APE APS Energia Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 17, 2026

H1 2026 report

Zysk netto 6,95 mln zł w H1 2026 to w 89% (6,17 mln zł) jednorazowy, niegotówkowy zysk księgowy na utracie kontroli nad sprzedaną spółką ENAP S.A. — realna poprawa jest realna, ale znacznie skromniejsza (EBT 'z działalności' ok. 1,26 mln zł).

Sentiment

●●●●●●

Website

APE H1 2026 report

Revenue

39.21 m PLN

— YoY

Net income

6.95 m PLN

— YoY

EBITDA

4.09 m PLN

— YoY

Gross margin

29.9%

— YoY

Summary

Investment thesis

Realna poprawa operacyjna widoczna w EBITDA (+61% r/r do 4,09 mln zł) i EBIT (+155% r/r do 3,01 mln zł), napędzana głównie cięciem kosztów SG&A, nie wzrostem sprzedaży (przychody +0,2% r/r).
Bilans się delewaruje (dług oprocentowany/equity z ok. 1,4x do 0,93x, kapitały własne +33% r/r), a po dniu bilansowym Spółka zrefinansowała droższe kredyty nową umową z PKO BP na 14 mln zł.
Pożyczka 10,1 mln zł od zmarłego akcjonariusza bez znanych spadkobierców i bez określonego terminu spłaty pozostaje niewyjaśnionym prawnie ryzykiem dla struktury finansowania.
Segment Trakcja i Transport (silna koncentracja na jednym kliencie kolejowym) traci przychody i marżę, podczas gdy Energetyka i Przemysł oraz nowe kierunki ekspansji (Uzbekistan, systemy dronowe) rosną, ale są na razie kapitałowo śladowe.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

APE · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	21,022	—	—	39,213	—	reported	—	1.00
Gross profit	4,786	—	—	11,744	—	reported	—	1.00
EBITDA	4,092	—	—	4,092	—	reported	—	1.00
EBIT	1,181	—	—	3,013	—	reported	—	1.00
EBT	7,430	—	—	7,430	—	reported	—	1.00
Net income	335	—	—	6,950	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	0.25	—	—	0.25	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	0.25	—	—	0.25	—	reported	—	1.00
D&A	1,079	—	—	1,079	—	reported	—	1.00
Interest expense	1,033	—	—	1,033	—	reported	—	1.00
Income tax	480	—	—	480	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	28.19	—	—	—	—	reported	—	1.00

Gross margin	29.9%	—	—	29.9%	—	reported	—	1.00
EBITDA margin	10.4%	—	—	10.4%	—	reported	—	1.00
EBIT margin	7.7%	—	—	7.7%	—	reported	—	1.00
Net margin	17.7%	—	—	17.7%	—	reported	—	1.00

Cash	2,566	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	26,156	—	—	—	—	reported	—	1.00
Net debt	23,590	—	—	—	—	reported	—	1.00
Equity	27,992	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	91,253	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current assets	48,072	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	44,815	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	18,446	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	28,403	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	15,321	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	11,900	—	—	—	—	reported	—	1.00

CFO	2,549	—	—	2,549	—	reported	—	1.00
CapEx	1,368	—	—	1,368	—	reported	—	1.00
FCF	1,181	—	—	1,181	—	reported	—	1.00
FCF conversion	28.9%	—	—	28.9%	—	reported	—	0.90
CFO conversion	62.3%	—	—	62.3%	—	reported	—	0.90

ROE	24.8%	—	—	—	—	reported	—	0.80
ROA	7.6%	—	—	—	—	reported	—	0.80

Current ratio	1.07x	—	—	—	—	reported	—	1.00
Quick ratio	0.44x	—	—	—	—	reported	—	1.00
Cash ratio	0.06x	—	—	—	—	reported	—	1.00
Interest coverage	2.92x	—	—	2.92x	—	reported	—	1.00

Debt / equity	0.93x	—	—	—	—	reported	—	1.00
Debt / assets	0.29x	—	—	—	—	reported	—	1.00
Net debt / equity	0.84x	—	—	—	—	reported	—	1.00

Revenue growth (YoY)	0.2%	—	—	0.2%	—	reported	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	61.3%	—	—	61.3%	—	reported	—	1.00
EBIT growth (YoY)	154.7%	—	—	154.7%	—	reported	—	1.00
Gross margin Δ (YoY)	-2.5 pp	—	—	-2.5 pp	—	reported	—	1.00
EBITDA margin Δ (YoY)	3.9 pp	—	—	3.9 pp	—	reported	—	1.00
EBIT margin Δ (YoY)	4.7 pp	—	—	4.7 pp	—	reported	—	1.00
Net margin Δ (YoY)	18.1 pp	—	—	18.1 pp	—	reported	—	1.00

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

21,022 —

H1 2025: —
YTD 2026: 39,213
Δ YoY: —

Gross profit

4,786 —

H1 2025: —
YTD 2026: 11,744
Δ YoY: —

EBITDA

4,092 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,092
Δ YoY: —

EBIT

1,181 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,013
Δ YoY: —

EBT

7,430 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,430
Δ YoY: —

Net income

335 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,950
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

0.25 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.25
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

0.25 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.25
Δ YoY: —

D&A

1,079 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,079
Δ YoY: —

Interest expense

1,033 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,033
Δ YoY: —

Income tax

480 —

H1 2025: —
YTD 2026: 480
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

28.19 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Gross margin

29.9% —

H1 2025: —
YTD 2026: 29.9%
Δ YoY: —

EBITDA margin

10.4% —

H1 2025: —
YTD 2026: 10.4%
Δ YoY: —

EBIT margin

7.7% —

H1 2025: —
YTD 2026: 7.7%
Δ YoY: —

Net margin

17.7% —

H1 2025: —
YTD 2026: 17.7%
Δ YoY: —

Cash

2,566 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

26,156 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

23,590 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

27,992 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

91,253 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

48,072 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

44,815 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

18,446 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

28,403 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

15,321 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

11,900 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

2,549 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,549
Δ YoY: —

CapEx

1,368 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,368
Δ YoY: —

FCF

1,181 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,181
Δ YoY: —

FCF conversion

28.9% —

H1 2025: —
YTD 2026: 28.9%
Δ YoY: —

CFO conversion

62.3% —

H1 2025: —
YTD 2026: 62.3%
Δ YoY: —

ROE

24.8% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

ROA

7.6% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current ratio

1.07x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.44x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.06x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

2.92x —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.92x
Δ YoY: —

Debt / equity

0.93x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.29x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.84x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

0.2% —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.2%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

61.3% —

H1 2025: —
YTD 2026: 61.3%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

154.7% —

H1 2025: —
YTD 2026: 154.7%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

-2.5 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -2.5 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

3.9 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.9 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

4.7 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.7 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

18.1 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 18.1 pp
Δ YoY: —