ENG ENERGA Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. August 06, 2026

H1 2026 report

Zysk netto grupy (przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej) rośnie o 56% r/r do 1 323 mln zł w I półroczu 2026 r., ale znaczna część poprawy pochodzi z efektów nieoperacyjnych: zaniku przychodów z Funduszu Wypłaty Różnicy Ceny i rozwiązania rezerwy na kontrakty rodzące obciążenia w segmencie Detal.

Sentiment

Neutral No guidance change

Website

ENG H1 2026 report

Revenue

11.2 bn PLN

— YoY

Net income

1.32 bn PLN

— YoY

EBITDA

2.72 bn PLN

— YoY

Net debt / EBITDA

2.61x

— YoY

Summary

Investment thesis

Segment Energetyka Zawodowa (wytwarzanie konwencjonalne) traci rentowność: EBITDA spadła o 76% r/r do 32 mln zł z powodu niższych cen/wolumenu energii z elektrowni w Ostrołęce, kar za opóźnienia CCGT na Rynku Mocy oraz wyższych kosztów uprawnień do emisji CO2.
Przepływy operacyjne (1 766 mln zł) są niższe r/r (2 731 mln zł) mimo wyższego zysku i EBITDA — jakość zysku w ujęciu gotówkowym pogorszyła się, a wolne przepływy pieniężne są ujemne (ok. -568 mln zł) z powodu dużego programu inwestycyjnego.
Emisja akcji serii CC o wartości 5,1 mld zł (środki wpłynęły 3 lipca 2026 r., po dniu bilansowym) istotnie wzmacnia bilans i zwiększa udział ORLEN S.A. w kapitale do 95,24% (96,06% głosów) — free float praktycznie znika.
Wskaźnik dług netto/EBITDA poprawił się do 2,61x z 2,86x mimo dużego CAPEX-u, wspartego preferencyjną pożyczką z KPO (do 9,4 mld zł na rozwój sieci dystrybucyjnej).

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

ENG · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	4,900	—	—	11,198	—	reported	—	1.00
EBITDA	1,190	—	—	2,719	—	reported	—	1.00
EBIT	817	—	—	1,958	—	reported	—	1.00
EBT	704	—	—	1,661	—	reported	—	1.00
Net income	545	—	—	1,323	—	reported	—	1.00
Interest expense	119	—	—	303	—	reported	—	0.90
Income tax	164	—	—	342	—	reported	—	1.00

EBITDA margin	24.29%	—	—	24.28%	—	derived	—	0.80
EBIT margin	16.67%	—	—	17.48%	—	derived	—	0.80
EBT margin	14.37%	—	—	14.83%	—	derived	—	0.80
Net margin	11.12%	—	—	11.81%	—	derived	—	0.80

Cash	828	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	18,118	—	—	—	—	reported	—	0.90
Net debt	15,050	—	—	—	—	reported	—	0.90
Equity	15,024	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	41,168	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current assets	7,035	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	11,283	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	14,861	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	206	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	2,888	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	1,234	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	612	—	—	—	—	reported	—	1.00

CFO	1,766	—	—	1,766	—	reported	—	1.00
CapEx	2,334	—	—	2,334	—	reported	—	1.00
FCF	-568	—	—	-568	—	derived	—	0.90

Current ratio	0.6x	—	—	—	—	reported	—	0.90

Net debt / EBITDA	2.61x	—	—	—	—	reported	—	0.90
Debt / equity	1.21x	—	—	—	—	derived	—	0.80
Debt / assets	0.44x	—	—	—	—	derived	—	0.80
Net debt / equity	1x	—	—	—	—	derived	—	0.80

Revenue growth (YoY)	-1.45%	—	—	2.66%	—	derived	—	0.80
EBITDA growth (YoY)	17.82%	—	—	25.07%	—	derived	—	0.90
EBIT growth (YoY)	26.08%	—	—	33.74%	—	derived	—	0.90
Net income growth (YoY)	53.09%	—	—	56.01%	—	derived	—	0.80

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

4,900 —

H1 2025: —
YTD 2026: 11,198
Δ YoY: —

EBITDA

1,190 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,719
Δ YoY: —

EBIT

817 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,958
Δ YoY: —

EBT

704 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,661
Δ YoY: —

Net income

545 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,323
Δ YoY: —

Interest expense

119 —

H1 2025: —
YTD 2026: 303
Δ YoY: —

Income tax

164 —

H1 2025: —
YTD 2026: 342
Δ YoY: —

EBITDA margin

24.29% —

H1 2025: —
YTD 2026: 24.28%
Δ YoY: —

EBIT margin

16.67% —

H1 2025: —
YTD 2026: 17.48%
Δ YoY: —

EBT margin

14.37% —

H1 2025: —
YTD 2026: 14.83%
Δ YoY: —

Net margin

11.12% —

H1 2025: —
YTD 2026: 11.81%
Δ YoY: —

Cash

828 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

18,118 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

15,050 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

15,024 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

41,168 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

7,035 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

11,283 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

14,861 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

206 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

2,888 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

1,234 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

612 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

1,766 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,766
Δ YoY: —

CapEx

2,334 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,334
Δ YoY: —

FCF

-568 —

H1 2025: —
YTD 2026: -568
Δ YoY: —

Current ratio

0.6x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / EBITDA

2.61x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

1.21x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.44x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

1x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

-1.45% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.66%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

17.82% —

H1 2025: —
YTD 2026: 25.07%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

26.08% —

H1 2025: —
YTD 2026: 33.74%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

53.09% —

H1 2025: —
YTD 2026: 56.01%
Δ YoY: —