WAS WASKO Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 11, 2026

H1 2026 report

Przychody +33,4% r/r i zysk netto +449% r/r w 1H2026, przy poprawie rentowności we wszystkich 7 segmentach operacyjnych jednocześnie.

Sentiment

●●●●●●

Website

WAS H1 2026 report

Revenue

231.75 m PLN

— YoY

Net income

4.17 m PLN

— YoY

EBITDA

11.41 m PLN

— YoY

Gross margin

17.64%

— YoY

Summary

Investment thesis

Grupa jest w wyraźnej pozycji net cash (ok. -113,6 mln zł), z niewykorzystanym limitem kredytowym i minimalnym zadłużeniem odsetkowym.
Portfel nowo podpisanych kontraktów publicznych (NASK, GDDKiA, PARP) o maksymalnej wartości >220 mln zł daje widoczność przychodów na kolejne kwartały/lata.
Jakość zysku wymaga obserwacji: konwersja zysku brutto na OCF to tylko 47%, głównie z powodu zamrożenia 46,6 mln zł w zapasach (+656% r/r) bez szczegółowego wyjaśnienia przyczyn.
Dywidenda za 2025 wzrosła ponad 3-krotnie do 9,12 mln zł (0,10 zł/akcję), co potwierdza rosnącą pewność zarządu co do trwałości wyniku.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

WAS · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	231.75	—	—	231.75	—	reported	—	1.00
Gross profit	40.89	—	—	40.89	—	reported	—	1.00
EBITDA	11.41	—	—	11.41	—	derived	—	0.90
EBIT	4.66	—	—	4.66	—	reported	—	1.00
EBT	6.53	—	—	6.53	—	reported	—	1.00
Net income	4.17	—	—	4.17	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	0.05	—	—	0.05	—	reported	—	0.90
D&A	6.75	—	—	6.75	—	reported	—	1.00
Income tax	2.12	—	—	2.12	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	91.19	—	—	—	—	reported	—	1.00

Gross margin	17.64%	—	—	17.64%	—	reported	—	1.00
EBITDA margin	4.92%	—	—	4.92%	—	reported	—	0.90
EBIT margin	2.01%	—	—	2.01%	—	reported	—	1.00
Net margin	1.9%	—	—	1.9%	—	reported	—	1.00

Cash	176.06	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	34.71	—	—	—	—	derived	—	0.85
Net debt	-141.36	—	—	—	—	reported	—	0.85
Equity	302.77	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	555.73	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	164.06	—	—	—	—	reported	—	0.95
Current assets	374.56	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	210.49	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	42.47	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	7.11	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	126.69	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	72.88	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	28.81	—	—	—	—	reported	—	1.00
Tangible equity	273.97	—	—	—	—	derived	—	0.90

CFO	-13.07	—	—	-13.07	—	reported	—	1.00
CapEx	6.64	—	—	6.64	—	reported	—	1.00
FCF	-19.71	—	—	-19.71	—	derived	—	0.90
FCF conversion	-172.8%	—	—	-172.8%	—	reported	—	0.85
CFO conversion	-114.6%	—	—	-114.6%	—	reported	—	0.90
Dividends paid	0.67	—	—	0.67	—	reported	—	0.90

ROE	4.77%	—	—	—	—	reported	—	0.75

Current ratio	1.72x	—	—	—	—	reported	—	1.00
Quick ratio	1.61x	—	—	—	—	reported	—	1.00

Debt / equity	0.12x	—	—	—	—	reported	—	0.85
Debt / assets	0.05x	—	—	—	—	reported	—	0.85
Net debt / equity	-0.47x	—	—	—	—	reported	—	0.85

Revenue growth (YoY)	33.44%	—	—	33.44%	—	reported	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	205.6%	—	—	205.6%	—	reported	—	0.85
EBIT growth (YoY)	481.1%	—	—	481.1%	—	reported	—	1.00
Net income growth (YoY)	449.4%	—	—	449.4%	—	reported	—	1.00
EPS growth (YoY)	400%	—	—	400%	—	reported	—	0.90
Gross margin Δ (YoY)	6.51 pp	—	—	6.51 pp	—	reported	—	1.00
EBITDA margin Δ (YoY)	6.36 pp	—	—	6.36 pp	—	reported	—	0.90
EBIT margin Δ (YoY)	6.74 pp	—	—	6.74 pp	—	reported	—	1.00
Net margin Δ (YoY)	5.62 pp	—	—	5.62 pp	—	reported	—	1.00

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

231.75 —

H1 2025: —
YTD 2026: 231.75
Δ YoY: —

Gross profit

40.89 —

H1 2025: —
YTD 2026: 40.89
Δ YoY: —

EBITDA

11.41 —

H1 2025: —
YTD 2026: 11.41
Δ YoY: —

EBIT

4.66 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.66
Δ YoY: —

EBT

6.53 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.53
Δ YoY: —

Net income

4.17 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.17
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

0.05 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.05
Δ YoY: —

D&A

6.75 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.75
Δ YoY: —

Income tax

2.12 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.12
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

91.19 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Gross margin

17.64% —

H1 2025: —
YTD 2026: 17.64%
Δ YoY: —

EBITDA margin

4.92% —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.92%
Δ YoY: —

EBIT margin

2.01% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.01%
Δ YoY: —

Net margin

1.9% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.9%
Δ YoY: —

Cash

176.06 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

34.71 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

-141.36 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

302.77 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

555.73 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

164.06 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

374.56 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

210.49 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

42.47 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

7.11 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

126.69 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

72.88 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

28.81 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Tangible equity

273.97 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

-13.07 —

H1 2025: —
YTD 2026: -13.07
Δ YoY: —

CapEx

6.64 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.64
Δ YoY: —

FCF

-19.71 —

H1 2025: —
YTD 2026: -19.71
Δ YoY: —

FCF conversion

-172.8% —

H1 2025: —
YTD 2026: -172.8%
Δ YoY: —

CFO conversion

-114.6% —

H1 2025: —
YTD 2026: -114.6%
Δ YoY: —

Dividends paid

0.67 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.67
Δ YoY: —

ROE

4.77% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current ratio

1.72x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

1.61x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0.12x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.05x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

-0.47x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

33.44% —

H1 2025: —
YTD 2026: 33.44%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

205.6% —

H1 2025: —
YTD 2026: 205.6%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

481.1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 481.1%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

449.4% —

H1 2025: —
YTD 2026: 449.4%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

400% —

H1 2025: —
YTD 2026: 400%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

6.51 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.51 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

6.36 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.36 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

6.74 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.74 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

5.62 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 5.62 pp
Δ YoY: —