H1 2026 report
Przychody spadają trzeci rok z rzędu w ujęciu H1 (1 111,5 mln PLN vs 1 149,2 mln PLN, -3,3% r/r), ale marże wyraźnie się poprawiają - EBIT +21,4% r/r, powrót do dodatniego zysku netto (7,0 mln PLN wobec straty 1,2 mln PLN rok wcześniej) dzięki dyscyplinie kosztowej w ramach strategii 'Back to Profitability'.
Sentiment
●●●●●●
AMC
H1 2026 report
Revenue
1.11 bn PLN
— YoY
Net income
7 m PLN
— YoY
EBITDA
53.2 m PLN
— YoY
Gross margin
28.22%
— YoY
Summary
Investment thesis
- OCF wrócił do dodatniego poziomu (36,0 mln PLN vs -44,0 mln PLN rok wcześniej), ale w dużej mierze dzięki wydłużeniu terminów płatności dostawcom (+103,9 mln PLN zobowiązań), które sfinansowało sezonowy wzrost zapasów (+94,5 mln PLN) przed szczytem sprzedażowym w Q4 - to efekt cyklu sezonowego, nie wyłącznie poprawa jakości zysku.
- Dług netto spadł do najniższego poziomu od ponad 5 lat (54,6 mln PLN, wskaźnik dług netto/EBITDA 0,40x), ale Grupa wchodzi w drugie półrocze z niedomkniętą kwestią refinansowania obligacji zapadających w 2026 roku - rozmowy z bankami są na wstępnym etapie, bez wiążących decyzji kredytowych.
- Dane kwartalne pokazują wyraźne wyhamowanie w Q2 2026 względem Q1: EBIT Q2 spadł -29,2% r/r, a EBITDA Q2 -16,8% r/r, podczas gdy cała poprawa całego półrocza pochodzi z bardzo mocnego pierwszego kwartału - trend wart obserwacji w drugiej połowie roku.
- Efektywna stopa podatkowa jest niepokojąco wysoka i zmienna (50,0% w H1 2026, aż 129,3% w H1 2025) przy niskim zysku brutto - sygnał, że nawet niewielkie wahania wyniku przed opodatkowaniem silnie zniekształcają zysk netto i utrudniają porównania r/r.
Read the full analysis
Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.
Financials
BETA
AMC · H1 2026
| Metric | H1 2026 | H1 2025 | Δ YoY | YTD 2026 | Δ YoY | Value type | Segment | Conf. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | 555.3 | — | — | 1,111.5 | — | reported | — | 1.00 |
|
Revenue
Polska
|
382.4 | — | — | 382.4 | — | reported | Polska | 1.00 |
|
Revenue
Zachód
|
590 | — | — | 590 | — | reported | Zachód | 1.00 |
|
Revenue
Pozostałe obszary geograficzne
|
139.1 | — | — | 139.1 | — | reported | Pozostałe obszary geograficzne | 1.00 |
| Gross profit | 156.1 | — | — | 313.7 | — | reported | — | 1.00 |
| EBITDA | 26.2 | — | — | 53.2 | — | derived | — | 0.90 |
| EBIT | 11.4 | — | — | 23.3 | — | reported | — | 1.00 |
| EBT | 6.6 | — | — | 14 | — | reported | — | 1.00 |
| Net income | 2.8 | — | — | 7 | — | reported | — | 1.00 |
| EPS (basic) (PLN) | 0.36 | — | — | 0.91 | — | reported | — | 1.00 |
| EPS (diluted) (PLN) | 0.36 | — | — | 0.91 | — | reported | — | 1.00 |
| D&A | 14.8 | — | — | 29.9 | — | reported | — | 1.00 |
| Interest expense | 13.2 | — | — | 13.2 | — | derived | — | 0.90 |
| Income tax | 3.8 | — | — | 7 | — | reported | — | 1.00 |
| Shares (basic) (m units) | 7.67 | — | — | 7.67 | — | reported | — | 1.00 |
| Shares (diluted) (m units) | 7.67 | — | — | 7.67 | — | reported | — | 1.00 |
| Gross margin | 28.12% | — | — | 28.22% | — | derived | — | 0.90 |
| EBITDA margin | 4.72% | — | — | 4.79% | — | derived | — | 0.85 |
| EBIT margin | 2.05% | — | — | 2.1% | — | derived | — | 0.90 |
|
EBIT margin
Polska
|
14% | — | — | 14% | — | derived | Polska | 0.95 |
|
EBIT margin
Zachód
|
6.5% | — | — | 6.5% | — | derived | Zachód | 0.95 |
|
EBIT margin
Pozostałe obszary geograficzne
|
7.5% | — | — | 7.5% | — | derived | Pozostałe obszary geograficzne | 0.95 |
| EBT margin | 1.26% | — | — | 1.26% | — | derived | — | 0.85 |
| Net margin | 0.5% | — | — | 0.63% | — | derived | — | 0.90 |
| D&A margin | 2.69% | — | — | 2.69% | — | derived | — | 0.85 |
| Cash | 141.1 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total debt | 195.7 | — | — | — | — | derived | — | 0.95 |
| Net debt | 54.6 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Equity | 1,062.3 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total assets | 1,955.4 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Working capital | 359.1 | — | — | — | — | derived | — | 0.95 |
| Current assets | 1,166.5 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current liabilities | 807.4 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Non-current liabilities | 85.7 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Inventory | 553.6 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Trade receivables | 395.7 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Trade payables | 517.3 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Goodwill | 213.6 | — | — | — | — | derived | — | 0.95 |
| Tangible equity | 848.7 | — | — | — | — | derived | — | 0.90 |
| CFO | 36 | — | — | 36 | — | reported | — | 1.00 |
| CapEx | 23.4 | — | — | 23.4 | — | reported | — | 1.00 |
| FCF | 12.6 | — | — | 12.6 | — | derived | — | 0.95 |
| FCF conversion | 23.68% | — | — | 23.68% | — | derived | — | 0.85 |
| CFO conversion | 67.67% | — | — | 67.67% | — | derived | — | 0.85 |
| Current ratio | 1.44x | — | — | — | — | derived | — | 0.95 |
| Quick ratio | 0.76x | — | — | — | — | derived | — | 0.90 |
| Cash ratio | 0.17x | — | — | — | — | derived | — | 0.90 |
| Interest coverage | 1.77x | — | — | 1.77x | — | derived | — | 0.85 |
| Net debt / EBITDA | 0.4x | — | — | — | — | derived | — | 0.85 |
| Debt / equity | 0.18x | — | — | — | — | derived | — | 0.90 |
| Debt / assets | 0.1x | — | — | — | — | derived | — | 0.90 |
| Net debt / equity | 0.05x | — | — | — | — | derived | — | 0.90 |
| Revenue growth (YoY) | -4.64% | — | — | -3.28% | — | derived | — | 0.90 |
|
Revenue growth (YoY)
Polska
|
-2.82% | — | — | -2.82% | — | derived | Polska | 0.90 |
|
Revenue growth (YoY)
Zachód
|
1.58% | — | — | 1.58% | — | derived | Zachód | 0.90 |
|
Revenue growth (YoY)
Pozostałe obszary geograficzne
|
-20.47% | — | — | -20.47% | — | derived | Pozostałe obszary geograficzne | 0.90 |
| EBITDA growth (YoY) | -16.83% | — | — | 6.61% | — | derived | — | 0.85 |
| EBIT growth (YoY) | -29.19% | — | — | 21.35% | — | derived | — | 0.90 |
| Net income growth (YoY) | -49.09% | — | — | 683.33% | — | derived | — | 0.90 |
| EPS growth (YoY) | 668.75% | — | — | 668.75% | — | derived | — | 0.70 |
| FCF growth (YoY) | 119.57% | — | — | 119.57% | — | derived | — | 0.75 |
| Gross margin Δ (YoY) | 0.09 pp | — | — | 1.18 pp | — | derived | — | 0.85 |
| EBITDA margin Δ (YoY) | -0.69 pp | — | — | 0.44 pp | — | derived | — | 0.85 |
| EBIT margin Δ (YoY) | -0.71 pp | — | — | 0.43 pp | — | derived | — | 0.90 |
| Net margin Δ (YoY) | -0.44 pp | — | — | 0.73 pp | — | derived | — | 0.85 |
H1 2026 · Δ YoY
Revenue
555.3
—
555.3
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 1,111.5
- Δ YoY
- —
Revenue
Polska
382.4
—
Polska
382.4
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 382.4
- Δ YoY
- —
Revenue
Zachód
590
—
Zachód
590
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 590
- Δ YoY
- —
Revenue
Pozostałe obszary geograficzne
139.1
—
Pozostałe obszary geograficzne
139.1
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 139.1
- Δ YoY
- —
Gross profit
156.1
—
156.1
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 313.7
- Δ YoY
- —
EBITDA
26.2
—
26.2
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 53.2
- Δ YoY
- —
EBIT
11.4
—
11.4
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 23.3
- Δ YoY
- —
EBT
6.6
—
6.6
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 14
- Δ YoY
- —
Net income
2.8
—
2.8
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 7
- Δ YoY
- —
EPS (basic)
(PLN)
0.36
—
0.36
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 0.91
- Δ YoY
- —
EPS (diluted)
(PLN)
0.36
—
0.36
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 0.91
- Δ YoY
- —
D&A
14.8
—
14.8
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 29.9
- Δ YoY
- —
Interest expense
13.2
—
13.2
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 13.2
- Δ YoY
- —
Income tax
3.8
—
3.8
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 7
- Δ YoY
- —
Shares (basic)
(m units)
7.67
—
7.67
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 7.67
- Δ YoY
- —
Shares (diluted)
(m units)
7.67
—
7.67
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 7.67
- Δ YoY
- —
Gross margin
28.12%
—
28.12%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 28.22%
- Δ YoY
- —
EBITDA margin
4.72%
—
4.72%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 4.79%
- Δ YoY
- —
EBIT margin
2.05%
—
2.05%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 2.1%
- Δ YoY
- —
EBIT margin
Polska
14%
—
Polska
14%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 14%
- Δ YoY
- —
EBIT margin
Zachód
6.5%
—
Zachód
6.5%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 6.5%
- Δ YoY
- —
EBIT margin
Pozostałe obszary geograficzne
7.5%
—
Pozostałe obszary geograficzne
7.5%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 7.5%
- Δ YoY
- —
EBT margin
1.26%
—
1.26%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 1.26%
- Δ YoY
- —
Net margin
0.5%
—
0.5%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 0.63%
- Δ YoY
- —
D&A margin
2.69%
—
2.69%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 2.69%
- Δ YoY
- —
Cash
141.1
—
141.1
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Total debt
195.7
—
195.7
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Net debt
54.6
—
54.6
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Equity
1,062.3
—
1,062.3
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Total assets
1,955.4
—
1,955.4
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Working capital
359.1
—
359.1
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Current assets
1,166.5
—
1,166.5
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Current liabilities
807.4
—
807.4
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Non-current liabilities
85.7
—
85.7
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Inventory
553.6
—
553.6
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Trade receivables
395.7
—
395.7
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Trade payables
517.3
—
517.3
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Goodwill
213.6
—
213.6
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Tangible equity
848.7
—
848.7
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
CFO
36
—
36
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 36
- Δ YoY
- —
CapEx
23.4
—
23.4
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 23.4
- Δ YoY
- —
FCF
12.6
—
12.6
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 12.6
- Δ YoY
- —
FCF conversion
23.68%
—
23.68%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 23.68%
- Δ YoY
- —
CFO conversion
67.67%
—
67.67%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 67.67%
- Δ YoY
- —
Current ratio
1.44x
—
1.44x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Quick ratio
0.76x
—
0.76x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Cash ratio
0.17x
—
0.17x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Interest coverage
1.77x
—
1.77x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 1.77x
- Δ YoY
- —
Net debt / EBITDA
0.4x
—
0.4x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Debt / equity
0.18x
—
0.18x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Debt / assets
0.1x
—
0.1x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Net debt / equity
0.05x
—
0.05x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Revenue growth (YoY)
-4.64%
—
-4.64%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -3.28%
- Δ YoY
- —
Revenue growth (YoY)
Polska
-2.82%
—
Polska
-2.82%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -2.82%
- Δ YoY
- —
Revenue growth (YoY)
Zachód
1.58%
—
Zachód
1.58%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 1.58%
- Δ YoY
- —
Revenue growth (YoY)
Pozostałe obszary geograficzne
-20.47%
—
Pozostałe obszary geograficzne
-20.47%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -20.47%
- Δ YoY
- —
EBITDA growth (YoY)
-16.83%
—
-16.83%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 6.61%
- Δ YoY
- —
EBIT growth (YoY)
-29.19%
—
-29.19%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 21.35%
- Δ YoY
- —
Net income growth (YoY)
-49.09%
—
-49.09%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 683.33%
- Δ YoY
- —
EPS growth (YoY)
668.75%
—
668.75%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 668.75%
- Δ YoY
- —
FCF growth (YoY)
119.57%
—
119.57%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 119.57%
- Δ YoY
- —
Gross margin Δ (YoY)
0.09 pp
—
0.09 pp
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 1.18 pp
- Δ YoY
- —
EBITDA margin Δ (YoY)
-0.69 pp
—
-0.69 pp
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 0.44 pp
- Δ YoY
- —
EBIT margin Δ (YoY)
-0.71 pp
—
-0.71 pp
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 0.43 pp
- Δ YoY
- —
Net margin Δ (YoY)
-0.44 pp
—
-0.44 pp
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 0.73 pp
- Δ YoY
- —