OND ONDE Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 28, 2026

H1 2026 report

Backlog Grupy wzrósł o 45,3% r/r do 888 mln zł, a w i po okresie sprawozdawczym podpisano nowe kontrakty na łącznie ponad 1,5 mld zł — silny sygnał popytowy mimo słabszego półrocza wynikowego.

Sentiment

●●●●●●

Website

OND H1 2026 report

Revenue

291.31 m PLN

— YoY

Net income

-4.67 m PLN

— YoY

EBITDA

6.64 m PLN

— YoY

Gross margin

8.81%

— YoY

Summary

Investment thesis

Przychody skonsolidowane spadły o 21,9% r/r (do 291,3 mln zł), głównie w segmencie Budownictwo OZE (-24,5% r/r) z powodu mniejszej podaży projektów wiatrowych i presji marż; Grupa zanotowała stratę netto -4,7 mln zł wobec zysku 4,9 mln zł rok wcześniej.
Gotówka Grupy spadła z 128,9 mln zł do 13,6 mln zł w pół roku (CFO -99,1 mln zł), głównie przez wzrost kapitału obrotowego związanego z rosnącym portfelem realizowanych kontraktów — typowy, ale wymagający monitorowania efekt cyklu EPC.
Zdarzenie po dniu bilansowym: kontrolujący akcjonariusz ERBUD S.A. (60,67% akcji) zgłosił spodziewane naruszenie kowenantów w 5 wspólnych umowach kredytowych z ONDE, z przyczyn niezwiązanych z działalnością ONDE; zgody banków uzyskano przed zatwierdzeniem raportu, ale to pokazuje strukturalną zależność kredytową od spółki-matki.
Własne kowenanty ONDE (umowa z mBank, na danych Grupy ONDE) są spełnione z zapasem (dług/EBITDA 1,47 wobec limitu 2,5, płynność bieżąca 2,09 wobec limitu 1,2) — bilansowo spółka pozostaje w dobrej kondycji mimo słabszego półrocza gotówkowego.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

OND · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	291,312	—	—	291,312	—	reported	—	1.00
Gross profit	25,658	—	—	25,658	—	reported	—	1.00
EBITDA	6,644	—	—	6,644	—	derived	—	0.85
EBIT	-2,493	—	—	-2,493	—	reported	—	1.00
EBT	-5,320	—	—	-5,320	—	reported	—	1.00
Net income	-4,671	—	—	-4,671	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	-0.09	—	—	-0.09	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	-0.09	—	—	-0.09	—	reported	—	1.00
D&A	9,137	—	—	9,137	—	reported	—	1.00
Income tax	-649	—	—	-649	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	54.51	—	—	—	—	reported	—	1.00

Gross margin	8.81%	—	—	8.81%	—	derived	—	0.95
EBITDA margin	2.28%	—	—	2.28%	—	derived	—	0.85
EBIT margin	-0.86%	—	—	-0.86%	—	derived	—	0.95
Net margin	-1.6%	—	—	-1.6%	—	derived	—	0.95
D&A margin	3.14%	—	—	3.14%	—	derived	—	0.95

Cash	13,567	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	159,102	—	—	—	—	reported	—	0.95
Net debt	145,535	—	—	—	—	derived	—	0.90
Equity	338,148	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	698,086	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	269,309	—	—	—	—	derived	—	0.95
Current assets	485,677	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	216,368	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	143,570	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	178,234	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	166,954	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	88,892	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	2,134	—	—	—	—	reported	—	0.90

CFO	-99,076	—	—	-99,076	—	reported	—	1.00
CapEx	1,849	—	—	1,849	—	reported	—	1.00
FCF	-100,925	—	—	-100,925	—	derived	—	0.95
Dividends paid	16,899	—	—	16,899	—	reported	—	1.00

Current ratio	2.25x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Quick ratio	1.42x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Cash ratio	0.06x	—	—	—	—	derived	—	0.95

Debt / equity	0.47x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Debt / assets	0.23x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Net debt / equity	0.43x	—	—	—	—	derived	—	0.85

Revenue growth (YoY)	-21.86%	—	—	-21.86%	—	derived	—	0.95
EBITDA growth (YoY)	-65.83%	—	—	-65.83%	—	derived	—	0.80
EBIT growth (YoY)	-120.12%	—	—	-120.12%	—	derived	—	0.90
Net income growth (YoY)	-194.72%	—	—	-194.72%	—	derived	—	0.90
EPS growth (YoY)	-200%	—	—	-200%	—	derived	—	0.85
FCF growth (YoY)	-79.82%	—	—	-79.82%	—	derived	—	0.85
Gross margin Δ (YoY)	-2.59 pp	—	—	-2.59 pp	—	derived	—	0.85
EBITDA margin Δ (YoY)	-2.94 pp	—	—	-2.94 pp	—	derived	—	0.80
EBIT margin Δ (YoY)	-4.18 pp	—	—	-4.18 pp	—	derived	—	0.85
Net margin Δ (YoY)	-2.92 pp	—	—	-2.92 pp	—	derived	—	0.85

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

291,312 —

H1 2025: —
YTD 2026: 291,312
Δ YoY: —

Gross profit

25,658 —

H1 2025: —
YTD 2026: 25,658
Δ YoY: —

EBITDA

6,644 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,644
Δ YoY: —

EBIT

-2,493 —

H1 2025: —
YTD 2026: -2,493
Δ YoY: —

EBT

-5,320 —

H1 2025: —
YTD 2026: -5,320
Δ YoY: —

Net income

-4,671 —

H1 2025: —
YTD 2026: -4,671
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

-0.09 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.09
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

-0.09 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.09
Δ YoY: —

D&A

9,137 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,137
Δ YoY: —

Income tax

-649 —

H1 2025: —
YTD 2026: -649
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

54.51 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Gross margin

8.81% —

H1 2025: —
YTD 2026: 8.81%
Δ YoY: —

EBITDA margin

2.28% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.28%
Δ YoY: —

EBIT margin

-0.86% —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.86%
Δ YoY: —

Net margin

-1.6% —

H1 2025: —
YTD 2026: -1.6%
Δ YoY: —

D&A margin

3.14% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.14%
Δ YoY: —

Cash

13,567 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

159,102 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

145,535 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

338,148 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

698,086 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

269,309 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

485,677 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

216,368 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

143,570 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

178,234 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

166,954 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

88,892 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

2,134 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

-99,076 —

H1 2025: —
YTD 2026: -99,076
Δ YoY: —

CapEx

1,849 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,849
Δ YoY: —

FCF

-100,925 —

H1 2025: —
YTD 2026: -100,925
Δ YoY: —

Dividends paid

16,899 —

H1 2025: —
YTD 2026: 16,899
Δ YoY: —

Current ratio

2.25x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

1.42x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.06x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0.47x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.23x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.43x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

-21.86% —

H1 2025: —
YTD 2026: -21.86%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

-65.83% —

H1 2025: —
YTD 2026: -65.83%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

-120.12% —

H1 2025: —
YTD 2026: -120.12%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

-194.72% —

H1 2025: —
YTD 2026: -194.72%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

-200% —

H1 2025: —
YTD 2026: -200%
Δ YoY: —

FCF growth (YoY)

-79.82% —

H1 2025: —
YTD 2026: -79.82%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

-2.59 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -2.59 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

-2.94 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -2.94 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

-4.18 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -4.18 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

-2.92 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -2.92 pp
Δ YoY: —