ERG ERG Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 24, 2026

H1 2026 report

Przychody I półrocza 2026 wzrosły o 16,3% r/r (do 48,7 mln zł), a zysk netto potroił się (1,6 mln zł wobec 0,5 mln zł rok wcześniej), głównie dzięki wyższemu wolumenowi sprzedaży i rosnącemu udziałowi produktów wysokomarżowych (folie specjalistyczne, w tym wysokobarierowe) z nowej linii produkcyjnej.

Sentiment

●●●●●●

Website

ERG H1 2026 report

Revenue

48.75 m PLN

— YoY

Net income

1.62 m PLN

— YoY

EBITDA

3.91 m PLN

— YoY

Gross margin

13.76%

— YoY

Summary

Investment thesis

Poprawa rentowności operacyjnej (EBIT +110,8% r/r, marża EBIT 3,7% wobec 2,0%) nie przełożyła się na porównywalną poprawę gotówki - operacyjne przepływy pieniężne spadły do 486 tys. zł z 2.263 tys. zł rok wcześniej, bo wzrost należności (+8.799 tys. zł) i zapasów (+3.447 tys. zł) pochłonął niemal całą wygenerowaną gotówkę.
Zadłużenie odsetkowe netto spadło r/r o 53,6% (do 2,8 mln zł), a dźwignia finansowa w klasycznym ujęciu (dług/kapitał własny = 0,11x) jest bardzo niska - większość zobowiązań to zobowiązania handlowe finansujące rosnący kapitał obrotowy, a nie dług bankowy.
CAPEX skurczył się do zaledwie 81 tys. zł (z 761 tys. zł rok wcześniej), czyli ok. 4% amortyzacji (2.118 tys. zł) - przy jednoczesnych deklaracjach zarządu o inwestycjach w nowe linie produkcyjne, to rozbieżność wymagająca wyjaśnienia.
Struktura właścicielska przeszła istotną reorganizację po dniu bilansowym - rodzina Purgał/Tajak (Dariusz Purgał, Anna Koczur-Purgał, Maria Purgał) zbyła swoje pakiety na rzecz nowo utworzonej La Grup Fundacji Rodzinnej, która osiągnęła 35,13% głosów; w połączeniu z akcjami własnymi (17,16%) daje to ponad połowę kapitału pod kontrolą jednego ośrodka decyzyjnego.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

ERG · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	48.75	—	—	48.75	—	reported	—	1.00
Revenue wyroby foliowe	46.76	—	—	46.76	—	reported	wyroby foliowe	1.00
Revenue sprzedaż krajowa	43.11	—	—	43.11	—	reported	sprzedaż krajowa	1.00
Revenue sprzedaż zagraniczna	5.64	—	—	5.64	—	reported	sprzedaż zagraniczna	1.00
Gross profit	6.71	—	—	6.71	—	reported	—	1.00
EBITDA	3.91	—	—	3.91	—	derived	—	0.95
EBIT	1.8	—	—	1.8	—	reported	—	1.00
EBT	1.55	—	—	1.55	—	reported	—	1.00
Net income	1.62	—	—	1.62	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	2.23	—	—	2.23	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	2.23	—	—	2.23	—	reported	—	1.00
D&A	2.12	—	—	2.12	—	reported	—	1.00
Interest expense	0.16	—	—	0.16	—	reported	—	0.90
Income tax	-0.06	—	—	-0.06	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	0.73	—	—	0.73	—	reported	—	1.00
Shares (diluted) (m units)	0.73	—	—	0.73	—	reported	—	1.00

Gross margin	13.76%	—	—	13.76%	—	reported	—	1.00
EBITDA margin	8.03%	—	—	8.03%	—	reported	—	0.95
EBIT margin	3.68%	—	—	3.68%	—	reported	—	1.00
EBT margin	3.18%	—	—	3.18%	—	reported	—	1.00
Net margin	3.31%	—	—	3.31%	—	reported	—	1.00
D&A margin	4.35%	—	—	4.35%	—	reported	—	1.00

Cash	1.85	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	4.67	—	—	—	—	derived	—	1.00
Net debt	2.82	—	—	—	—	derived	—	1.00
Equity	42.28	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	78.48	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	14.18	—	—	—	—	derived	—	1.00
Current assets	37.55	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	23.37	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	12.83	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	16.29	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	18.77	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	18.15	—	—	—	—	reported	—	1.00

CFO	0.49	—	—	0.49	—	reported	—	1.00
CapEx	0.08	—	—	0.08	—	reported	—	0.90
FCF	0.41	—	—	0.41	—	derived	—	0.95
FCF conversion	10.35%	—	—	10.35%	—	reported	—	0.90
CFO conversion	12.42%	—	—	12.42%	—	reported	—	0.90

ROE	2.43%	—	—	—	—	reported	—	0.60
ROA	1.34%	—	—	—	—	reported	—	0.60

Current ratio	1.61x	—	—	—	—	reported	—	1.00
Quick ratio	0.91x	—	—	—	—	reported	—	1.00
Cash ratio	0.08x	—	—	—	—	reported	—	1.00
Interest coverage	10.95x	—	—	10.95x	—	reported	—	0.90

Debt / equity	0.11x	—	—	—	—	reported	—	1.00
Debt / assets	0.06x	—	—	—	—	reported	—	1.00
Net debt / equity	0.07x	—	—	—	—	reported	—	1.00

Revenue growth (YoY)	16.26%	—	—	16.26%	—	reported	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	24.37%	—	—	24.37%	—	reported	—	0.90
EBIT growth (YoY)	110.8%	—	—	110.8%	—	reported	—	1.00
Net income growth (YoY)	204.14%	—	—	204.14%	—	reported	—	1.00
EPS growth (YoY)	205.48%	—	—	205.48%	—	reported	—	1.00
FCF growth (YoY)	-73.04%	—	—	-73.04%	—	reported	—	0.90
Gross margin Δ (YoY)	-1.16 pp	—	—	-1.16 pp	—	reported	—	1.00
EBITDA margin Δ (YoY)	0.52 pp	—	—	0.52 pp	—	reported	—	0.90
EBIT margin Δ (YoY)	1.65 pp	—	—	1.65 pp	—	reported	—	1.00
Net margin Δ (YoY)	2.05 pp	—	—	2.05 pp	—	reported	—	1.00

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

48.75 —

H1 2025: —
YTD 2026: 48.75
Δ YoY: —

Revenue

wyroby foliowe

46.76 —

H1 2025: —
YTD 2026: 46.76
Δ YoY: —

Revenue

sprzedaż krajowa

43.11 —

H1 2025: —
YTD 2026: 43.11
Δ YoY: —

Revenue

sprzedaż zagraniczna

5.64 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5.64
Δ YoY: —

Gross profit

6.71 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.71
Δ YoY: —

EBITDA

3.91 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.91
Δ YoY: —

EBIT

1.8 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.8
Δ YoY: —

EBT

1.55 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.55
Δ YoY: —

Net income

1.62 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.62
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

2.23 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.23
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

2.23 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.23
Δ YoY: —

D&A

2.12 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.12
Δ YoY: —

Interest expense

0.16 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.16
Δ YoY: —

Income tax

-0.06 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.06
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

0.73 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.73
Δ YoY: —

Shares (diluted) (m units)

0.73 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.73
Δ YoY: —

Gross margin

13.76% —

H1 2025: —
YTD 2026: 13.76%
Δ YoY: —

EBITDA margin

8.03% —

H1 2025: —
YTD 2026: 8.03%
Δ YoY: —

EBIT margin

3.68% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.68%
Δ YoY: —

EBT margin

3.18% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.18%
Δ YoY: —

Net margin

3.31% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.31%
Δ YoY: —

D&A margin

4.35% —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.35%
Δ YoY: —

Cash

1.85 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

4.67 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

2.82 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

42.28 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

78.48 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

14.18 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

37.55 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

23.37 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

12.83 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

16.29 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

18.77 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

18.15 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

0.49 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.49
Δ YoY: —

CapEx

0.08 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.08
Δ YoY: —

FCF

0.41 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.41
Δ YoY: —

FCF conversion

10.35% —

H1 2025: —
YTD 2026: 10.35%
Δ YoY: —

CFO conversion

12.42% —

H1 2025: —
YTD 2026: 12.42%
Δ YoY: —

ROE

2.43% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

ROA

1.34% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current ratio

1.61x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.91x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.08x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

10.95x —

H1 2025: —
YTD 2026: 10.95x
Δ YoY: —

Debt / equity

0.11x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.06x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.07x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

16.26% —

H1 2025: —
YTD 2026: 16.26%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

24.37% —

H1 2025: —
YTD 2026: 24.37%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

110.8% —

H1 2025: —
YTD 2026: 110.8%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

204.14% —

H1 2025: —
YTD 2026: 204.14%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

205.48% —

H1 2025: —
YTD 2026: 205.48%
Δ YoY: —

FCF growth (YoY)

-73.04% —

H1 2025: —
YTD 2026: -73.04%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

-1.16 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -1.16 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

0.52 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.52 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

1.65 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.65 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

2.05 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.05 pp
Δ YoY: —