XTP XTPL Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 28, 2026

H1 2026 report

Pipeline komercjalizacji nabiera wiarygodności szybciej niż przychody: pierwsze wdrożenie w Chinach przeszło z jednorazowego projektu do powtarzalnego zamówienia (kolejne 10 modułów UPD), a Japonia i Tajwan otwierają nowe, równoległe ścieżki sprzedaży.

Sentiment

●●●●●●

Website

XTP H1 2026 report

Revenue

3.3 m PLN

— YoY

Net income

-11.85 m PLN

— YoY

EBITDA

-7.59 m PLN

— YoY

Gross margin

-96.96%

— YoY

Summary

Investment thesis

Mimo tego przychody komercyjne skurczyły się o 70% r/r (do 1,5 mln zł), a strata netto Grupy sięgnęła 11,8 mln zł — spółka wciąż jest przed skalą, nie w fazie wzrostu przychodów.
Marcowa emisja akcji serii Y (19,5 mln zł brutto) odwróciła bilans z długu netto na gotówkę netto, ale zarząd sam przyznaje, że nadal istnieje 'luka finansowania w 2026 roku', pokrywana równolegle długiem, dotacjami, inwestorem strategicznym i kolejną emisją (seria Z, NWZ 19.10.2026).
Przy obecnym tempie spalania gotówki (ok. -1,2 mln zł miesięcznie) bufor 16,3 mln zł starcza na ok. 13-14 miesięcy bez dodatkowego finansowania — zbieżne z deklaracją zarządu o 12-miesięcznym zabezpieczeniu, ale z niewielkim marginesem bezpieczeństwa.
Poślizg harmonogramu pierwszego systemu ODRA (z IV kw. 2026 na I kw. 2027) i rosnąca koncentracja przychodu u jednego klienta (33,3% od partnera z Izraela) to sygnały, że tempo konwersji pipeline'u na przychody pozostaje poza pełną kontrolą spółki.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

XTP · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	3,295	—	—	3,295	—	reported	—	1.00
Gross profit	-3,195	—	—	-3,195	—	reported	—	1.00
EBITDA	-7,594	—	—	-7,594	—	derived	—	0.90
EBIT	-11,087	—	—	-11,087	—	reported	—	1.00
EBT	-11,846	—	—	-11,846	—	reported	—	1.00
Net income	-11,846	—	—	-11,846	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	-4.03	—	—	-4.03	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	-4.03	—	—	-4.03	—	reported	—	1.00
D&A	3,493	—	—	3,493	—	reported	—	1.00
Income tax	0	—	—	0	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	2.95	—	—	—	—	reported	—	1.00

Gross margin	-96.96%	—	—	-96.96%	—	derived	—	0.95
EBITDA margin	-230.47%	—	—	-230.47%	—	derived	—	0.90
EBIT margin	-336.42%	—	—	-336.42%	—	derived	—	0.95
Net margin	-359.48%	—	—	-359.48%	—	derived	—	0.95
D&A margin	106.01%	—	—	106.01%	—	derived	—	0.95

Cash	16,312	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	16,148	—	—	—	—	derived	—	0.90
Net debt	-164	—	—	—	—	derived	—	0.85
Equity	26,130	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	52,013	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	12,311	—	—	—	—	derived	—	0.95
Current assets	23,146	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	10,835	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	15,049	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	4,273	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	1,082	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	1,579	—	—	—	—	reported	—	1.00
Tangible equity	16,157	—	—	—	—	derived	—	0.60

CFO	-5,722	—	—	-5,722	—	reported	—	1.00
CapEx	1,412	—	—	1,412	—	reported	—	1.00
FCF	-7,134	—	—	-7,134	—	derived	—	0.95
Dividends paid	0	—	—	0	—	reported	—	1.00

Current ratio	2.14x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Quick ratio	1.74x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Cash ratio	1.51x	—	—	—	—	derived	—	0.95

Debt / equity	0.62x	—	—	—	—	derived	—	0.85
Debt / assets	0.31x	—	—	—	—	derived	—	0.85
Net debt / equity	-0.01x	—	—	—	—	derived	—	0.80

Revenue growth (YoY)	-45.11%	—	—	-45.11%	—	derived	—	0.95
EBITDA growth (YoY)	21.76%	—	—	21.76%	—	derived	—	0.85
EBIT growth (YoY)	11.2%	—	—	11.2%	—	derived	—	0.90
Net income growth (YoY)	7.51%	—	—	7.51%	—	derived	—	0.90
EPS growth (YoY)	16.56%	—	—	16.56%	—	derived	—	0.90
FCF growth (YoY)	37.5%	—	—	37.5%	—	derived	—	0.85
Gross margin Δ (YoY)	-44.99 pp	—	—	-44.99 pp	—	derived	—	0.85
EBITDA margin Δ (YoY)	-68.75 pp	—	—	-68.75 pp	—	derived	—	0.80
EBIT margin Δ (YoY)	-128.42 pp	—	—	-128.42 pp	—	derived	—	0.85
Net margin Δ (YoY)	-146.12 pp	—	—	-146.12 pp	—	derived	—	0.85

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

3,295 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,295
Δ YoY: —

Gross profit

-3,195 —

H1 2025: —
YTD 2026: -3,195
Δ YoY: —

EBITDA

-7,594 —

H1 2025: —
YTD 2026: -7,594
Δ YoY: —

EBIT

-11,087 —

H1 2025: —
YTD 2026: -11,087
Δ YoY: —

EBT

-11,846 —

H1 2025: —
YTD 2026: -11,846
Δ YoY: —

Net income

-11,846 —

H1 2025: —
YTD 2026: -11,846
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

-4.03 —

H1 2025: —
YTD 2026: -4.03
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

-4.03 —

H1 2025: —
YTD 2026: -4.03
Δ YoY: —

D&A

3,493 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,493
Δ YoY: —

Income tax

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

2.95 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Gross margin

-96.96% —

H1 2025: —
YTD 2026: -96.96%
Δ YoY: —

EBITDA margin

-230.47% —

H1 2025: —
YTD 2026: -230.47%
Δ YoY: —

EBIT margin

-336.42% —

H1 2025: —
YTD 2026: -336.42%
Δ YoY: —

Net margin

-359.48% —

H1 2025: —
YTD 2026: -359.48%
Δ YoY: —

D&A margin

106.01% —

H1 2025: —
YTD 2026: 106.01%
Δ YoY: —

Cash

16,312 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

16,148 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

-164 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

26,130 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

52,013 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

12,311 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

23,146 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

10,835 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

15,049 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

4,273 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

1,082 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

1,579 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Tangible equity

16,157 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

-5,722 —

H1 2025: —
YTD 2026: -5,722
Δ YoY: —

CapEx

1,412 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,412
Δ YoY: —

FCF

-7,134 —

H1 2025: —
YTD 2026: -7,134
Δ YoY: —

Dividends paid

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0
Δ YoY: —

Current ratio

2.14x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

1.74x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

1.51x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0.62x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.31x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

-0.01x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

-45.11% —

H1 2025: —
YTD 2026: -45.11%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

21.76% —

H1 2025: —
YTD 2026: 21.76%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

11.2% —

H1 2025: —
YTD 2026: 11.2%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

7.51% —

H1 2025: —
YTD 2026: 7.51%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

16.56% —

H1 2025: —
YTD 2026: 16.56%
Δ YoY: —

FCF growth (YoY)

37.5% —

H1 2025: —
YTD 2026: 37.5%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

-44.99 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -44.99 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

-68.75 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -68.75 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

-128.42 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -128.42 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

-146.12 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -146.12 pp
Δ YoY: —