ENG Energa Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 6 sierpnia 2026

Raport H1 2026

Zysk netto grupy (przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej) rośnie o 56% r/r do 1 323 mln zł w I półroczu 2026 r., ale znaczna część poprawy pochodzi z efektów nieoperacyjnych: zaniku przychodów z Funduszu Wypłaty Różnicy Ceny i rozwiązania rezerwy na kontrakty rodzące obciążenia w segmencie Detal.

Wydźwięk

Neutralny Brak zmiany prognoz

Strona WWW

ENG Raport H1 2026

Przychody

11,2 mld PLN

— r/r

Zysk netto

1,32 mld PLN

— r/r

EBITDA

2,72 mld PLN

— r/r

Dług netto / EBITDA

2,61x

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Segment Energetyka Zawodowa (wytwarzanie konwencjonalne) traci rentowność: EBITDA spadła o 76% r/r do 32 mln zł z powodu niższych cen/wolumenu energii z elektrowni w Ostrołęce, kar za opóźnienia CCGT na Rynku Mocy oraz wyższych kosztów uprawnień do emisji CO2.
Przepływy operacyjne (1 766 mln zł) są niższe r/r (2 731 mln zł) mimo wyższego zysku i EBITDA — jakość zysku w ujęciu gotówkowym pogorszyła się, a wolne przepływy pieniężne są ujemne (ok. -568 mln zł) z powodu dużego programu inwestycyjnego.
Emisja akcji serii CC o wartości 5,1 mld zł (środki wpłynęły 3 lipca 2026 r., po dniu bilansowym) istotnie wzmacnia bilans i zwiększa udział ORLEN S.A. w kapitale do 95,24% (96,06% głosów) — free float praktycznie znika.
Wskaźnik dług netto/EBITDA poprawił się do 2,61x z 2,86x mimo dużego CAPEX-u, wspartego preferencyjną pożyczką z KPO (do 9,4 mld zł na rozwój sieci dystrybucyjnej).

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

ENG · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	4 900	—	—	11 198	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	1 190	—	—	2 719	—	raportowana	—	1,00
EBIT	817	—	—	1 958	—	raportowana	—	1,00
EBT	704	—	—	1 661	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	545	—	—	1 323	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	119	—	—	303	—	raportowana	—	0,90
Podatek dochodowy	164	—	—	342	—	raportowana	—	1,00

Marża EBITDA	24,29%	—	—	24,28%	—	wyliczona	—	0,80
Marża EBIT	16,67%	—	—	17,48%	—	wyliczona	—	0,80
Marża EBT	14,37%	—	—	14,83%	—	wyliczona	—	0,80
Marża netto	11,12%	—	—	11,81%	—	wyliczona	—	0,80

Gotówka	828	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	18 118	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Dług netto	15 050	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Kapitał własny	15 024	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	41 168	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa obrotowe	7 035	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	11 283	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	14 861	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	206	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	2 888	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	1 234	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	612	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Przepływy operacyjne (CFO)	1 766	—	—	1 766	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	2 334	—	—	2 334	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	-568	—	—	-568	—	wyliczona	—	0,90

Wskaźnik płynności bieżącej	0,6x	—	—	—	—	raportowana	—	0,90

Dług netto / EBITDA	2,61x	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Dług / kapitał własny	1,21x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80
Dług / aktywa	0,44x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80
Dług netto / kapitał własny	1x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80

Wzrost przychodów r/r	-1,45%	—	—	2,66%	—	wyliczona	—	0,80
Wzrost EBITDA r/r	17,82%	—	—	25,07%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EBIT r/r	26,08%	—	—	33,74%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost zysku netto r/r	53,09%	—	—	56,01%	—	wyliczona	—	0,80

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

4 900 —

H1 2025: —
YTD 2026: 11 198
Δ r/r: —

EBITDA

1 190 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2 719
Δ r/r: —

EBIT

817 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1 958
Δ r/r: —

EBT

704 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1 661
Δ r/r: —

Zysk netto

545 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1 323
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

119 —

H1 2025: —
YTD 2026: 303
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

164 —

H1 2025: —
YTD 2026: 342
Δ r/r: —

Marża EBITDA

24,29% —

H1 2025: —
YTD 2026: 24,28%
Δ r/r: —

Marża EBIT

16,67% —

H1 2025: —
YTD 2026: 17,48%
Δ r/r: —

Marża EBT

14,37% —

H1 2025: —
YTD 2026: 14,83%
Δ r/r: —

Marża netto

11,12% —

H1 2025: —
YTD 2026: 11,81%
Δ r/r: —

Gotówka

828 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

18 118 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

15 050 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

15 024 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

41 168 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

7 035 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

11 283 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

14 861 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

206 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

2 888 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

1 234 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

612 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

1 766 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1 766
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

2 334 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2 334
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

-568 —

H1 2025: —
YTD 2026: -568
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

0,6x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / EBITDA

2,61x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

1,21x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,44x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

1x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

-1,45% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,66%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

17,82% —

H1 2025: —
YTD 2026: 25,07%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

26,08% —

H1 2025: —
YTD 2026: 33,74%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

53,09% —

H1 2025: —
YTD 2026: 56,01%
Δ r/r: —