H1 2026 report
Mabion łączy realny, choć skoncentrowany, wzrost przychodów CDMO (+31% r/r narastająco) z głęboką niepewnością co do zdolności finansowania działalności w kolejnych 12 miesiącach.
Sentiment
●●●●●●
MAB
H1 2026 report
Revenue
7.83 m PLN
— YoY
Net income
-24.68 m PLN
— YoY
EBITDA
-18.69 m PLN
— YoY
Gross margin
-79.96%
— YoY
Summary
Investment thesis
- Audytor po raz pierwszy w tym cyklu odmówił wyrażenia wniosku z przeglądu — nie z powodu jednej wątpliwej pozycji, ale trzech naraz: testu na utratę wartości RZAT, wyceny zapasów i samej zasady kontynuacji działalności.
- Płynność jest dziś utrzymywana wyłącznie dzięki pożyczkom od obecnych akcjonariuszy i podmiotów trzecich, z których część już skonwertowano na akcje po dniu bilansowym — koszt finansowania przenosi się na rozwodnienie, nie na odsetki.
- Aneks z Novavax wydłużający współpracę do 2029 roku oraz potwierdzenie spotkania z FDA dla MabionCD20 to realne, ale średnioterminowe katalizatory — nie rozwiązują one bieżącej luki płynnościowej.
- Kapitał własny spadł o połowę w ciągu 6 miesięcy; bez zapowiadanej emisji akcji z kapitału docelowego lub kolejnych kontraktów produkcyjnych spółka może zbliżyć się do ujemnego kapitału własnego.
Read the full analysis
Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.
Financials
BETA
MAB · H1 2026
| Metric | H1 2026 | H1 2025 | Δ YoY | YTD 2026 | Δ YoY | Value type | Segment | Conf. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | 3.26 | — | — | 7.83 | — | reported | — | 1.00 |
| Gross profit | -3.42 | — | — | -6.26 | — | reported | — | 1.00 |
| EBITDA | -11.71 | — | — | -18.69 | — | derived | — | 0.90 |
| EBIT | -13.8 | — | — | -22.99 | — | reported | — | 1.00 |
| EBT | -24.68 | — | — | -24.68 | — | reported | — | 1.00 |
| Net income | -14.94 | — | — | -24.68 | — | reported | — | 1.00 |
| EPS (basic) (PLN) | -0.92 | — | — | -1.53 | — | reported | — | 1.00 |
| D&A | 2.1 | — | — | 4.3 | — | reported | — | 1.00 |
| Interest expense | 1.31 | — | — | 1.31 | — | reported | — | 1.00 |
| Income tax | 0 | — | — | 0 | — | reported | — | 1.00 |
| Gross margin | -104.69% | — | — | -79.96% | — | derived | — | 0.90 |
| EBITDA margin | -358.9% | — | — | -238.6% | — | derived | — | 0.85 |
| EBIT margin | -423.1% | — | — | -293.4% | — | derived | — | 0.90 |
| Net margin | -457.8% | — | — | -315% | — | derived | — | 0.90 |
| Cash | 5.8 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total debt | 32.44 | — | — | — | — | reported | — | 0.90 |
| Net debt | 26.64 | — | — | — | — | derived | — | 0.85 |
| Equity | 24.15 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total assets | 102.2 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Working capital | -31.82 | — | — | — | — | derived | — | 0.90 |
| Current assets | 14.82 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current liabilities | 46.64 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Non-current liabilities | 31.41 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Inventory | 6.11 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Trade receivables | 1.08 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Trade payables | 5.74 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Goodwill | 0.12 | — | — | — | — | reported | — | 1.00 |
| Tangible equity | 24.03 | — | — | — | — | derived | — | 0.90 |
| CFO | -18.53 | — | — | -18.53 | — | reported | — | 1.00 |
| CapEx | 0.82 | — | — | 0.82 | — | reported | — | 1.00 |
| FCF | -19.35 | — | — | -19.35 | — | derived | — | 0.90 |
| Current ratio | 0.32x | — | — | — | — | derived | — | 0.90 |
| Quick ratio | 0.19x | — | — | — | — | derived | — | 0.90 |
| Cash ratio | 0.12x | — | — | — | — | derived | — | 0.90 |
| Debt / equity | 1.34x | — | — | — | — | derived | — | 0.85 |
| Debt / assets | 0.32x | — | — | — | — | derived | — | 0.85 |
| Net debt / equity | 1.1x | — | — | — | — | derived | — | 0.80 |
| Revenue growth (YoY) | 0.06% | — | — | 31.06% | — | derived | — | 0.90 |
| EBITDA growth (YoY) | 4.41% | — | — | 21.9% | — | derived | — | 0.80 |
| EBIT growth (YoY) | 5.69% | — | — | 19.97% | — | derived | — | 0.90 |
| Net income growth (YoY) | 3.12% | — | — | 19.55% | — | derived | — | 0.90 |
| EPS growth (YoY) | 3.16% | — | — | 19.47% | — | derived | — | 0.90 |
| Gross margin Δ (YoY) | 105.48 pp | — | — | 105.48 pp | — | derived | — | 0.80 |
| EBITDA margin Δ (YoY) | 161.8 pp | — | — | 161.8 pp | — | derived | — | 0.75 |
| EBIT margin Δ (YoY) | 187.2 pp | — | — | 187.2 pp | — | derived | — | 0.80 |
| Net margin Δ (YoY) | 198.2 pp | — | — | 198.2 pp | — | derived | — | 0.80 |
H1 2026 · Δ YoY
Revenue
3.26
—
3.26
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 7.83
- Δ YoY
- —
Gross profit
-3.42
—
-3.42
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -6.26
- Δ YoY
- —
EBITDA
-11.71
—
-11.71
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -18.69
- Δ YoY
- —
EBIT
-13.8
—
-13.8
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -22.99
- Δ YoY
- —
EBT
-24.68
—
-24.68
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -24.68
- Δ YoY
- —
Net income
-14.94
—
-14.94
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -24.68
- Δ YoY
- —
EPS (basic)
(PLN)
-0.92
—
-0.92
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -1.53
- Δ YoY
- —
D&A
2.1
—
2.1
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 4.3
- Δ YoY
- —
Interest expense
1.31
—
1.31
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 1.31
- Δ YoY
- —
Income tax
0
—
0
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 0
- Δ YoY
- —
Gross margin
-104.69%
—
-104.69%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -79.96%
- Δ YoY
- —
EBITDA margin
-358.9%
—
-358.9%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -238.6%
- Δ YoY
- —
EBIT margin
-423.1%
—
-423.1%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -293.4%
- Δ YoY
- —
Net margin
-457.8%
—
-457.8%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -315%
- Δ YoY
- —
Cash
5.8
—
5.8
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Total debt
32.44
—
32.44
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Net debt
26.64
—
26.64
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Equity
24.15
—
24.15
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Total assets
102.2
—
102.2
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Working capital
-31.82
—
-31.82
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Current assets
14.82
—
14.82
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Current liabilities
46.64
—
46.64
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Non-current liabilities
31.41
—
31.41
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Inventory
6.11
—
6.11
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Trade receivables
1.08
—
1.08
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Trade payables
5.74
—
5.74
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Goodwill
0.12
—
0.12
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Tangible equity
24.03
—
24.03
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
CFO
-18.53
—
-18.53
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -18.53
- Δ YoY
- —
CapEx
0.82
—
0.82
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 0.82
- Δ YoY
- —
FCF
-19.35
—
-19.35
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -19.35
- Δ YoY
- —
Current ratio
0.32x
—
0.32x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Quick ratio
0.19x
—
0.19x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Cash ratio
0.12x
—
0.12x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Debt / equity
1.34x
—
1.34x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Debt / assets
0.32x
—
0.32x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Net debt / equity
1.1x
—
1.1x
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ YoY
- —
Revenue growth (YoY)
0.06%
—
0.06%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 31.06%
- Δ YoY
- —
EBITDA growth (YoY)
4.41%
—
4.41%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 21.9%
- Δ YoY
- —
EBIT growth (YoY)
5.69%
—
5.69%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 19.97%
- Δ YoY
- —
Net income growth (YoY)
3.12%
—
3.12%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 19.55%
- Δ YoY
- —
EPS growth (YoY)
3.16%
—
3.16%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 19.47%
- Δ YoY
- —
Gross margin Δ (YoY)
105.48 pp
—
105.48 pp
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 105.48 pp
- Δ YoY
- —
EBITDA margin Δ (YoY)
161.8 pp
—
161.8 pp
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 161.8 pp
- Δ YoY
- —
EBIT margin Δ (YoY)
187.2 pp
—
187.2 pp
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 187.2 pp
- Δ YoY
- —
Net margin Δ (YoY)
198.2 pp
—
198.2 pp
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- 198.2 pp
- Δ YoY
- —