FSG Fabryki Sprzętu i Narzędzi Górniczych FASING Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 16, 2026

H1 2026 report

Przychody rosną dwucyfrowo (+12,3% r/r narastająco), z przyspieszeniem do +25,1% r/r w samym Q2 2026, napędzane odbudową zamówień z sektora górnictwa węgla kamiennego (PGG, JSW).

Sentiment

●●●●●●

Website

FSG H1 2026 report

Revenue

122.29 m PLN

— YoY

Net income

1.39 m PLN

— YoY

EBITDA

20.83 m PLN

— YoY

Gross margin

44.82%

— YoY

Summary

Investment thesis

Rentowność brutto na sprzedaży narastająco spadła z 44,8% do 33,6% r/r, ale rozbicie na kwartały pokazuje, że cały ubytek EBIT powstał w Q1 2026 (niemal zerowy), podczas gdy Q2 2026 samodzielnie urósł EBIT +10,6% r/r wobec Q2 2025.
Efektowny wzrost zysku netto narastająco (+365% r/r) to głównie zasługa linii finansowej (niższe koszty finansowe, wyższe przychody finansowe — prawdopodobnie różnice kursowe), nie tylko odbudowy operacyjnej.
Przepływy operacyjne (4,3 mln PLN) mocno odstają od zysku netto z powodu rosnących zapasów (+15,3% w pół roku) i należności (+17,3%); FCF ujemny drugi rok z rzędu za I półrocze, CAPEX (10,7 mln PLN, +124% r/r) finansowany nowym długiem.
Zadłużenie odsetkowe rośnie (+21,2% w pół roku, do 100,0 mln PLN), ale bilans wciąż w normie płynnościowej (current ratio 1,47x), bez naruszonych kowenantów i z czystą opinią biegłego rewidenta z przeglądu.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

FSG · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	61.52	—	—	122.29	—	reported	—	1.00
Gross profit	27.59	—	—	54.82	—	reported	—	1.00
EBITDA	20.83	—	—	20.83	—	reported	—	1.00
EBIT	8.44	—	—	14.83	—	reported	—	1.00
EBT	2.12	—	—	2.12	—	reported	—	1.00
Net income	1.15	—	—	1.39	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	0.32	—	—	0.32	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	0.32	—	—	0.32	—	reported	—	1.00
D&A	6	—	—	6	—	reported	—	1.00
Income tax	0.73	—	—	0.73	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	3.11	—	—	—	—	reported	—	0.90

Gross margin	44.82%	—	—	44.82%	—	derived	—	1.00
EBITDA margin	17.03%	—	—	17.03%	—	derived	—	1.00
EBIT margin	12.13%	—	—	12.13%	—	derived	—	1.00
EBT margin	1.73%	—	—	1.73%	—	derived	—	1.00
Net margin	1.14%	—	—	1.14%	—	derived	—	1.00
D&A margin	4.91%	—	—	4.91%	—	derived	—	0.90

Cash	7.32	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	82.51	—	—	—	—	derived	—	0.90
Net debt	75.19	—	—	—	—	derived	—	0.90
Equity	202.55	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	369.7	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	75.58	—	—	—	—	derived	—	0.90
Current assets	226.2	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	150.62	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	16.53	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	110.95	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	105.47	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	71.9	—	—	—	—	reported	—	1.00

CFO	1.69	—	—	1.69	—	reported	—	1.00
CapEx	4.77	—	—	4.77	—	reported	—	1.00
FCF	-3.08	—	—	-3.08	—	derived	—	0.90
FCF conversion	-14.81%	—	—	-14.81%	—	derived	—	0.90
CFO conversion	8.1%	—	—	8.1%	—	derived	—	0.90

Current ratio	1.5x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Quick ratio	0.77x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Cash ratio	0.05x	—	—	—	—	derived	—	1.00

Debt / equity	0.41x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Debt / assets	0.22x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Net debt / equity	0.37x	—	—	—	—	derived	—	0.90

Revenue growth (YoY)	25.13%	—	—	12.28%	—	derived	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	-28.83%	—	—	-28.83%	—	derived	—	1.00
EBIT growth (YoY)	10.58%	—	—	-35.23%	—	derived	—	1.00
Net income growth (YoY)	365.35%	—	—	365.35%	—	derived	—	1.00
EPS growth (YoY)	540.63%	—	—	540.63%	—	derived	—	1.00
FCF growth (YoY)	-106.03%	—	—	-106.03%	—	derived	—	0.90
Gross margin Δ (YoY)	-11.18 pp	—	—	-11.18 pp	—	derived	—	1.00
EBITDA margin Δ (YoY)	-6.23 pp	—	—	-6.23 pp	—	derived	—	1.00
EBIT margin Δ (YoY)	-5.14 pp	—	—	-5.14 pp	—	derived	—	1.00
Net margin Δ (YoY)	3.58 pp	—	—	3.58 pp	—	derived	—	1.00

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

61.52 —

H1 2025: —
YTD 2026: 122.29
Δ YoY: —

Gross profit

27.59 —

H1 2025: —
YTD 2026: 54.82
Δ YoY: —

EBITDA

20.83 —

H1 2025: —
YTD 2026: 20.83
Δ YoY: —

EBIT

8.44 —

H1 2025: —
YTD 2026: 14.83
Δ YoY: —

EBT

2.12 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.12
Δ YoY: —

Net income

1.15 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.39
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

0.32 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.32
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

0.32 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.32
Δ YoY: —

D&A

6 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6
Δ YoY: —

Income tax

0.73 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.73
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

3.11 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Gross margin

44.82% —

H1 2025: —
YTD 2026: 44.82%
Δ YoY: —

EBITDA margin

17.03% —

H1 2025: —
YTD 2026: 17.03%
Δ YoY: —

EBIT margin

12.13% —

H1 2025: —
YTD 2026: 12.13%
Δ YoY: —

EBT margin

1.73% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.73%
Δ YoY: —

Net margin

1.14% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.14%
Δ YoY: —

D&A margin

4.91% —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.91%
Δ YoY: —

Cash

7.32 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

82.51 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

75.19 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

202.55 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

369.7 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

75.58 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

226.2 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

150.62 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

16.53 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

110.95 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

105.47 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

71.9 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

1.69 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.69
Δ YoY: —

CapEx

4.77 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.77
Δ YoY: —

FCF

-3.08 —

H1 2025: —
YTD 2026: -3.08
Δ YoY: —

FCF conversion

-14.81% —

H1 2025: —
YTD 2026: -14.81%
Δ YoY: —

CFO conversion

8.1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 8.1%
Δ YoY: —

Current ratio

1.5x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.77x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.05x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0.41x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.22x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.37x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

25.13% —

H1 2025: —
YTD 2026: 12.28%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

-28.83% —

H1 2025: —
YTD 2026: -28.83%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

10.58% —

H1 2025: —
YTD 2026: -35.23%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

365.35% —

H1 2025: —
YTD 2026: 365.35%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

540.63% —

H1 2025: —
YTD 2026: 540.63%
Δ YoY: —

FCF growth (YoY)

-106.03% —

H1 2025: —
YTD 2026: -106.03%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

-11.18 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -11.18 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

-6.23 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -6.23 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

-5.14 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -5.14 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

3.58 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.58 pp
Δ YoY: —