfel zamówień rośnie (Koleje Mazowieckie, GE Power, FLSmidth, NPSE), co jest warunkiem wyjścia z restrukturyzacji, lecz realizacja w latach 2027 oznacza długi cykl gotówkowy.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

RAF · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	45,135	—	—	45,135	—	reported	—	1.00
Gross profit	7,494	—	—	7,494	—	reported	—	1.00
EBITDA	2,045	—	—	2,045	—	derived	—	0.70
EBIT	-2,010	—	—	-2,010	—	reported	—	1.00
EBT	-6,925	—	—	-6,925	—	reported	—	1.00
Net income	-8,110	—	—	-8,110	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	-0.78	—	—	-0.78	—	reported	—	1.00
D&A	4,055	—	—	4,055	—	reported	—	1.00
Interest expense	5,058	—	—	5,058	—	reported	—	1.00
Income tax	1,185	—	—	1,185	—	reported	—	1.00

Gross margin	16.6%	—	—	16.6%	—	derived	—	0.70
EBITDA margin	4.5%	—	—	4.5%	—	derived	—	0.70
EBIT margin	-4.5%	—	—	-4.5%	—	derived	—	0.70
Net margin	-18%	—	—	-18%	—	derived	—	0.70

Cash	40,239	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	63,022	—	—	—	—	adjusted	—	0.90
Net debt	22,783	—	—	—	—	derived	—	0.70
Equity	56,326	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	223,047	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	2,979	—	—	—	—	derived	—	0.70
Current assets	137,010	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	134,031	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	32,690	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	11,848	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	18,757	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	48,386	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	745	—	—	—	—	reported	—	1.00
Tangible equity	55,581	—	—	—	—	derived	—	0.70

CFO	-11,231	—	—	-11,231	—	reported	—	1.00
CapEx	356	—	—	356	—	reported	—	1.00
FCF	-11,587	—	—	-11,587	—	derived	—	0.70

Current ratio	1.02x	—	—	—	—	derived	—	0.70
Quick ratio	0.93x	—	—	—	—	derived	—	0.70
Cash ratio	0.3x	—	—	—	—	derived	—	0.70

Debt / equity	1.12x	—	—	—	—	derived	—	0.70
Debt / assets	0.28x	—	—	—	—	derived	—	0.70
Net debt / equity	0.4x	—	—	—	—	derived	—	0.70

Revenue growth (YoY)	26.4%	—	—	26.4%	—	derived	—	0.70
EBIT growth (YoY)	85.8%	—	—	85.8%	—	derived	—	0.70
Net income growth (YoY)	53.1%	—	—	53.1%	—	derived	—	0.70
Gross margin Δ (YoY)	3.7 pp	—	—	3.7 pp	—	derived	—	0.70

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

45,135 —

H1 2025: —
YTD 2026: 45,135
Δ YoY: —

Gross profit

7,494 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,494
Δ YoY: —

EBITDA

2,045 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,045
Δ YoY: —

EBIT

-2,010 —

H1 2025: —
YTD 2026: -2,010
Δ YoY: —

EBT

-6,925 —

H1 2025: —
YTD 2026: -6,925
Δ YoY: —

Net income

-8,110 —

H1 2025: —
YTD 2026: -8,110
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

-0.78 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.78
Δ YoY: —

D&A

4,055 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,055
Δ YoY: —

Interest expense

5,058 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,058
Δ YoY: —

Income tax

1,185 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,185
Δ YoY: —

Gross margin

16.6% —

H1 2025: —
YTD 2026: 16.6%
Δ YoY: —

EBITDA margin

4.5% —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.5%
Δ YoY: —

EBIT margin

-4.5% —

H1 2025: —
YTD 2026: -4.5%
Δ YoY: —

Net margin

-18% —

H1 2025: —
YTD 2026: -18%
Δ YoY: —

Cash

40,239 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

63,022 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

22,783 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

56,326 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

223,047 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

2,979 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

137,010 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

134,031 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

32,690 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

11,848 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

18,757 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

48,386 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

745 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Tangible equity

55,581 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

-11,231 —

H1 2025: —
YTD 2026: -11,231
Δ YoY: —

CapEx

356 —

H1 2025: —
YTD 2026: 356
Δ YoY: —

FCF

-11,587 —

H1 2025: —
YTD 2026: -11,587
Δ YoY: —

Current ratio

1.02x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.93x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.3x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

1.12x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.28x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.4x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

26.4% —

H1 2025: —
YTD 2026: 26.4%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

85.8% —

H1 2025: —
YTD 2026: 85.8%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

53.1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 53.1%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

3.7 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.7 pp
Δ YoY: —