OBL Orzeł Biały Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 22, 2026

H1 2026 report

Lider recyklingu ołowiu w Polsce z ugruntowaną pozycją u producentów akumulatorów (automotive), ale wzrost przychodów o 11,1% r/r w I półroczu 2026 okupiony wyraźną kompresją marż.

Sentiment

●●●●●●

Website

OBL H1 2026 report

Revenue

318.33 m PLN

— YoY

Net income

30.49 m PLN

— YoY

EBITDA

32.08 m PLN

— YoY

Gross margin

14.75%

— YoY

Summary

Investment thesis

Marża brutto spadła z 20,3% do 14,7% r/r (koszty materiałów i energii rosły szybciej niż sprzedaż), co przełożyło się na spadek EBITDA o 17,3% i zysku netto o 23,3% r/r mimo wyższych przychodów.
Bilans wyjątkowo bezpieczny: zero zadłużenia bankowego, ok. 520 mln zł w gotówce i obligacjach korporacyjnych PKO wobec 738 mln zł kapitału własnego.
Kluczowe ryzyko korporacyjne: sąd zablokował wypłatę uchwalonej dywidendy (22,5 mln zł, 1,35 zł/akcję) na wniosek akcjonariusza mniejszościowego kwestionującego uchwałę WZA.
Zapowiedziany przegląd kierunków strategicznych (czerwiec 2026) może oznaczać zmianę modelu biznesowego opartego dziś niemal wyłącznie na jednym segmencie (ołów i jego stopy).

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

OBL · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	318.33	—	—	318.33	—	reported	—	1.00
Gross profit	46.94	—	—	46.94	—	reported	—	1.00
EBITDA	32.08	—	—	32.08	—	reported	—	1.00
EBIT	27.25	—	—	27.25	—	reported	—	1.00
EBT	37.42	—	—	37.42	—	reported	—	1.00
Net income	30.49	—	—	30.49	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	1.83	—	—	1.83	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	1.83	—	—	1.83	—	reported	—	1.00
D&A	4.84	—	—	4.84	—	reported	—	1.00
Income tax	6.93	—	—	6.93	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	16.65	—	—	—	—	reported	—	0.90

Gross margin	14.75%	—	—	14.75%	—	derived	—	1.00
EBITDA margin	10.08%	—	—	10.08%	—	derived	—	1.00
EBIT margin	8.56%	—	—	8.56%	—	derived	—	1.00
Net margin	9.58%	—	—	9.58%	—	derived	—	1.00

Cash	19.76	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	0	—	—	—	—	reported	—	0.90
Net debt	-19.76	—	—	—	—	derived	—	0.90
Equity	738.12	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	860.16	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current assets	740.33	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	84.99	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	37.06	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	65.47	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	154.85	—	—	—	—	reported	—	0.90
Trade payables	26.9	—	—	—	—	reported	—	0.90

CFO	36.5	—	—	36.5	—	reported	—	1.00
CapEx	1.31	—	—	1.31	—	reported	—	1.00
FCF	35.2	—	—	35.2	—	derived	—	1.00
FCF conversion	109.71%	—	—	109.71%	—	derived	—	1.00
CFO conversion	113.78%	—	—	113.78%	—	derived	—	1.00

Current ratio	8.71x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Quick ratio	7.94x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Cash ratio	0.23x	—	—	—	—	derived	—	1.00

Debt / equity	0x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Debt / assets	0x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Net debt / equity	-0.03x	—	—	—	—	derived	—	0.90

Revenue growth (YoY)	11.08%	—	—	11.08%	—	derived	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	-17.27%	—	—	-17.27%	—	derived	—	1.00
EBIT growth (YoY)	-20.01%	—	—	-20.01%	—	derived	—	1.00
Net income growth (YoY)	-23.26%	—	—	-23.26%	—	derived	—	1.00
EPS growth (YoY)	-23.43%	—	—	-23.43%	—	derived	—	1.00
Gross margin Δ (YoY)	-5.52 pp	—	—	-5.52 pp	—	derived	—	1.00
EBITDA margin Δ (YoY)	-3.45 pp	—	—	-3.45 pp	—	derived	—	1.00
EBIT margin Δ (YoY)	-3.33 pp	—	—	-3.33 pp	—	derived	—	1.00
Net margin Δ (YoY)	-4.28 pp	—	—	-4.28 pp	—	derived	—	1.00

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

318.33 —

H1 2025: —
YTD 2026: 318.33
Δ YoY: —

Gross profit

46.94 —

H1 2025: —
YTD 2026: 46.94
Δ YoY: —

EBITDA

32.08 —

H1 2025: —
YTD 2026: 32.08
Δ YoY: —

EBIT

27.25 —

H1 2025: —
YTD 2026: 27.25
Δ YoY: —

EBT

37.42 —

H1 2025: —
YTD 2026: 37.42
Δ YoY: —

Net income

30.49 —

H1 2025: —
YTD 2026: 30.49
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

1.83 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.83
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

1.83 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.83
Δ YoY: —

D&A

4.84 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.84
Δ YoY: —

Income tax

6.93 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.93
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

16.65 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Gross margin

14.75% —

H1 2025: —
YTD 2026: 14.75%
Δ YoY: —

EBITDA margin

10.08% —

H1 2025: —
YTD 2026: 10.08%
Δ YoY: —

EBIT margin

8.56% —

H1 2025: —
YTD 2026: 8.56%
Δ YoY: —

Net margin

9.58% —

H1 2025: —
YTD 2026: 9.58%
Δ YoY: —

Cash

19.76 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

-19.76 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

738.12 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

860.16 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

740.33 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

84.99 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

37.06 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

65.47 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

154.85 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

26.9 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

36.5 —

H1 2025: —
YTD 2026: 36.5
Δ YoY: —

CapEx

1.31 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.31
Δ YoY: —

FCF

35.2 —

H1 2025: —
YTD 2026: 35.2
Δ YoY: —

FCF conversion

109.71% —

H1 2025: —
YTD 2026: 109.71%
Δ YoY: —

CFO conversion

113.78% —

H1 2025: —
YTD 2026: 113.78%
Δ YoY: —

Current ratio

8.71x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

7.94x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.23x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

-0.03x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

11.08% —

H1 2025: —
YTD 2026: 11.08%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

-17.27% —

H1 2025: —
YTD 2026: -17.27%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

-20.01% —

H1 2025: —
YTD 2026: -20.01%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

-23.26% —

H1 2025: —
YTD 2026: -23.26%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

-23.43% —

H1 2025: —
YTD 2026: -23.43%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

-5.52 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -5.52 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

-3.45 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -3.45 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

-3.33 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -3.33 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

-4.28 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -4.28 pp
Δ YoY: —