PCF PCF Group (People Can Fly) Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 17, 2026

H1 2026 report

Przychody spadły o 20,8% r/r do 91,3 mln zł, głównie przez utratę projektu Gemini dla Square Enix — materializacja ryzyka koncentracji klienckiej, na które Grupa sama wskazuje jako kluczowe.

Sentiment

●●●●●●

Website

PCF H1 2026 report

Revenue

115.31 m PLN

— YoY

Net income

-21.04 m PLN

— YoY

EBITDA

-8.07 m PLN

— YoY

Gross margin

14.57%

— YoY

Summary

Investment thesis

Kanadyjska spółka zależna Game On weszła w upadłość w czerwcu 2026 r., co skutkowało 100% odpisem wartości firmy (24,9 mln zł) i utratą kontroli nad tym podmiotem.
Biegły rewident (Grant Thornton) zamieścił dwa paragrafy objaśniające: o niepewności realizacji 54,5 mln zł aktywa z tytułu odroczonego podatku (41% kapitałów własnych) oraz o niepewności testu na utratę wartości nowo nabytych praw wydawniczych (9,6 mln zł).
Struktura zarządcza jest wysoce skoncentrowana — jedyny członek Zarządu i zarządów trzech kluczowych spółek zależnych kontroluje 35,87% głosów, z rodziną zasiadającą w Radzie Nadzorczej.
Zadłużenie finansowe netto jest praktycznie zerowe, a płynność wspierana jest świeżym kapitałem z emisji akcji serii I (ok. 13,9 mln zł) powiązanej z transakcją Cooldown Games.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

PCF · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	115.31	—	—	115.31	—	reported	—	1.00
Gross profit	16.8	—	—	16.8	—	reported	—	1.00
EBITDA	-8.07	—	—	-8.07	—	derived	—	0.70
EBIT	-19.67	—	—	-19.67	—	reported	—	1.00
EBT	-18.14	—	—	-18.14	—	reported	—	1.00
Net income	-21.04	—	—	-21.04	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	-0.59	—	—	-0.59	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	-0.47	—	—	-0.47	—	reported	—	1.00
D&A	11.59	—	—	11.59	—	reported	—	1.00
Income tax	1.97	—	—	1.97	—	reported	—	1.00

Gross margin	14.57%	—	—	14.57%	—	derived	—	1.00
EBITDA margin	-11.33%	—	—	-11.33%	—	derived	—	0.70
EBIT margin	-19.37%	—	—	-19.37%	—	derived	—	1.00
Net margin	-18.25%	—	—	-18.25%	—	derived	—	1.00

Cash	22.61	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	13.44	—	—	—	—	reported	—	0.90
Net debt	0.01	—	—	—	—	derived	—	0.80
Equity	138.57	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	174.86	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	52.54	—	—	—	—	derived	—	1.00
Current assets	94.87	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	42.33	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	0.64	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	0	—	—	—	—	reported	—	1.00

CFO	-19.29	—	—	-19.29	—	reported	—	1.00
CapEx	1.05	—	—	1.05	—	reported	—	0.80

Current ratio	2.24x	—	—	—	—	derived	—	1.00

Debt / equity	0.1x	—	—	—	—	derived	—	0.80
Net debt / equity	0x	—	—	—	—	derived	—	0.80

Revenue growth (YoY)	-20.82%	—	—	-20.82%	—	derived	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	-28.12%	—	—	-28.12%	—	derived	—	0.70
EBIT growth (YoY)	10.1%	—	—	10.1%	—	derived	—	1.00
Net income growth (YoY)	5.49%	—	—	5.49%	—	derived	—	1.00
EPS growth (YoY)	20.34%	—	—	20.34%	—	derived	—	1.00
Gross margin Δ (YoY)	15.44 pp	—	—	15.44 pp	—	derived	—	1.00
Net margin Δ (YoY)	-3.53 pp	—	—	-3.53 pp	—	derived	—	1.00

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

115.31 —

H1 2025: —
YTD 2026: 115.31
Δ YoY: —

Gross profit

16.8 —

H1 2025: —
YTD 2026: 16.8
Δ YoY: —

EBITDA

-8.07 —

H1 2025: —
YTD 2026: -8.07
Δ YoY: —

EBIT

-19.67 —

H1 2025: —
YTD 2026: -19.67
Δ YoY: —

EBT

-18.14 —

H1 2025: —
YTD 2026: -18.14
Δ YoY: —

Net income

-21.04 —

H1 2025: —
YTD 2026: -21.04
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

-0.59 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.59
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

-0.47 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.47
Δ YoY: —

D&A

11.59 —

H1 2025: —
YTD 2026: 11.59
Δ YoY: —

Income tax

1.97 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.97
Δ YoY: —

Gross margin

14.57% —

H1 2025: —
YTD 2026: 14.57%
Δ YoY: —

EBITDA margin

-11.33% —

H1 2025: —
YTD 2026: -11.33%
Δ YoY: —

EBIT margin

-19.37% —

H1 2025: —
YTD 2026: -19.37%
Δ YoY: —

Net margin

-18.25% —

H1 2025: —
YTD 2026: -18.25%
Δ YoY: —

Cash

22.61 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

13.44 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

0.01 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

138.57 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

174.86 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

52.54 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

94.87 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

42.33 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

0.64 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

-19.29 —

H1 2025: —
YTD 2026: -19.29
Δ YoY: —

CapEx

1.05 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.05
Δ YoY: —

Current ratio

2.24x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0.1x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

-20.82% —

H1 2025: —
YTD 2026: -20.82%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

-28.12% —

H1 2025: —
YTD 2026: -28.12%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

10.1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 10.1%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

5.49% —

H1 2025: —
YTD 2026: 5.49%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

20.34% —

H1 2025: —
YTD 2026: 20.34%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

15.44 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 15.44 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

-3.53 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -3.53 pp
Δ YoY: —