DMG Dr. Miele Cosmed Group Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 17, 2026

H1 2026 report

Przychody skonsolidowane spadły o 3,2% r/r do 241,2 mln PLN w I półroczu 2026, ale zysk operacyjny załamał się o 62% r/r (do 6,7 mln PLN) — erozja marż, nie wolumenu, jest głównym problemem okresu.

Sentiment

●●●●●●

Website

DMG H1 2026 report

Revenue

241.22 m PLN

— YoY

Net income

4.3 m PLN

— YoY

EBITDA

14.78 m PLN

— YoY

FCF

-5.37 m PLN

— YoY

Summary

Investment thesis

Pogorszenie skoncentrowało się w Q2 2026: EBIT spadł do 1,9 mln PLN (z 4,8 mln PLN w Q1 2026) mimo wzrostu przychodów kwartał do kwartału — sygnał presji kosztowej lub jednorazowych obciążeń w drugim kwartale, których Sprawozdanie Zarządu nie tłumaczy wprost.
Konwersja gotówki pogorszyła się wyraźnie: FCF ujemny (-5,4 mln PLN wobec +3,5 mln PLN rok wcześniej), CAPEX niemal się podwoił (14,1 mln PLN wobec 9,3 mln PLN), a stan środków pieniężnych spadł z 11,7 mln PLN do 3,7 mln PLN.
Bilans pozostaje umiarkowanie zadłużony (dług odsetkowy netto ok. 59,3 mln PLN, D/E ok. 0,23x) i obie recenzje biegłego rewidenta (skonsolidowana i jednostkowa) są bezzastrzeżeniowe.
Zdarzenia po dniu bilansowym są w większości pozytywne: polubowne zakończenie sporu z AB Industry bez przepływów pieniężnych, nowy kredyt 9,5 mln EUR z mechanizmem ESG Rating-Linked oraz przedłużenie limitu w ING do 2028 r. — poprawiają elastyczność finansowania w drugim półroczu.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

DMG · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	123.17	—	—	241.22	—	reported	—	1.00
EBITDA	5.92	—	—	14.78	—	derived	—	0.95
EBIT	1.85	—	—	6.69	—	reported	—	1.00
Net income	0.31	—	—	4.3	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	0.05	—	—	0.05	—	reported	—	1.00
D&A	8.09	—	—	8.09	—	reported	—	1.00
Interest expense	1.83	—	—	1.83	—	reported	—	1.00
Income tax	1.19	—	—	1.19	—	reported	—	1.00

EBITDA margin	4.8%	—	—	6.13%	—	derived	—	0.90
EBIT margin	1.5%	—	—	2.77%	—	derived	—	0.90
Net margin	0.25%	—	—	1.78%	—	derived	—	0.90

Cash	3.7	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	63.05	—	—	—	—	reported	—	0.75
Net debt	59.35	—	—	—	—	derived	—	0.75
Equity	275	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	443.5	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current assets	135	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	140.97	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	27.53	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	66.07	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	52.37	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	70.4	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	123.99	—	—	—	—	reported	—	1.00
Tangible equity	151.01	—	—	—	—	derived	—	0.85

CFO	8.74	—	—	8.74	—	reported	—	1.00
CapEx	14.11	—	—	14.11	—	reported	—	1.00
FCF	-5.37	—	—	-5.37	—	derived	—	0.95
FCF conversion	-36.34%	—	—	-36.34%	—	derived	—	0.90
CFO conversion	59.15%	—	—	59.15%	—	derived	—	0.90

Current ratio	0.96x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Quick ratio	0.49x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Cash ratio	0.03x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Interest coverage	3.66x	—	—	3.66x	—	derived	—	0.90

Debt / equity	0.23x	—	—	—	—	derived	—	0.75
Debt / assets	0.14x	—	—	—	—	derived	—	0.75
Net debt / equity	0.22x	—	—	—	—	derived	—	0.75

Revenue growth (YoY)	-2.58%	—	—	-3.18%	—	derived	—	0.90
EBITDA growth (YoY)	-44.79%	—	—	-39.94%	—	derived	—	0.90
EBIT growth (YoY)	-74.2%	—	—	-62.02%	—	derived	—	0.90
Net income growth (YoY)	-92.53%	—	—	-63.07%	—	derived	—	0.90
EPS growth (YoY)	-64.29%	—	—	-64.29%	—	derived	—	0.90
EBITDA margin Δ (YoY)	-3.75 pp	—	—	-3.75 pp	—	derived	—	0.90
EBIT margin Δ (YoY)	-4.3 pp	—	—	-4.3 pp	—	derived	—	0.90
Net margin Δ (YoY)	-2.89 pp	—	—	-2.89 pp	—	derived	—	0.90

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

123.17 —

H1 2025: —
YTD 2026: 241.22
Δ YoY: —

EBITDA

5.92 —

H1 2025: —
YTD 2026: 14.78
Δ YoY: —

EBIT

1.85 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.69
Δ YoY: —

Net income

0.31 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.3
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

0.05 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.05
Δ YoY: —

D&A

8.09 —

H1 2025: —
YTD 2026: 8.09
Δ YoY: —

Interest expense

1.83 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.83
Δ YoY: —

Income tax

1.19 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.19
Δ YoY: —

EBITDA margin

4.8% —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.13%
Δ YoY: —

EBIT margin

1.5% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.77%
Δ YoY: —

Net margin

0.25% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.78%
Δ YoY: —

Cash

3.7 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

63.05 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

59.35 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

275 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

443.5 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

135 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

140.97 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

27.53 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

66.07 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

52.37 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

70.4 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

123.99 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Tangible equity

151.01 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

8.74 —

H1 2025: —
YTD 2026: 8.74
Δ YoY: —

CapEx

14.11 —

H1 2025: —
YTD 2026: 14.11
Δ YoY: —

FCF

-5.37 —

H1 2025: —
YTD 2026: -5.37
Δ YoY: —

FCF conversion

-36.34% —

H1 2025: —
YTD 2026: -36.34%
Δ YoY: —

CFO conversion

59.15% —

H1 2025: —
YTD 2026: 59.15%
Δ YoY: —

Current ratio

0.96x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.49x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.03x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

3.66x —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.66x
Δ YoY: —

Debt / equity

0.23x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.14x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.22x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

-2.58% —

H1 2025: —
YTD 2026: -3.18%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

-44.79% —

H1 2025: —
YTD 2026: -39.94%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

-74.2% —

H1 2025: —
YTD 2026: -62.02%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

-92.53% —

H1 2025: —
YTD 2026: -63.07%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

-64.29% —

H1 2025: —
YTD 2026: -64.29%
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

-3.75 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -3.75 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

-4.3 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -4.3 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

-2.89 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -2.89 pp
Δ YoY: —