CLN Celon Pharma Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 17, 2026

H1 2026 report

Wynik netto 128,0 mln zł (vs -58,1 mln zł rok wcześniej) jest w >90% efektem jednorazowej, bezgotówkowej wyceny do wartości godziwej udziałów w Novohale Therapeutics LLC (172,6 mln zł) po utracie znaczącego wpływu — nie jest to powtarzalny wynik operacyjny.

Sentiment

●●●●●●

Website

CLN H1 2026 report

Revenue

105.94 m PLN

— YoY

Net income

-58.13 m PLN

— YoY

EBITDA

-10.97 m PLN

— YoY

FCF

-33.76 m PLN

— YoY

Summary

Investment thesis

Realny biznes wciąż jest stratny: EBIT -15,4 mln zł (poprawa r/r, ale nadal ujemny), OCF -4,5 mln zł — segment innowacyjny konsumuje większość zysku generowanego przez rentowny segment leków generycznych.
Spółka weszła w fazę wysokiej dźwigni finansowej: zadłużenie odsetkowe wzrosło z 18,9 do 128,4 mln zł (głównie finansowanie EBRD na zakład produkcyjny na Słowacji), a CAPEX podwoił się r/r do 55,3 mln zł.
Segment leków generycznych (Salmex, Ketrel, Zarixa) pozostaje głównym źródłem gotówki (EBITDA 29,9 mln zł), ale jego eksport spadł o 19% r/r, a EBITDA segmentu obniżyła się o 8% r/r.
Istotne, niezarezerwowane ryzyko prawne: pozew Bayer Intellectual Property GmbH o naruszenie patentu na 127 mln zł, bez utworzonej rezerwy.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

CLN · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	105.94	—	—	105.94	—	reported	—	1.00
Revenue Segment leków generycznych	103.28	—	—	103.28	—	reported	Segment leków generycznych	1.00
Revenue Segment innowacyjny	18.68	—	—	18.68	—	reported	Segment innowacyjny	1.00
EBITDA	-10.97	—	—	-10.97	—	reported	—	0.95
EBIT	-35.46	—	—	-35.46	—	reported	—	1.00
EBIT Segment leków generycznych	14.36	—	—	14.36	—	reported	Segment leków generycznych	1.00
EBIT Segment innowacyjny	-29.8	—	—	-29.8	—	reported	Segment innowacyjny	1.00
EBT	-49.64	—	—	-49.64	—	reported	—	1.00
Net income	-58.13	—	—	-58.13	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	-1.08	—	—	-1.08	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	2.45	—	—	2.45	—	reported	—	1.00
D&A	24.49	—	—	24.49	—	reported	—	1.00
Income tax	8.5	—	—	8.5	—	reported	—	1.00

EBITDA margin	-10.35%	—	—	-10.35%	—	derived	—	0.90
EBIT margin	-33.47%	—	—	-33.47%	—	derived	—	0.90
Net margin	-54.87%	—	—	-54.87%	—	derived	—	0.90

Cash	19.31	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	18.94	—	—	—	—	reported	—	0.90
Net debt	-0.37	—	—	—	—	derived	—	0.90
Equity	363.25	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	457.46	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	38.99	—	—	—	—	derived	—	0.90
Current assets	102.26	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	63.27	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	30.95	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	26.11	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	41.23	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	20.64	—	—	—	—	reported	—	1.00

CFO	-7.9	—	—	-7.9	—	reported	—	1.00
CapEx	25.86	—	—	25.86	—	reported	—	1.00
FCF	-33.76	—	—	-33.76	—	derived	—	0.90

Current ratio	1.62x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Quick ratio	1.2x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Cash ratio	0.31x	—	—	—	—	derived	—	0.90

Debt / equity	0.05x	—	—	—	—	derived	—	0.85
Debt / assets	0.04x	—	—	—	—	derived	—	0.85
Net debt / equity	0x	—	—	—	—	derived	—	0.85

Revenue growth (YoY)	15.13%	—	—	15.13%	—	derived	—	0.95
EBITDA growth (YoY)	153.14%	—	—	153.14%	—	derived	—	0.60
EBIT growth (YoY)	56.47%	—	—	56.47%	—	derived	—	0.85
EPS growth (YoY)	326.85%	—	—	326.85%	—	derived	—	0.60
EBITDA margin Δ (YoY)	15.13 pp	—	—	15.13 pp	—	derived	—	0.85
EBIT margin Δ (YoY)	20.81 pp	—	—	20.81 pp	—	derived	—	0.85

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

105.94 —

H1 2025: —
YTD 2026: 105.94
Δ YoY: —

Revenue

Segment leków generycznych

103.28 —

H1 2025: —
YTD 2026: 103.28
Δ YoY: —

Revenue

Segment innowacyjny

18.68 —

H1 2025: —
YTD 2026: 18.68
Δ YoY: —

EBITDA

-10.97 —

H1 2025: —
YTD 2026: -10.97
Δ YoY: —

EBIT

-35.46 —

H1 2025: —
YTD 2026: -35.46
Δ YoY: —

EBIT

Segment leków generycznych

14.36 —

H1 2025: —
YTD 2026: 14.36
Δ YoY: —

EBIT

Segment innowacyjny

-29.8 —

H1 2025: —
YTD 2026: -29.8
Δ YoY: —

EBT

-49.64 —

H1 2025: —
YTD 2026: -49.64
Δ YoY: —

Net income

-58.13 —

H1 2025: —
YTD 2026: -58.13
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

-1.08 —

H1 2025: —
YTD 2026: -1.08
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

2.45 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.45
Δ YoY: —

D&A

24.49 —

H1 2025: —
YTD 2026: 24.49
Δ YoY: —

Income tax

8.5 —

H1 2025: —
YTD 2026: 8.5
Δ YoY: —

EBITDA margin

-10.35% —

H1 2025: —
YTD 2026: -10.35%
Δ YoY: —

EBIT margin

-33.47% —

H1 2025: —
YTD 2026: -33.47%
Δ YoY: —

Net margin

-54.87% —

H1 2025: —
YTD 2026: -54.87%
Δ YoY: —

Cash

19.31 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

18.94 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

-0.37 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

363.25 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

457.46 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

38.99 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

102.26 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

63.27 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

30.95 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

26.11 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

41.23 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

20.64 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

-7.9 —

H1 2025: —
YTD 2026: -7.9
Δ YoY: —

CapEx

25.86 —

H1 2025: —
YTD 2026: 25.86
Δ YoY: —

FCF

-33.76 —

H1 2025: —
YTD 2026: -33.76
Δ YoY: —

Current ratio

1.62x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

1.2x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.31x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0.05x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.04x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

15.13% —

H1 2025: —
YTD 2026: 15.13%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

153.14% —

H1 2025: —
YTD 2026: 153.14%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

56.47% —

H1 2025: —
YTD 2026: 56.47%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

326.85% —

H1 2025: —
YTD 2026: 326.85%
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

15.13 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 15.13 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

20.81 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 20.81 pp
Δ YoY: —