GOP Games Operators Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 30, 2026

H1 2026 report

Mała, wysokomarżowa spółka gamedev (marża EBIT ok. 39%) z przychodami 8,8 mln zł w 1H2026, +21% r/r, przy niemal zerowym zadłużeniu.

Sentiment

●●●●●●

Website

GOP H1 2026 report

Revenue

8.81 m PLN

— YoY

Net income

3.75 m PLN

— YoY

EBITDA

3.62 m PLN

— YoY

FCF

2.92 m PLN

— YoY

Summary

Investment thesis

Zysk netto 3,7 mln zł (x3 r/r) wynika w dużej mierze z dodatnich różnic kursowych (przychody finansowe 0,5 mln zł wobec 1,4 mln zł kosztów finansowych rok wcześniej) i niskiej ETR (ok. 3,9%, IP Box) — zysk operacyjny rośnie o 21%, nie o 200%.
Bilans twierdzy: 8,2 mln zł gotówki, brak długu, wskaźnik bieżącej płynności ok. 11,7x; gotówka spadła o 3,1 mln zł po wypłacie dywidendy 6,05 mln zł (1,10 zł/akcję), wyższej niż zysk 2025.
Wartość zależy od kilku produktów: Infection Free Zone (premiera 1.0 w 2027 r., termin warunkowy), nowy flagowy projekt Urban Warfare bez terminu oraz sprzedaż Steam; mocna koncentracja na jednym kanale dystrybucji.
Struktura właścicielska: fundacja rodzinna prezesa 41,43% i PlayWay 36,39% — duża koncentracja, mały free float (ok. 20%).

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

GOP · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	8.81	—	—	8.81	—	reported	—	1.00
EBITDA	3.62	—	—	3.62	—	reported	—	1.00
EBIT	3.4	—	—	3.4	—	reported	—	1.00
EBT	3.9	—	—	3.9	—	reported	—	1.00
Net income	3.75	—	—	3.75	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	0.68	—	—	0.68	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	0.68	—	—	0.68	—	reported	—	1.00
D&A	0.21	—	—	0.21	—	reported	—	1.00
Income tax	0.15	—	—	0.15	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	5.5	—	—	—	—	reported	—	1.00

EBITDA margin	41.01%	—	—	41.01%	—	reported	—	0.70
EBIT margin	38.62%	—	—	38.62%	—	reported	—	0.70
EBT margin	44.22%	—	—	44.22%	—	reported	—	0.70
Net margin	42.5%	—	—	42.5%	—	reported	—	0.70
D&A margin	2.39%	—	—	2.39%	—	reported	—	0.70

Cash	8.17	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	0	—	—	—	—	reported	—	0.90
Net debt	-8.17	—	—	—	—	derived	—	0.90
Equity	24.95	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	27.88	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	18.05	—	—	—	—	reported	—	0.70
Current assets	19.74	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	1.69	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	1.24	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	5.77	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	5.71	—	—	—	—	reported	—	0.90
Trade payables	1.69	—	—	—	—	reported	—	0.90
Goodwill	2.97	—	—	—	—	reported	—	1.00
Tangible equity	21.99	—	—	—	—	reported	—	0.70

CFO	2.92	—	—	2.92	—	reported	—	1.00
CapEx	0	—	—	0	—	reported	—	0.90
FCF	2.92	—	—	2.92	—	derived	—	0.90
FCF conversion	80.77%	—	—	80.77%	—	reported	—	0.70
CFO conversion	80.77%	—	—	80.77%	—	reported	—	0.70
Dividends paid	6.05	—	—	6.05	—	reported	—	1.00

Current ratio	11.68x	—	—	—	—	reported	—	0.70
Quick ratio	8.27x	—	—	—	—	reported	—	0.70
Cash ratio	4.84x	—	—	—	—	reported	—	0.70

Debt / equity	0x	—	—	—	—	reported	—	0.70
Debt / assets	0x	—	—	—	—	reported	—	0.70
Net debt / equity	-0.33x	—	—	—	—	reported	—	0.70

Revenue growth (YoY)	20.82%	—	—	20.82%	—	reported	—	0.70
EBITDA growth (YoY)	14.36%	—	—	14.36%	—	reported	—	0.70
EBIT growth (YoY)	21.01%	—	—	21.01%	—	reported	—	0.70
Net income growth (YoY)	204.55%	—	—	204.55%	—	reported	—	0.70
EPS growth (YoY)	209.09%	—	—	209.09%	—	reported	—	0.70
EBITDA margin Δ (YoY)	-2.32 pp	—	—	-2.32 pp	—	reported	—	0.70
EBIT margin Δ (YoY)	0.06 pp	—	—	0.06 pp	—	reported	—	0.70
Net margin Δ (YoY)	25.64 pp	—	—	25.64 pp	—	reported	—	0.70

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

8.81 —

H1 2025: —
YTD 2026: 8.81
Δ YoY: —

EBITDA

3.62 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.62
Δ YoY: —

EBIT

3.4 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.4
Δ YoY: —

EBT

3.9 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.9
Δ YoY: —

Net income

3.75 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.75
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

0.68 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.68
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

0.68 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.68
Δ YoY: —

D&A

0.21 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.21
Δ YoY: —

Income tax

0.15 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.15
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

5.5 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBITDA margin

41.01% —

H1 2025: —
YTD 2026: 41.01%
Δ YoY: —

EBIT margin

38.62% —

H1 2025: —
YTD 2026: 38.62%
Δ YoY: —

EBT margin

44.22% —

H1 2025: —
YTD 2026: 44.22%
Δ YoY: —

Net margin

42.5% —

H1 2025: —
YTD 2026: 42.5%
Δ YoY: —

D&A margin

2.39% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.39%
Δ YoY: —

Cash

8.17 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

-8.17 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

24.95 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

27.88 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

18.05 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

19.74 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

1.69 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

1.24 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

5.77 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

5.71 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

1.69 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

2.97 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Tangible equity

21.99 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

2.92 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.92
Δ YoY: —

CapEx

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0
Δ YoY: —

FCF

2.92 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.92
Δ YoY: —

FCF conversion

80.77% —

H1 2025: —
YTD 2026: 80.77%
Δ YoY: —

CFO conversion

80.77% —

H1 2025: —
YTD 2026: 80.77%
Δ YoY: —

Dividends paid

6.05 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.05
Δ YoY: —

Current ratio

11.68x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

8.27x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

4.84x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

-0.33x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

20.82% —

H1 2025: —
YTD 2026: 20.82%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

14.36% —

H1 2025: —
YTD 2026: 14.36%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

21.01% —

H1 2025: —
YTD 2026: 21.01%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

204.55% —

H1 2025: —
YTD 2026: 204.55%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

209.09% —

H1 2025: —
YTD 2026: 209.09%
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

-2.32 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -2.32 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

0.06 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.06 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

25.64 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 25.64 pp
Δ YoY: —