TRR Termo-Rex Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 10, 2026

H1 2026 report

Przychody wzrosły o 50% r/r, a marża EBIT poprawiła się o blisko 5 p.p. dzięki przesunięciu miksu sprzedaży w stronę produkcji wiązek elektrycznych dla klientów technologicznych.

Sentiment

●●●●●●

Website

TRR H1 2026 report

Revenue

7.53 m PLN

— YoY

Net income

1.02 m PLN

— YoY

EBITDA

913 k PLN

— YoY

Gross margin

27.38%

— YoY

Summary

Investment thesis

Wzrost sprzedaży nie przełożył się na gotówkę — OCF wyniósł -379 tys. zł mimo zysku netto 1 576 tys. zł, głównie przez wzrost zapasów i należności.
Kluczowy segment produkcji jest już wysoce skoncentrowany — dwóch odbiorców odpowiada za 93% jego przychodów.
Bilans jest bezpieczny: zerowe zadłużenie bankowe, pozycja gotówki netto, niewykorzystany limit kredytowy w mBanku.
Spółka musi wypłacić 4 540 tys. zł dywidendy 31.07.2026 tuż po półroczu z ujemnym cash flow operacyjnym.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

TRR · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	7,532	—	—	7,532	—	reported	—	1.00
Gross profit	2,062	—	—	2,062	—	reported	—	1.00
EBITDA	913	—	—	913	—	derived	—	0.90
EBIT	630	—	—	630	—	reported	—	1.00
EBT	1,200	—	—	1,200	—	reported	—	1.00
Net income	1,017	—	—	1,017	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	0.01	—	—	0.01	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	0.01	—	—	0.01	—	reported	—	1.00
D&A	283	—	—	283	—	reported	—	1.00
Interest expense	19	—	—	19	—	reported	—	0.90
Income tax	183	—	—	183	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	113.5	—	—	—	—	reported	—	1.00
Shares (diluted) (m units)	113.5	—	—	—	—	reported	—	1.00

Gross margin	27.38%	—	—	27.38%	—	derived	—	0.90
EBITDA margin	12.12%	—	—	12.12%	—	derived	—	0.85
EBIT margin	8.37%	—	—	8.37%	—	derived	—	0.90
Net margin	13.5%	—	—	13.5%	—	derived	—	0.90

Cash	1,211	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	466	—	—	—	—	reported	—	0.90
Net debt	-745	—	—	—	—	derived	—	0.90
Equity	29,632	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	33,758	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	10,509	—	—	—	—	derived	—	0.90
Current assets	12,667	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	2,158	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	1,968	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	4,458	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	2,705	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	632	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	40	—	—	—	—	reported	—	0.80
Tangible equity	26,628	—	—	—	—	derived	—	0.80

CFO	981	—	—	981	—	reported	—	1.00
CapEx	867	—	—	867	—	reported	—	0.90
FCF	114	—	—	114	—	derived	—	0.85
FCF conversion	12.49%	—	—	12.49%	—	derived	—	0.75
CFO conversion	107.45%	—	—	107.45%	—	derived	—	0.75

Current ratio	5.87x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Quick ratio	3.8x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Cash ratio	0.56x	—	—	—	—	derived	—	0.85
Interest coverage	33.16x	—	—	33.16x	—	derived	—	0.75

Debt / equity	0.02x	—	—	—	—	derived	—	0.85
Debt / assets	0.01x	—	—	—	—	derived	—	0.85
Net debt / equity	-0.03x	—	—	—	—	derived	—	0.85

Revenue growth (YoY)	50.13%	—	—	50.13%	—	derived	—	0.90
EBITDA growth (YoY)	104.11%	—	—	104.11%	—	derived	—	0.80
EBIT growth (YoY)	138.73%	—	—	138.73%	—	derived	—	0.90
Net income growth (YoY)	54.97%	—	—	54.97%	—	derived	—	0.90
EPS growth (YoY)	54.97%	—	—	54.97%	—	derived	—	0.80
FCF growth (YoY)	-1068.42%	—	—	-1068.42%	—	derived	—	0.70
Gross margin Δ (YoY)	0.53 pp	—	—	0.53 pp	—	derived	—	0.85
EBITDA margin Δ (YoY)	4.36 pp	—	—	4.36 pp	—	derived	—	0.80
EBIT margin Δ (YoY)	4.93 pp	—	—	4.93 pp	—	derived	—	0.85
Net margin Δ (YoY)	0.43 pp	—	—	0.43 pp	—	derived	—	0.85

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

7,532 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,532
Δ YoY: —

Gross profit

2,062 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,062
Δ YoY: —

EBITDA

913 —

H1 2025: —
YTD 2026: 913
Δ YoY: —

EBIT

630 —

H1 2025: —
YTD 2026: 630
Δ YoY: —

EBT

1,200 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,200
Δ YoY: —

Net income

1,017 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,017
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

0.01 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.01
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

0.01 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.01
Δ YoY: —

D&A

283 —

H1 2025: —
YTD 2026: 283
Δ YoY: —

Interest expense

19 —

H1 2025: —
YTD 2026: 19
Δ YoY: —

Income tax

183 —

H1 2025: —
YTD 2026: 183
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

113.5 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Shares (diluted) (m units)

113.5 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Gross margin

27.38% —

H1 2025: —
YTD 2026: 27.38%
Δ YoY: —

EBITDA margin

12.12% —

H1 2025: —
YTD 2026: 12.12%
Δ YoY: —

EBIT margin

8.37% —

H1 2025: —
YTD 2026: 8.37%
Δ YoY: —

Net margin

13.5% —

H1 2025: —
YTD 2026: 13.5%
Δ YoY: —

Cash

1,211 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

466 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

-745 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

29,632 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

33,758 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

10,509 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

12,667 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

2,158 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

1,968 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

4,458 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

2,705 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

632 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

40 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Tangible equity

26,628 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

981 —

H1 2025: —
YTD 2026: 981
Δ YoY: —

CapEx

867 —

H1 2025: —
YTD 2026: 867
Δ YoY: —

FCF

114 —

H1 2025: —
YTD 2026: 114
Δ YoY: —

FCF conversion

12.49% —

H1 2025: —
YTD 2026: 12.49%
Δ YoY: —

CFO conversion

107.45% —

H1 2025: —
YTD 2026: 107.45%
Δ YoY: —

Current ratio

5.87x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

3.8x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.56x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

33.16x —

H1 2025: —
YTD 2026: 33.16x
Δ YoY: —

Debt / equity

0.02x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.01x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

-0.03x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

50.13% —

H1 2025: —
YTD 2026: 50.13%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

104.11% —

H1 2025: —
YTD 2026: 104.11%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

138.73% —

H1 2025: —
YTD 2026: 138.73%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

54.97% —

H1 2025: —
YTD 2026: 54.97%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

54.97% —

H1 2025: —
YTD 2026: 54.97%
Δ YoY: —

FCF growth (YoY)

-1068.42% —

H1 2025: —
YTD 2026: -1068.42%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

0.53 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.53 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

4.36 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.36 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

4.93 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.93 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

0.43 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.43 pp
Δ YoY: —