ICD INTERCAPITAL PROPERTY DEVELOPMENT ADSIC NewConnect · semiannual · publ. August 05, 2026

H1 2026 report

Intercapital Property Development REIT to bułgarska spółka nieruchomościowa (kompleks wypoczynkowy Marina Cape), notowana równolegle na giełdzie w Sofii i na NewConnect, z bardzo słabą płynnością bieżącą i niemal zerową gotówką (0 tys. euro na 30.06.2026).

Sentiment

Cautious No guidance change

Website

ICD H1 2026 report

Revenue

43 k EUR

— YoY

Net income

-237 k EUR

— YoY

EBITDA

-86 k EUR

— YoY

FCF

179 k EUR

— YoY

Summary

Investment thesis

Cała pożyczka obligacyjna (6 104 tys. euro łącznie z odsetkami) była na dzień bilansowy sklasyfikowana jako zobowiązanie krótkoterminowe, bo pierwotny termin wykupu przypadał na wrzesień 2026 — spółka sama przyznaje w nocie o kontynuacji działalności, że miała 'przejściowe trudności z obsługą bieżących zobowiązań' na 31.12.2025.
Kluczowe zdarzenie tego okresu nastąpiło już po dniu bilansowym: 17.07.2026 r. zgromadzenie obligatariuszy jednomyślnie zgodziło się wydłużyć termin wykupu o 5 lat (do 2031) przy niezmienionym oprocentowaniu 6% i planowanym dodatkowym ubezpieczeniu spłaty w Euroins — to istotnie oddala ryzyko niewypłacalności, ale dopiero po zamknięciu okresu objętego raportem.
Strata netto zmniejszyła się r/r wg sprawozdania finansowego (-221 tys. euro vs -237 tys. euro), ale przychody skurczyły się jeszcze mocniej (31 vs 43 tys. euro), więc poprawa wyniku to głównie efekt niższych kosztów usług obcych, a nie ożywienia biznesu.
Sprawozdanie zarządu i sprawozdanie finansowe podają rozbieżne liczby dla tych samych pozycji za okres porównawczy (m.in. przychody ze sprzedaży i wynik za I półrocze 2025) — to sygnał do ostrożnej weryfikacji jakości raportowania, niezależnie od przyczyny rozbieżności.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

ICD · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	43	—	—	43	—	reported	—	0.85
EBITDA	-86	—	—	-86	—	derived	—	0.80
EBIT	-86	—	—	-86	—	reported	—	1.00
EBT	-237	—	—	-237	—	reported	—	0.70
Net income	-237	—	—	-237	—	reported	—	0.85
EPS (basic) (EUR)	-0.01	—	—	-0.01	—	reported	—	0.85
D&A	0	—	—	0	—	reported	—	0.75
Interest expense	179	—	—	179	—	reported	—	0.85
Shares (basic) (m units)	27.77	—	—	—	—	reported	—	0.90

EBITDA margin	-71%	—	—	-71%	—	derived	—	0.75
EBIT margin	-200%	—	—	-200%	—	derived	—	0.75
Net margin	-551.2%	—	—	-551.2%	—	derived	—	0.70

Cash	0	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	6,104	—	—	—	—	reported	—	1.00
Net debt	6,104	—	—	—	—	derived	—	1.00
Equity	16,898	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	26,881	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current assets	816	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	9,983	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	0	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	567	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	2,072	—	—	—	—	reported	—	1.00

CFO	179	—	—	179	—	reported	—	1.00
CapEx	0	—	—	0	—	reported	—	0.80
FCF	179	—	—	179	—	derived	—	0.90

Current ratio	0.08x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Quick ratio	0.08x	—	—	—	—	derived	—	0.85
Cash ratio	0x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Interest coverage	-0.11x	—	—	-0.11x	—	derived	—	0.70

Debt / equity	0.36x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Debt / assets	0.23x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Net debt / equity	0.36x	—	—	—	—	derived	—	0.90

Revenue growth (YoY)	-27.9%	—	—	-27.9%	—	derived	—	0.85
EBIT growth (YoY)	74.4%	—	—	74.4%	—	derived	—	0.85
Net income growth (YoY)	6.8%	—	—	6.8%	—	derived	—	0.75
EPS growth (YoY)	7.1%	—	—	7.1%	—	derived	—	0.75
FCF growth (YoY)	-100.6%	—	—	-100.6%	—	derived	—	0.85
EBIT margin Δ (YoY)	129 pp	—	—	129 pp	—	derived	—	0.70
Net margin Δ (YoY)	-161.7 pp	—	—	-161.7 pp	—	derived	—	0.65

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

43 —

H1 2025: —
YTD 2026: 43
Δ YoY: —

EBITDA

-86 —

H1 2025: —
YTD 2026: -86
Δ YoY: —

EBIT

-86 —

H1 2025: —
YTD 2026: -86
Δ YoY: —

EBT

-237 —

H1 2025: —
YTD 2026: -237
Δ YoY: —

Net income

-237 —

H1 2025: —
YTD 2026: -237
Δ YoY: —

EPS (basic) (EUR)

-0.01 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.01
Δ YoY: —

D&A

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0
Δ YoY: —

Interest expense

179 —

H1 2025: —
YTD 2026: 179
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

27.77 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBITDA margin

-71% —

H1 2025: —
YTD 2026: -71%
Δ YoY: —

EBIT margin

-200% —

H1 2025: —
YTD 2026: -200%
Δ YoY: —

Net margin

-551.2% —

H1 2025: —
YTD 2026: -551.2%
Δ YoY: —

Cash

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

6,104 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

6,104 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

16,898 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

26,881 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

816 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

9,983 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

567 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

2,072 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

179 —

H1 2025: —
YTD 2026: 179
Δ YoY: —

CapEx

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0
Δ YoY: —

FCF

179 —

H1 2025: —
YTD 2026: 179
Δ YoY: —

Current ratio

0.08x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.08x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

-0.11x —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.11x
Δ YoY: —

Debt / equity

0.36x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.23x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.36x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

-27.9% —

H1 2025: —
YTD 2026: -27.9%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

74.4% —

H1 2025: —
YTD 2026: 74.4%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

6.8% —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.8%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

7.1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 7.1%
Δ YoY: —

FCF growth (YoY)

-100.6% —

H1 2025: —
YTD 2026: -100.6%
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

129 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 129 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

-161.7 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -161.7 pp
Δ YoY: —